時間が迫る中、「CLARITY法」の可決見込みが49％に低下

Galaxy Researchは、米国の中間選挙が近づくにつれ、選挙日程がCLARITYにとって不利に働いていると指摘している

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「CLARITY」として広く知られる「デジタル資産市場透明化法（Digital Asset Market Clarity Act）」が、政権の手から滑り落ちつつある。米国の中間選挙が急速に迫る中、この法案を成立させるための時間は残り少なくなっている。

Galaxy Researchは、CLARITY法が2026年に成立する確率の見通しを、今月初めの60％から「五分五分」へと下方修正した。 Galaxyのリサーチ責任者であるアレックス・ソーン氏は最近のレポートで、CLARITYの成立確率が低下している原因は法案の内容ではなく、週を追うごとに短縮される上院の審議日程にあると指摘している。

一方、「Crypto in America」のエレノア・テレット氏は、今後2週間がCLARITYにとって正念場であり、暗号資産にとって最も強気な潜在的な好材料の一つである同法案の最終的な運命を左右する可能性があると指摘している。

Galaxy Research、CLARITY法案成立確率を50％に引き下げ

Galaxy Researchは、今年中にCLARITY法が成立するという見通しに自信を失いつつある。しかし、Galaxyのリサーチ責任者であるアレックス・ソーン氏は、CLARITY法の内容を非難するどころか、単に時間がなくなっているだけだと主張している。

5月に上院銀行委員会を通過したものの、それ以来、上院立法日程の423番目の項目にとどまったままであり、本会議での審議日程も、審議を進める動議も、銀行委員会版と農業委員会版を統合した統一案も存在しない。

同法案の可決には依然として60票が必要であるため、CLARITYの課題リストは依然として山積みだ。ソーン氏によると、この法案には依然として、銀行・農業両委員会の草案を統合した案、審議開始動議、本会議での討論、修正手続き、そして上院がまとめた内容に対する下院での審議が必要だ。これほど多くの手続きがまだ残っていることから、ギャラクシー社の主任研究員は、CLARITY法案を成立させるための残された時間が数週間のレベルにまで縮まったと主張している。

ジョン・スーン院内総務は、7月上旬までに本会議での審議時間を確保する必要がある。そうしなければ、日程は9月にずれ込む可能性が高い。ソーン氏はさらに、統合案に関する公開合意、倫理問題や開発業者保護をめぐる論争に対する信頼できる解決策、そして何よりも7月中の本会議審議の確約が得られれば、成立の見込みは60％以上に高まると付け加えた。

テレット氏：「今後2週間が正念場」

上院が7月13日まで休会中であることから、『Crypto in America』のエレノア・テレット氏は、同法案の行方は今後2週間、本会議場外で何が起こるかにかかっていると論じている。両党のスタッフ、行政当局者、業界関係者は、銀行委員会と農業委員会の法案文案を調整し、倫理問題や違法資金に関する未解決の対立を解決するために奔走している。

テレット氏は、上院議員たちが議会に戻れば、作業は交渉から手続きへと移行し、本会議での採決に向けた準備が進められると指摘している。スーン上院議員は、7月13日の週に「可決必須」のNDAAを優先的に処理したい意向を示しており、これによりCLARITY法案の審議は7月下旬か8月の第1週、つまり夏休みの直前にずれ込む可能性がある。

しかし、たとえ事務手続きが間に合ったとしても、CLARITY法案が十分な支持を得られる保証は依然としてない。可決には少なくとも60人の上院議員の賛成が必要であり、つまり53人の共和党議員全員に加え、およそ7人の民主党議員が賛成に回らなければならない。

たとえ少数の民主党議員を味方につけるとしても、トランプ大統領の暗号資産ビジネスに対処する強力な倫理的枠組みが不可欠だ。報道によると、トランプ大統領が再び大統領職に就いて以来、このビジネスは「暗号資産大統領」に20億ドル以上の収益をもたらしているという。

とはいえ、上院議員たちは法案を可決させるべく妥協を続けている。民主党をなだめるため、シンシア・ルミス上院議員は、公職者が発行したトークンを取引所に上場させた場合、州の検事がその取引所を提訴できるようにすることを提案した。

時間的逼迫の原因は何か？

この時間的逼迫は、2つの厳しい制約に起因している。第一は、間近に迫った休会だ。上院は7月と8月の第1週まで会期を続ける予定だが、その後は9月14日までほぼ休会状態となり、その後、中間選挙が本格化する10月の大半と11月初旬にかけて再び休会となる。

もしCLARITY法案が7月下旬または8月上旬までに進展しなければ、次の実質的な機会は9月となるが、この月は通常、政府予算をめぐる争い、NDAA（国防権限法）、指名承認、選挙に向けた動きに埋もれてしまう。これにより、上院本会議で実際にこの合意案を審議する時間はほとんど残されておらず、議員たちが合意案の内容について交渉を行う中で、さらなる遅延や先送りが生じる可能性がある。

ソラナにとって何が懸かっているのか？

暗号資産業界にとって、CLARITYは、10年にわたる「執行による規制」に終止符を打つ「賞品」である。この法案は、デジタル商品と証券の間に法的な一線を画し、ほとんどのブロックチェーンネイティブトークンに対する明確な管轄権をCFTCに付与するとともに、現物暗号資産市場に対するSECの権限範囲を狭めるものである。また、DeFi活動や自己管理（セルフカストディ）に対する明確な保護を連邦法に明記している。

SECとCFTCは3月にすでに$SOLを16のデジタル商品の一つに指定していたが、その指定は法令に基づくものではなく当局の解釈によるものであり、将来の政権によって覆される可能性があった。CLARITYが可決されれば、この分類が恒久的なものとなり、$SOLのような資産に対するCFTCの監督権限が、いかなるSEC委員長個人の影響も及ばない形で固定されることになる。

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Polymarketのデータによると、CLARITYが年末までに法制化される確率は現在49％となっており、2月のピーク時（82％）から低下している。

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