Le volant d'inertie du $STRC de Saylor est estimé à plus de 3600 $BTC en un jour - Cela va-t-il durer ?
La communauté cryptographique fait le parallèle entre le $STRC de Saylor et le $UST de Terra Luna
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$STRC, le dernier volant d'accumulation de $BTC du pionnier du DAT Michael Saylor, vient d'enregistrer sa plus grosse journée de transactions depuis son lancement. Les investisseurs à la recherche d'un rendement généreux ont versé plus de 659 millions de dollars dans la $STRC, permettant à Strategy d'acquérir environ 3600 $BTC.
Lancé en juillet 2025, le $STRC a vu sa popularité exploser cette semaine, les investisseurs se bousculant pour prendre des positions dans ce véhicule de rendement libellé en USD.
Le volant d'inertie du $STRC contribue à générer une énorme pression d'achat pour le $BTC. Cependant, les critiques craignent que le modèle ressemble fortement à Terra Luna et à son stablecoin natif, $UST, qui s'est effondré en 2022 dans l'un des événements de marché les plus dévastateurs de la crypto-monnaie.
le volume du $STRC génère 169 millions de dollars d'achats quotidiens de $BTC
Michael Saylor, le maître d'œuvre de la stratégie originale de la société de trésorerie cryptographique, profite enfin des fruits de son dernier volant d'inertie. Lancé à l'origine en juillet 2025, $STRC, ou l'action privilégiée perpétuelle de Strategy, a explosé en popularité cette semaine, atteignant plusieurs nouveaux records historiques dans le volume quotidien.
Après un démarrage plutôt lent, le volant d'inertie du $STRC de Strategy accélère considérablement l'accumulation de bitcoins de l'entreprise. Rien qu'au cours des quatre derniers jours, le modèle $STRC aurait financé l'achat de 10 508 $BTC, d'une valeur actuelle de 737 millions de dollars.
Le plan d'accumulation de Saylor, alimenté par le $STRC, s'inscrit parfaitement dans le plan 42/42 de Strategy, qui vise à permettre à l'entreprise de lever 84 milliards de dollars de capitaux frais au cours des deux prochaines années.
Bien que la corrélation ne nécessite pas de lien de cause à effet, les marchés cryptographiques semblent bien réagir à l'afflux de capitaux prévu. Alors que les marchés macroéconomiques s'effondrent dans le tumulte des tensions géopolitiques, le $BTC s'est redressé d'environ 4,3 %, regagnant le niveau de 70 000 $.
Transformer la demande de rendement en pression d'achat sur le $BTC
Tout comme le volant d'inertie original de Strategy, le modèle $STRC tire parti de la structure des actifs de l'entreprise pour accroître ses avoirs en $BTC.
Pour satisfaire l'appétit de Wall Street pour un rendement élevé, Strategy vend $STRC à ~100 $ l'action, en ajustant les versements de dividendes pour s'assurer que $STRC maintient un prix stable. Lorsque $STRC se négocie en dessous de 100 dollars, Strategy augmente les dividendes pour stimuler la demande. De même, lorsque le cours est supérieur à 100 dollars, la stratégie réduit les dividendes pour ramener la valeur de $STRC à son niveau de référence.
les investisseurs en $STRC obtiennent un rendement d'environ 11 % sur leurs avoirs, ce qui est nettement supérieur aux modèles obligataires traditionnels et à la plupart des opportunités de stablecoins sur la chaîne. Les fonds reçus par l'émission de $STRC sont utilisés pour accumuler des $BTC, augmentant ainsi la valeur de la trésorerie de Strategy.
Alors que les critiques ont à juste titre exprimé leur scepticisme à l'égard des paiements de dividendes élevés de la $STRC, M. Saylor est convaincu que le ratio de Sharpe de 3,1 de l'actif, une mesure utilisée pour calculer le rendement ajusté au risque, illustre la valeur exceptionnelle de l'actif pour les investisseurs.
$STRC est-il sûr ?
Comme c'est souvent le cas avec les mécanismes de croissance basés sur le volant d'inertie, de nombreux acteurs du marché des cryptomonnaies ont exprimé des doutes quant à la durabilité de la $STRC.
L'argent nécessaire pour payer les dividendes aux détenteurs de $STRC doit venir de quelque part, et Strategy ne disposerait que de 2,25 milliards de dollars de réserves de trésorerie. Avec 3,4 milliards de dollars de STRC en circulation à un taux d'intérêt annuel de 11,50 %, Strategy dépense environ 390 millions de dollars par an en paiements de dividendes, qui sont susceptibles d'augmenter si le modèle gagne en traction.
Si Strategy n'est pas en mesure de répondre aux attentes en matière de dividendes, l'entreprise pourrait être obligée d'emprunter sur ses avoirs pour payer les investisseurs, ou de vendre des actions ordinaires $BTC ou $MSTR pour couvrir les paiements.
Des commentateurs inquiets ont comparé le modèle $STRC de Strategy aux modèles $LUNA et $UST de Terraform Lab. L'implosion de Terra et le dépeg de $UST qui en a résulté ont provoqué l'un des plus grands moments de destruction de richesse dans l'histoire de la cryptographie, effaçant plus de 50 milliards de dollars de capitalisation boursière pour les deux actifs en quelques jours.
En outre, certains acteurs de la communauté cryptographique ont fait remarquer que l'accumulation agressive de bitcoins par Strategy représentait une menace à long terme pour la décentralisation de l'actif lui-même.
Une surconcentration de $BTC dans une seule entité est sans doute contraire à la thèse du bitcoin et à la proposition de valeur, ce qui nuit à la santé de l'actif à long terme.
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