L'offerta di $USDe di Solana è aumentata di 564 milioni di dollari in una settimana, mentre i mercati dei prestiti accendono la domanda

l'offerta di $USDe su Solana è passata da circa 3,3 milioni di dollari a 567,7 milioni di dollari in 7 giorni, segnando un aumento del 17.137% dal 13 al 19 maggio. La forte espansione è iniziata il 13 maggio, quando l'offerta è salita da circa 3,5 milioni di dollari a 9,9 milioni di dollari. L'accelerazione è stata notevole il 14 maggio, quando l'offerta è balzata a circa 151,7 milioni di dollari.

L'impennata ha fatto seguito al lancio di nuovi mercati isolati di prestiti in USDe su Jupiter Lend e Kamino. Entrambe le piattaforme hanno introdotto strutture di prestito progettate per supportare una partecipazione su larga scala, offrendo al contempo agli utenti l'accesso a strategie di rendimento con leva finanziaria legate al dollaro sintetico di Ethena.

Il lancio ha immediatamente attirato un'attività significativa in tutto l'ecosistema DeFi di Solana. Gli operatori hanno rapidamente immesso $USDe nei caveau di prestito e nelle posizioni a leva, contribuendo a far crescere l'offerta a livelli raramente visti in un periodo così breve.

I mercati dei prestiti istituzionali guidano la rapida crescita del $USDe

Il 13 maggio Jupiter Exchange ha lanciato un mercato dedicato ai prestiti di USDe su Jupiter Lend in collaborazione con Bitwise Asset Management, Ethena e Fluid. L'iniziativa ha segnato il primo ruolo di curatore di Bitwise su Solana ed è stata anche la prima volta che un gestore patrimoniale tradizionale ha assunto questo ruolo sulla piattaforma Jupiter Lend.

Jupiter ha fornito la sede di prestito, Bitwise ha agito come curatore e gestore del rischio, Ethena ha fornito l'asset $USDe e Fluid ha alimentato l'infrastruttura di prestito. La struttura di mercato isolata separava i rischi legati al $USDe dai più ampi pool di liquidità di Jupiter Lend.

Lo stesso giorno, Kamino ha lanciato il proprio mercato Ethena dedicato e la $USDe Growth Initiative in collaborazione con Sentora e il mercato è cresciuto rapidamente.

Il 14 maggio Kamino ha comunicato che il mercato Ethena è stato il più veloce nella storia della piattaforma a superare i 400 milioni di dollari. Nel giro di 24 ore, il mercato ha raggiunto un tetto massimo di 200 milioni di dollari, ha attratto più di 225 milioni di dollari di depositi in USD, per un totale di oltre 420 milioni di dollari complessivamente investiti.

Le strategie di looping accelerano l'adozione

Gran parte della crescita della domanda sembra essere guidata dalle strategie di looping comunemente utilizzate nella DeFi. In una strategia di looping basata su $USDe, gli operatori depositano tipicamente $USDe in protocolli di prestito e prendono a prestito tali depositi. Poi ridepositano gli asset presi in prestito nel protocollo per aumentare il rendimento.

I partecipanti potrebbero ripetere questo processo più volte per amplificare i rendimenti, ma questo processo è spesso automatizzato sulle piattaforme DeFi. Se da un lato la strategia può aumentare i guadagni potenziali, dall'altro aumenta l'esposizione al rischio di liquidazione e alle mutevoli condizioni di finanziamento.

Come funziona il $USDe di Ethena

Ethena posiziona $USDe come un dollaro sintetico cripto-nativo progettato per mantenere la stabilità attraverso strategie di copertura delta. Piuttosto che affidarsi interamente alle tradizionali riserve di liquidità, il protocollo sostiene $USDe utilizzando un mix di attività crittografiche a pronti, posizioni in derivati e monete stabili liquide come $USDC e $USDT.

Il sistema copre l'esposizione compensando posizioni in perpetual futures e in deliverable futures con asset detenuti dal protocollo, tra cui Bitcoin ed Ethereum. Ethena afferma che questa struttura delta-neutrale aiuta a mantenere una relativa stabilità dei prezzi, sostenendo al contempo una liquidità scalabile in dollari sulla catena.

Ethena ha anche notato che le posizioni perpetue in futures rappresentano ora solo l'11% del supporto in dollari. Il resto proviene da riserve di stablecoin, posizioni di prestito DeFi, accordi di prestito istituzionali e altre strategie.

La società si è espansa nel settore dei prestiti istituzionali sovracollateralizzati attraverso aziende come Anchorage Digital, Maple Institutional e Coinbase Asset Management.

Ethena ha anche esplorato ulteriori strategie di diversificazione che coinvolgono asset reali tokenizzati, operazioni su base commodity e mercati perpetui legati all'oro, come $PAXG e $XAUT. La società sostiene che i mercati perpetui in oro potrebbero offrire una minore correlazione con i mercati delle criptovalute e tassi di finanziamento più elevati nei periodi in cui i rendimenti delle criptovalute si indeboliscono.

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