L'offre de $USDe de Solana augmente de 564 millions en une semaine, alors que les marchés de prêts stimulent la demande

l'offre d'USUSDe sur Solana est passée d'environ 3,3 millions de dollars à 567,7 millions de dollars en sept jours, soit une augmentation de 17 137 % entre le 13 et le 19 mai. La forte expansion a commencé le 13 mai, lorsque l'offre est passée d'environ 3,5 millions de dollars à 9,9 millions de dollars. L'élan s'est accéléré de façon spectaculaire le 14 mai, lorsque l'offre est passée à environ 151,7 millions de dollars.

Cette hausse a suivi le lancement de nouveaux marchés de prêts isolés en USDe sur Jupiter Lend et Kamino. Les deux plateformes ont introduit des structures de prêt conçues pour soutenir une participation à plus grande échelle tout en offrant aux utilisateurs un accès à des stratégies de rendement à effet de levier liées au dollar synthétique d'Ethena.

Les lancements ont immédiatement attiré une activité importante dans l'écosystème DeFi de Solana. Les traders ont rapidement alimenté en $USDe les coffres-forts de prêt et les positions à effet de levier, contribuant à porter la croissance de l'offre à des niveaux rarement atteints en si peu de temps.

Les marchés de prêts institutionnels stimulent la croissance rapide du $USDe

Le 13 mai, Jupiter Exchange a lancé un marché de prêt en USDe sur Jupiter Lend en partenariat avec Bitwise Asset Management, Ethena et Fluid. Cette initiative a marqué le premier rôle de curateur de Bitwise sur Solana et a également été la première fois qu'un gestionnaire d'actifs traditionnel a joué ce rôle sur la plateforme Jupiter Lend.

Jupiter a fourni le lieu de prêt, Bitwise a agi en tant que curateur et gestionnaire de risque, Ethena a fourni l'actif $USDe et Fluid a alimenté l'infrastructure de prêt. La structure de marché isolée a permis de séparer les risques liés au $USDe des pools de liquidités plus larges de Jupiter Lend.

Le même jour, Kamino a lancé son propre marché Ethena et son initiative de croissance en $USDe en partenariat avec Sentora, et le marché s'est rapidement développé.

Le 14 mai, Kamino a annoncé que le marché Ethena était devenu le plus rapide de l'histoire de la plateforme à dépasser les 400 millions de dollars. En 24 heures, le marché a atteint un plafond d'emprunt de 200 millions de dollars et a attiré plus de 225 millions de dollars de dépôts en dollars américains, pour un total de plus de 420 millions de dollars déployés.

Les stratégies de bouclage accélèrent l'adoption

Une grande partie de la croissance de la demande semble être due à des stratégies de bouclage couramment utilisées dans le secteur du financement participatif. Dans une stratégie de bouclage basée sur les $USDe, les traders déposent généralement des $USDe dans des protocoles de prêt et empruntent sur ces dépôts. Ils redéposent ensuite les actifs empruntés dans le protocole pour augmenter le rendement.

Les participants peuvent répéter ce processus plusieurs fois pour amplifier les rendements, mais cette opération est souvent automatisée sur les plateformes DeFi. Si cette stratégie permet d'augmenter les gains potentiels, elle accroît également l'exposition au risque de liquidation et à l'évolution des conditions de financement.

Comment fonctionne le $USDe d'Ethena

Ethena positionne le $USDe comme un dollar synthétique crypto-natif conçu pour maintenir la stabilité grâce à des stratégies de couverture du delta. Plutôt que de s'appuyer entièrement sur des réserves de trésorerie traditionnelles, le protocole soutient le $USDe en utilisant un mélange d'actifs cryptographiques au comptant, de positions dérivées et de stablecoins liquides tels que le $USDC et le $USDT.

Le système couvre l'exposition en compensant les contrats à terme perpétuels et les positions de contrats à terme livrables par des actifs détenus par le protocole, y compris Bitcoin et Ethereum. Ethena affirme que cette structure delta-neutre aide à maintenir une stabilité relative des prix tout en soutenant une liquidité en dollars évolutive sur la chaîne.

Ethena a également noté que les positions perpétuelles sur les contrats à terme ne représentent désormais que 11 % de la garantie des $USDe. Le reste provient des réserves de stablecoins, des positions de prêts DeFi, des accords de prêts institutionnels et d'autres stratégies.

La société s'est développée dans le domaine des prêts institutionnels surdimensionnés par l'intermédiaire d'entreprises telles que Anchorage Digital, Maple Institutional et Coinbase Asset Management.

Ethena a également exploré des stratégies de diversification supplémentaires impliquant des actifs réels tokenisés, des transactions sur la base de matières premières et des marchés perpétuels liés à l'or sur des actifs tels que $PAXG et $XAUT. La société a fait valoir que les marchés perpétuels de l'or pourraient offrir une corrélation plus faible avec les marchés cryptographiques et des taux de financement plus élevés pendant les périodes où les rendements des crypto-monnaies s'affaiblissent.

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