Bulk Trade lancia il BIP-1 con costi di implementazione dei mercati perpetui quasi pari a zero

Bulk Trade, l'exchange di contratti perpetui nativi di Solana, ha lanciato BIP-1, un nuovo framework che consente a chiunque di creare i propri mercati di contratti perpetui praticamente senza capitale iniziale.

La proposta introduce contratti perpetui di proprietà di chi li implementa, che iniziano in un ambiente isolato prima di passare, potenzialmente, al sistema di margine di portafoglio di Bulk. Secondo Bulk Trade, i mercati maturi possono sbloccare riduzioni del margine fino al 70%, migliorando l’efficienza del capitale per i trader e consentendo al contempo a chi implementa i contratti di continuare a guadagnare ricavi dalle commissioni.

Bulk Trade sfida i modelli di distribuzione esistenti

Bulk Trade sostiene che l’attuale modello di mercato dei contratti perpetui senza autorizzazione imponga un rischio finanziario eccessivo agli operatori, offrendo al contempo un potenziale di guadagno limitato.

Il progetto ha evidenziato l’approccio comune adottato in tutto il settore, in cui gli operatori versano ingenti garanzie, gestiscono il proprio oracolo e lanciano mercati che rimangono isolati dal resto dell’exchange. Poiché questi mercati non possono condividere il margine di portafoglio, gli operatori spesso competono con commissioni di trading più elevate, assorbendo al contempo alti costi iniziali.

L’HIP-3di Hyperliquid rappresenta l’esempio più chiaro di questo approccio. L’HIP-3 richiede agli operatori di mettere in staking 500.000 $HYPE, per un valore di circa 27 milioni di dollari a seconda dei prezzi di mercato, prima di lanciare un mercato perpetuo. Gli operatori gestiscono inoltre la determinazione dei prezzi tramite oracolo, gestiscono registri degli ordini e sistemi di margine indipendenti, configurano i parametri di mercato e rischiano lo slashing da parte dei validatori se i loro mercati violano le regole del protocollo. Sebbene i mercati idonei possano successivamente ricevere l’approvazione del margine incrociato, inizialmente operano come mercati isolati con una gestione del rischio indipendente.

Altri protocolli utilizzano modelli diversi. Orderly Network richiede agli sviluppatori che partecipano al suo programma “Permissionless Listing” di mantenere un fondo assicurativo di almeno 25.000 $ per ogni mercato quotato, mantenendo al contempo isolata ogni quotazione senza autorizzazione. dYdX riduce il requisito di capitale chiedendo agli utenti di depositare 10.000 $USDC per lanciare i mercati supportati, sebbene le quotazioni continuino a operare all’interno del quadro di governance e liquidità esistente dell’exchange.

Come funziona il ciclo di vita di BULK

Il BIP-1 introduce un ciclo di vita in due fasi per i mercati. Durante la Fase 1, denominata “modalità solo isolata”, gli sviluppatori presentano una richiesta di ticker e lanciano un mercato perpetuo con regolamento in USD sotto il proprio prefisso di ticker. Rimangono responsabili degli aggiornamenti dell’oracolo, della liquidità e della crescita del mercato, riscuotendo al contempo una commissione configurabile superiore alla commissione base del protocollo. I mercati possono quotare fino a 30 ticker, ma non possono duplicare asset già supportati da Bulk Trade. I validatori mantengono inoltre l’autorità di rimuovere i mercati che violano le politiche del protocollo.

Man mano che il volume degli scambi, l’open interest e i dati di mercato crescono, i mercati di successo raggiungono quello che Bulk definisce “il punto di maturazione”. In quella fase, gli sviluppatori depositano in staking un bond di 2 milioni di $USDC che fornisce copertura assicurativa e supporto di liquidità, consentendo al contempo al mercato di entrare nel sistema di margine di portafoglio condiviso di BULK. L’obbligazione può subire modifiche per le implementazioni future dopo il lancio del token BULK e viene restituita al termine del periodo di scadenza o quando l’implementatore chiude il mercato, a condizione che non si verifichino violazioni delle politiche.

La Fase 2 elimina la necessità di una determinazione dei prezzi tramite oracoli gestiti dagli operatori, poiché il protocollo centrale si assume la responsabilità delle operazioni degli oracoli, continuando al contempo a perfezionare i modelli di rischio e la calibrazione del margine di portafoglio insieme agli operatori.

Il margine di portafoglio al centro

A differenza dei sistemi di margine isolati che calcolano la garanzia separatamente per ogni posizione, Bulk valuta l’intero portafoglio di un trader utilizzando correlazioni in tempo reale tra gli asset e modelli di rischio sensibili al regime.

Bulk Trade afferma che questo approccio consente alle posizioni correlate di compensare il rischio, riducendo i requisiti di garanzia fino al 70% per i mercati idonei. Il protocollo regola inoltre il margine di mantenimento in base alla leva finanziaria, alle condizioni di mercato e alla direzione della posizione, anziché basarsi su requisiti fissi.

Con il BIP-1 ora attivo in vista del lancio sulla mainnet, Bulk Trade posiziona il framework come un modello di implementazione alternativo che abbassa i costi di ingresso, consentendo al contempo ai mercati di successo di passare a un sistema di margine di portafoglio condiviso anziché rimanere permanentemente isolati.

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