Rapporto: Gli ETF Solana potrebbero registrare afflussi per 5,52 miliardi di dollari entro un anno dal lancio

Le approvazioni del Bitcoin ETF del 2024’hanno segnato una vittoria storica per la criptovaluta, catapultando quella che un tempo era una classe di asset polarizzante a Wall Street e solidificando il suo status di riserva di valore matura.

Da allora gli ETF sui bitcoin sono diventati alcuni dei fondi di maggior successo della storia. Il fondo Blackrock’$IBIT ha raggiunto 80 miliardi di dollari di AUM più velocemente di qualsiasi altro ETF TradFi, segnalando una fervente domanda istituzionale per i prodotti di investimento in criptovalute.

Anche se non condividono lo stesso successo, gli ETF su Ethereum hanno comunque goduto di notevoli afflussi. Gli investitori tradizionali sono desiderosi di esporsi a una gamma più ampia di asset crittografici, e gli ETF su Ethereum hanno accumulato oltre 15,8 miliardi di dollari in AUM.

Questo ci porta a Solana, la rete di criptovalute più performante e utilizzata attivamente. Un tempo liquidata come una catena di VC con un interruttore spento, Solana si è evoluta enormemente fino a diventare il manifesto dell'adozione della blockchain.

Dopo essere stato liquidato come un pio desiderio quando VanEck ha presentato il primo ETF $SOL nel luglio 2024, le approvazioni sembrano ora garantite. Emittenti come Fidelity e Franklin Templeton sono ansiosi di ottenere l'approvazione ufficiale il prima possibile, e la SEC ha richiesto a tutti gli emittenti di effettuare depositi aggiornati entro il 31 luglio, puntando a una scadenza finale del 10 ottobre 2025.

Se venisse approvato domani, quanto capitale potremmo ragionevolmente aspettarci di versare negli ETF Solana? Come possiamo fare proiezioni affidabili per accertare la domanda di mercato per gli ETF Solana e quali sono i vincoli che potrebbero inibire gli afflussi?

Gli ETF Solana dovrebbero ricevere 2,9 miliardi di dollari di afflussi di capitale al momento del lancio

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Quando gli analisti hanno iniziato a calcolare le proiezioni degli ETF sul Bitcoin, non c'erano molti dati concreti su cui fare affidamento per dipingere un quadro realistico. Il debutto di Bitcoin’e, di conseguenza, di Ethereum’nei mercati tradizionali ha contribuito a creare un precedente in base al quale misurare la performance dei futuri ETF sulle criptovalute.

Tracciare il rapporto tra AUM e Market Cap dei fondi di criptovalute esistenti è probabilmente il metodo migliore per ottenere un benchmark realistico di quanto $SOL potrebbe essere assorbito negli ETF Solana spot. 

L'AUM to Market Cap storico fornisce una chiara indicazione della domanda esistente di ETF di criptovalute. Applicando tale domanda alle dimensioni del mercato di Solana’possiamo fare una proiezione istruttiva sulla performance degli ETF Solana.

Quando gli ETF Bitcoin sono stati lanciati per la prima volta il 10 gennaio 2024, hanno attirato collettivamente 619.545 ₿ di AUM, per un valore di circa 28,5 miliardi di dollari. All'epoca, ciò rappresentava circa il 3,25% della capitalizzazione di mercato del Bitcoin. Nel giro di un anno, gli ETF hanno assorbito una quota maggiore dell'offerta di Bitcoin, salendo al 5,8% di AUM rispetto alla capitalizzazione di mercato.

Gli ETF su Ethereum hanno registrato una traiettoria simile di afflussi di capitale. Al momento del lancio, gli ETF accumulavano circa il 2,41% dell'offerta di ETH’e sono cresciuti fino al 4,57% un anno dopo.

Il rapporto tra AUM e Market Cap di Solana’è probabile che si collochi a metà strada tra i rapporti relativi di Bitcoin ed Ethereum’e. Sebbene si possa affermare che le minori dimensioni del mercato di Solana’significhino che gli ETF di $SOL risulteranno meno attraenti per gli investitori rispetto alle loro controparti di Ethereum, gli ETF di Solana avranno un vantaggio significativo: Il picchettamento.

