Le modèle Hylo : Atteindre 100 millions de dollars de TVL avec un Stablecoin Onchain entièrement collatéralisé

Dans le paysage DeFi, la plupart des stablecoins continuent de dépendre d'oracles, d'actifs fiat ou de dépositaires externes. Hylo adopte une approche entièrement onchain, en utilisant un pool de collatéral partagé soutenu par des LST porteurs de rendement tels que $JitoSOL. Le modèle est conçu pour minimiser les dépendances externes et réduire les risques associés au contrôle centralisé ou aux imprécisions de l'oracle.

Structure des jetons et développement du TVL

Le système Hylo fonctionne avec deux jetons qui, ensemble, maintiennent l'équilibre dans le pool de garanties. Les déposants fournissent des TVL et monnayent soit $hyUSD, un stablecoin à parité USD, soit $xSOL, un jeton à effet de levier lié à la même source de collatéral.

Selon les données de l'onchain, la valeur totale de Hylo est passée d'environ 5,6 millions de dollars début août à plus de 100 millions de dollars en trois mois. Le protocole fonctionne maintenant depuis plus de six mois, la majeure partie de sa croissance ayant eu lieu au cours du troisième trimestre 2025.

En novembre 2025, $hyUSD a un stock circulant d'environ 37,7 millions de dollars et est surcollatéralisé à 164,7 %. Ses rendements proviennent directement des récompenses de Solana plutôt que des mécanismes de prêt ou d'échange.

$xSOL sert de contrepoids au sein du pool, absorbant les fluctuations de prix afin d'aider à maintenir la valeur de $hyUSD près de 1 $. Les données montrent que l'effet de levier récent de $xSOL est d'environ 2,54 fois, son prix évoluant entre 0,8 et 3,12 $ et se situant actuellement autour de 1,11 $. Son offre circulante de 21,7 millions de jetons se traduit par une capitalisation boursière proche de 26,9 millions de dollars.

Extensions du Liquid Staking : $hyloSOL et $hyloSOL+

Hylo a également introduit des dérivés de mise liquide appelés $hyloSOL et $hyloSOL+. Ces jetons permettent aux utilisateurs de miser des $SOL ou des LST existants tout en gardant leurs actifs transférables.

Le pool $hyloSOL contient actuellement plus de 165 000 $SOL, produisant des rendements allant jusqu'à 18,53% APY au cours des dernières époques, en partie grâce à la capture de MEV et aux contributions des validateurs. La capitalisation boursière du jeton est d'environ 27,4 millions de dollars.

$hyloSOL+ redirige les récompenses de staking pour soutenir les retours de $hyloSOL et les opérations de protocole. Les détenteurs reçoivent un multiplicateur de cinq fois dans le programme XP de la Saison 0 de Hylo. L'offre actuelle est d'environ 49,3K tokens, avec une capitalisation boursière d'environ 8,1 millions de dollars.

$shyUSD et participation à la mise

Les utilisateurs peuvent miser des $hyUSD pour gagner des $shyUSD. Au total, 67,3 % de l'offre de $hyUSD, d'une valeur d'environ 25,3 millions de dollars, sont actuellement mis en jeu. $shyUSD se négocie à près de 1,13 $ et a fourni un rendement moyen de 17,6 % sur sept jours et de 15,8 % sur 30 jours. Ces rendements restent supérieurs à ceux des LST de base comme $JitoSOL ou $mSOL.

Performance des revenus

Les revenus de Hylo proviennent principalement des frais de swap entre le $hyUSD et le $xSOL et d'une part des rendements de jalonnement du $JitoSOL. Les données d'Onchain indiquent que les revenus ont commencé à augmenter en juillet. Avant cela, le revenu cumulé était d'environ 16 000 $, alors qu'en novembre, il avait dépassé 1 million de dollars.

Le revenu journalier le plus élevé a été enregistré le 28 octobre, atteignant environ 33 000 dollars. Environ 18 000 dollars, soit 54 % de ce total, provenaient des frais d'échange de $hyUSD. Cela suggère que l'activité de swap interne est un contributeur majeur aux revenus du protocole.

Perspectives d'avenir

Hylo fournit une étude de cas pour savoir si DeFi peut maintenir la stabilité et le rendement entièrement par le biais de la collatéralisation onchain. Les six premiers mois ont montré une croissance considérable en termes de participation et de TVL, mais des questions subsistent quant à ses performances en période de baisse des récompenses de staking ou de volatilité accrue du marché.

Pour l'écosystème plus large de Solana, Hylo illustre une approche de la construction d'actifs stables garantis par des LST sans dépendances externes. Les données futures détermineront si le modèle peut maintenir sa stabilité et l'engagement des utilisateurs dans le temps.

Cet article fait partie de notre série Solana Data Insights. N'oubliez pas de vous abonner à Solana Data Insights pour une analyse hebdomadaire de l'onchain.

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