テザー社が監査法人に門戸を開き、クラリティ社がパッシブ・イールドに拒否権を発動したため、$CRCLは18%下落した。

現在進行中のCLARITY Actの交渉では、プラットフォームがパッシブ利回りを保有者と共有することを認めない枠組みが提案されており、ステーブルコイン・マキシは厳しい打撃を受けている。

かつて、米国の機関投資家による資本導入の門戸をクリプトに開く法案として注目されたが、業界のリーダーたちは、最新の枠組みは「クリプトに対してより狭く制限的なアプローチ」を示していると主張している。

暗号業界で2番目に大きなステーブルコイン発行会社の公開株である$CRCLは、この提案によって大きな打撃を受けており、ステーブルコインの王者であるTetherが史上初のプルーフ・オブ・リザーブ監査を求めているというニュースによって、値動きがさらに悪化している。

受動的なステーブルコイン残高に報酬なし

何年にもわたって規制の明確化を求めてきたにもかかわらず、暗号関係者は、米国における暗号規制を正統化すると期待されている市場構造法案であるCLARITY Actの最新の反復に失望していると伝えられている。

Crypto AmericaのホストであるEleanor Terrett氏が報告したように、改訂された文言は、プラットフォームが安定コイン保有者に「直接または間接的に」利回りを配布することを禁止することを提案している。内部関係者の電子メールによると、この制限は取引所とブローカーの大部分にわたって実施され、利子と「経済的または機能的に同等」な戦略をブロックする。

受動的な報酬は事実上拒否されたが、この枠組みは「能動的なユーザー」に希望の光を残すとされている。

積極的な報酬をめぐる文言は曖昧だとされるが、同様に利子と「経済的または機能的に同等」でなければ、忠誠心、定期購読、販売促進活動を中心としたプログラムも対象となる可能性があることを示唆している。

実際には、DeFiユーザーはステーキング、流動性提供、投票、署名取引などの特定のオンチェーン・アクションを通じて、これらの制限を回避できるだろうと市場参加者は楽観視している。

また、この法案の下で、ステーブルコイン企業は再び海外に追いやられ、米国外により有利な条件を求めるようになるだろうと主張する者もいる。

テザー社、初の全面監査を求める

伝統的な銀行とステーブルコイン発行会社が密室で真っ向から対立する一方で、世界最大のステーブルコイン発行会社はついに監査人をその聖域に招き入れることになった。USDTドルの背後にあるステーブルコインの巨人、テザーは、完全なプロトコル監査を完了するためにビッグ4企業と契約した。

資産全体で1840億ドルの時価総額を持ち、5億5000万人のユーザーにサービスを提供しているテザー社のデビュー検査は、金融市場史上最大の初回監査となる。

10年以上にわたってステーブルコイン市場を支配してきたにもかかわらず、Tetherはその不透明な運営で長い間批判されてきた。

暗号コミュニティによって絶えず精査され、透明性に対するTetherの「Trust me bro」アプローチは、同社が$USDTの流通供給をサポートするのに十分な埋蔵量を持っていない可能性を否定派に示唆させた。

Tetherの巨大な影響力を考えると、潜在的な崩壊は、業界を永遠に破壊することができる究極のブラックスワンとして暗号市場に迫っている。完全な監査が行われれば、こうした懸念が解消され、業界全体の信頼性が高まるだろう。

両方向から打撃を受ける$CRCL

Tetherが歴史的に不透明性に傾いてきたのに対し、最大のライバルであるCircleは常にもう一方のアプローチを取ってきた。透明性を擁護し、規制当局と協力し、Tetherの独立監査がない中で唯一の信頼できるステーブルコイン発行者として自らを提示し、Circleは長年にわたりリーダーの市場シェアを着実に食い潰してきた。

DefiLlamaのデータによると、$USDC（青い写真）の市場シェアは2020年の6％という低さから上昇し、現在世界の安定コイン市場の約25％を占めており、Tetherからの透明性へのコミットメントがない中で力強い成長を示している。

テザー社が正式に監査済みのステーブルコイン発行者の仲間入りをしたことで、トレーダーや投資家は急速にエクスポージャーを調整している。

CLARITY法をめぐる新たな詳細と相まって、Tetherの監査発表はCircleの市場価値に厳しい打撃を与え、その公開株である$CRCLは18％暴落した。市場は今、Polymarket datacriが2026年に法律として署名される可能性が68％であると示すCLARITY Actの進捗状況に関する更なるアップデートを待ち望んでいる。

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