Gli ETF su Ethereum negli Stati Uniti attualmente non prevedono ricompense per lo staking. Di conseguenza, gli investitori in questi prodotti perdono effettivamente tra il 3-4% della loro posizione a causa dell'inflazione ogni anno. La mancanza di ricompense per le puntate ha reso intrinsecamente gli Ethereum ETF un veicolo di investimento non ottimale.

“Uno dei motivi per cui l'ETF sull'Ether ha avuto meno successo di quanto ci si aspettasse è che le nostre autorità di regolamentazione non consentono lo staking.” - Cathie Wood, CEO di ARK Invest, intervenendo al Solana Accelerate.

Alcuni investitori hanno optato contro l'assunzione di posizioni in ETF Ethereum basandosi esclusivamente su questo fatto, solidificando l'idea che l'assenza di ricompense per lo staking abbia influito negativamente sugli afflussi di ETF $ETH.

Oltre all'inclusione delle ricompense per lo staking, Solana ha dimostrato di essere la blockchain Layer-1 leader in ogni metrica significativa. Negli ultimi 18 mesi, la rete Solana ha registrato un numero di transazioni e di utenti attivi unici superiore a tutti i suoi concorrenti di molti ordini di grandezza. 

I ricavi delle reti REV (Real Economic Value) e delle app onchain sono superiori a quelli delle reti rivali, e l'aumento dell'attività degli sviluppatori suggerisce che l'ecosistema Solana’è destinato a continuare la sua traiettoria di crescita fulminante. Il rapporto di Electric Capital’2024 sviluppatori indica che Solana ha messo fine agli 8 anni di regno di Ethereum’diventando l'ecosistema numero 1 per gli sviluppatori.

Tenendo presente il notevole slancio di Solana’si può ragionevolmente prevedere che gli ETF di $SOL potrebbero registrare una domanda e una raccolta maggiori rispetto a Ethereum, senza detronizzare il Bitcoin stesso.

Il modello di SolanaFloor’proietta una varietà di casi toro e orso, seguendo la performance storica degli afflussi e degli AUM degli ETF di BTC e ETH, e aggiustati per l'inflazione di $SOL.

Ai prezzi attuali, l'ETF Solana potrebbe aspettarsi di vedere afflussi per 2,9 miliardi di dollari al momento del lancio, crescendo fino a 5,52 miliardi di dollari nel primo anno di negoziazione. In condizioni di mercato favorevoli, un $SOL da 400 dollari potrebbe vedere l'AUM dell'ETF raggiungere gli 11,6 miliardi di dollari entro un anno dal lancio.

Perché gli ETF di Solana potrebbero avere difficoltà?

Naturalmente, le proiezioni basate sui dati storici di quello che può oggettivamente essere definito un anno positivo per le criptovalute dipingeranno un quadro ottimistico. Solana può dominare le blockchain rivali in termini di performance e utilizzo, ma ci sono ancora molti fattori che potrebbero inibire la crescita dell'ETF Solana.

• Blackrock Hasn’t Filed for a Solana ETF - Il più grande gestore patrimoniale al mondo non ha depositato un ETF Solana. Dato che il titano di TradFi detiene il 56,5% e il 50,1% delle rispettive quote di mercato degli ETF su Bitcoin ed Ethereum, l'assenza di BlackRock dal panorama degli ETF Solana’potrebbe tradursi in una drastica riduzione degli afflussi.

• Dinamiche di mercato - Dal lancio degli ETF sul Bitcoin nel gennaio 2024, i mercati delle criptovalute hanno registrato una costante tendenza al rialzo. La capitalizzazione totale del mercato delle criptovalute è aumentata del 137,5% negli ultimi 18 mesi, passando da 164 a 3,89 miliardi di dollari. La crescente fiducia nel settore delle criptovalute ha indubbiamente contribuito ad aumentare gli afflussi di ETF, che potrebbero non essere sostenuti se il mercato cedesse alle forze ribassiste.

• La concorrenza delle società di tesoreria Solana - Al di fuori della Strategia di Michael Saylor’la detenzione di criptovalute come asset di tesoreria era molto meno diffusa nel 2024 rispetto a oggi. Mentre gli ETF avrebbero teoricamente dato agli investitori di TradFi un'esposizione a Solana, le società di tesoreria di criptovalute potrebbero aver anticipato parte di questa domanda. Upexi e DefiDevCorp, le due maggiori società di tesoreria di $SOL, hanno già accumulato ~2,9M di $SOL, detenendo 0,54 miliardi di dollari in AUM.

