Le volume du terminal commercial Solana atteint son niveau le plus bas depuis septembre 2023
Le terminal memecoin, autrefois omniprésent, risque de devenir une relique des cycles passés
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Tout au long de l'année 2025, les terminaux d'échange DeFi de Solana ont atteint le statut de licorne. Portées par l'euphorie du memecoin, des plateformes comme Axiom et Photon ont connu un succès commercial fulgurant, Axiom devenant l'une des startups les plus rapides de l'histoire à atteindre un chiffre d'affaires de 300 millions de dollars.
Aujourd'hui, ces applications jouent un rôle nettement moins important dans l'économie onchain. Le volume mensuel des terminaux d'échange a chuté de plus de 89 % depuis son apogée, les négociants en memecoins étant épuisés par la saturation des jetons et les stratégies d'extraction hautement concurrentielles dans les "tranchées".
Les terminaux d'échange peuvent-ils survivre sur Solana sans une économie du memecoin florissante, ou les utilisateurs sont-ils désillusionnés par les frais de protocole élevés et les campagnes de points sans fin ?
Le volume mensuel des terminaux a chuté de 89 % par rapport au pic
La scène memecoin de Solana, autrefois florissante, est en déclin constant depuis plusieurs mois, et avec elle, le volume d'échange s'est évaporé des terminaux avancés comme Axiom et Photon.
Après avoir culminé à 35 milliards de dollars lors de l'explosion du memecoin sous l'impulsion de $TRUMP, le volume d'échange mensuel sur les terminaux a depuis chuté de 89 %, d'après les données de Blockworks.
Alors que l'activité a régulièrement stagné au cours de l'année, les 3,8 milliards de dollars enregistrés en mars 2026 représentent le pire mois pour les terminaux d'échange avancés depuis septembre 2023, il y a 18 mois.
Par conséquent, les revenus générés par les terminaux de négociation ont considérablement ralenti. Après avoir réalisé ses premiers 300 millions de dollars en seulement 263 jours, Axiom a eu du mal à maintenir son incroyable élan. Tout en conservant une avance considérable sur le marché des terminaux, Axiom n'aurait généré qu'un peu plus de 60 millions de dollars au cours du premier trimestre.
Malgré les critiques selon lesquelles ils ont "résolu" les échanges de memecoins et ont indirectement exacerbé le déclin du supercycle du memecoin, les terminaux d'échange sont indéniablement l'un des modèles commerciaux les plus réussis de la crypto-monnaie. Les données cumulées suggèrent que des applications comme Axiom, Photon et Bullx ont collectivement généré plus d'un milliard de dollars de revenus de plateforme, ce qui en fait l'une des entreprises de crypto-monnaie les plus prospères de l'histoire.
Les stablecoins éclipsent le volume des mèmes
Dans le sillage des ETF Solana et d'autres efforts de tokenisation et de RWA à l'échelle institutionnelle, les données renforcent la thèse selon laquelle l'économie onchain est en train de mûrir. Alors qu'auparavant, les memecoins représentaient plus de 50 % des volumes d'échange de DeFi, de nouvelles classes d'actifs viennent combler le vide.
Selon les données de Blockworks, les swaps de stablecoins représentent désormais plus de 23 % de l'ensemble du volume au comptant de l'onchain. AlphaQ, un prop AMM, et Manifest, un dex CLOB émergent, dominent l'activité, représentant respectivement 34 % et 16 % de la part de marché.
Si les terminaux d'échange offrent aux traders une multitude d'avantages concurrentiels dans l'économie du memecoin, ils sont extrêmement inefficaces pour les échanges $SOL-Stablecoin et les échanges intra-stablecoin. De nombreux terminaux de négociation facturent jusqu'à 1 % sur les swaps, grâce à des fonctions à valeur ajoutée.
Les marchés ont prouvé qu'il s'agissait d'une prime acceptable pour les échanges de memecoins, mais ils ne pourront probablement jamais s'imposer dans des classes d'actifs plus matures qui exigent une exécution hautement compétitive.
Les promesses d'Airdrop ne sont toujours pas tenues
Bien que les négociants en memecoins aient obtenu les fonctionnalités qu'ils souhaitaient désespérément, le sentiment à l'égard des terminaux d'échange n'a jamais été aussi bas. Les critiques soutiennent que la distribution massive d'outils multi-portefeuilles et de logiciels de regroupement a effectivement "résolu" l'économie du memecoin, entraînant des pratiques d'extraction de la part des participants.
Entre-temps, de nombreuses applications d'échange se retrouvent aujourd'hui prises en otage par des promesses de largage. Alors que les programmes de points se sont révélés être une méthode d'acquisition d'utilisateurs incroyablement efficace, la livraison d'un airdrop de jetons entraîne souvent un exode des traders, qui transportent leur capital mercenaire ailleurs pour cultiver des incitations concurrentes.
Par conséquent, de nombreux terminaux d'échange ont continué à mener de vastes campagnes d'incitation à l'utilisation, faisant miroiter une carotte proverbiale qui ne nourrira peut-être jamais les fermiers affamés.
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