Nel frattempo, REX-Osprey è stata in grado di saltare con successo l'ostacolo. Per gentile concessione di un ingegnoso workaround, REX-Osprey è stata in grado di aggirare alcune delle restrizioni della SEC’ 

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$SSK, il primo ETF di Solana’staking, è un ETF ibrido composto da $SOL nativi, $jitoSOL e azioni del 21Shares Solana Staking ETP. Al momento della stampa, REX-Osprey’s $SSK detiene poco più di 130M$ in AUM.

REX-Osprey Solana Staking ETF ha evidenziato la forte domanda di ETF Solana da parte di TradFi. Secondo Eric Balchunas, Senior ETF Analyst di Bloomberg, $SSK ha avuto una partenza “davvero forte” nel suo debutto sul mercato, posizionandosi nel top 1% dei lanci.

L'impressionante debutto di $SSK’è reso ancora più notevole dal fatto che la sua composizione ibrida significa che non può essere considerato un “ETF Solana puro”. Inoltre, REX-Osprey è un'entità relativamente sconosciuta. La società non ha un ETF Bitcoin o Ethereum quotato in borsa e certamente non gode dello stesso prestigio di potenziali emittenti di ETF Solana come Fidelity e Franklin Templeton. Nonostante le condizioni di quotazione poco ortodosse di $SSK’il fondo ha comunque registrato forti afflussi nelle settimane successive al lancio, dimostrando una forte domanda per i futuri ETF Solana.

Cosa dicono gli esperti?

Le proiezioni di SolanaFloor’per gli afflussi di $SOL ETF sono in linea con quelle di alcuni dei principali operatori finanziari mondiali. JP Morgan, uno dei nomi più importanti del TradFi’ha previsto nel gennaio 2025 che gli ETF Solana potrebbero aspettarsi di vedere afflussi compresi tra 2,7-5,2 miliardi di dollari.

Da gennaio 2025, tuttavia, sono successe molte cose su Solana. Attori nefasti come Hayden Davis, che ha “ingannato” personaggi influenti a livello mondiale come Melania Trump e Javier Milei, spingendoli ad appoggiare i lanci di memecoin estrattivi, sono stati smascherati, ripulendo l'ecosistema da alcuni dei suoi giocatori scorretti.

Solo negli ultimi sei mesi, la scena RWA di Solana’è esplosa con attività e afflussi di capitale. Tra il lancio dei tokenized xStocks e degli asset del Tesoro americano, il market cap del settore RWA di Solana’è aumentato del 204%.

Oltre 61.000 portafogli stanno memorizzando 529,2 milioni di dollari di asset TradFi tokenizzati sulla catena. Il volume di scambi di azioni tokenizzate di Solana’supera di gran lunga quello delle catene rivali, sfatando il mito che la scena DeFi di Solana’fosse nulla senza la sua economia in memecoin.

I futuri aggiornamenti della rete dovrebbero incrementare ulteriormente le prestazioni e la scalabilità di Solana. Tra Firedancer e Alpenglow, un nuovo meccanismo di consenso progettato da Anza, il throughput delle transazioni e il tempo di raggiungimento del traguardo dovrebbero raggiungere livelli ancora più elevati, contribuendo a spingere Solana ancora più avanti rispetto ai Layer 1 concorrenti.

Al momento della stampa, ci sono ancora nove potenziali emittenti in linea per portare gli ETF Solana a Wall Street. Sebbene Blackrock rimanga un'omissione clamorosa, il più grande asset manager del mondo potrebbe essere spinto a unirsi alla corsa agli ETF Solana se gli emittenti esistenti dovessero registrare forti afflussi.

La prima scadenza finale della SEC’è fissata al 10 ottobre, ma le frequenti comunicazioni tra l'agenzia federale e i gestori patrimoniali indicano che potremmo essere in dirittura d'arrivo. Con un'amministrazione favorevole alle criptovalute al timone della nave e desiderosa di fare appello alla comunità delle criptovalute, un'approvazione anticipata potrebbe essere alle porte.

Sembra un notevole scherzo del destino per i fedeli di Solana, ai quali nell'agosto 2024 era stato detto che le approvazioni degli ETF SOL avevano “una palla di neve’possibilità di essere approvate”.

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