Le marché prouve que détenir des actions DAT est pire que détenir des $SOL

Il y a quelques mois à peine, les détenteurs de $SOL étaient convaincus que les Digital Asset Treasuries, et leurs efforts de collecte de fonds à 9-10 chiffres, étaient le catalyseur qui enverrait $SOL vers de nouveaux sommets historiques.

Aujourd'hui, la grande majorité des DATs sont en baisse significative sur leurs entrées, sans une mNAV suffisamment forte pour lever des capitaux supplémentaires ou de nouvelles lignes de crédit.

Dans ce contexte d'incertitude, les investisseurs en actions DAT ont été plus durement touchés que la plupart d'entre eux, les prix des actions ayant subi des fluctuations plus dévastatrices que le $SOL lui-même.

Les investisseurs en actions DAT ont perdu 50 % par rapport au cours le plus élevé - au mieux

Au grand dam des acteurs du TradFi à la recherche d'une exposition non conventionnelle à Solana, les cours de l'action DAT de $SOL sont en chute libre. Depuis le pic le plus récent de Solana le 19 septembre, les plus gros DAT de Solana ont chuté en valeur, subissant une baisse moyenne de 61,5 %.

Forward Industries et Solana Company, les deux plus grandes entreprises en termes d'avoirs en $SOL, ont été les plus durement touchées, avec des baisses respectives de 70,38 % et 81,41 %. Fidèle à la promesse d'être un pari à effet de levier sur $SOL, le prix des actions DAT a sous-performé leur actif sous-jacent. le $SOL a chuté de 40,6 % au cours de la même période.

Le cynisme à l'égard du modèle DAT n'a jamais été aussi fort, les commentateurs sociaux affirmant que l'effondrement des prix et la baisse des mNAV sont la preuve que les DAT sont de mauvais véhicules d'investissement.

Naturellement, les représentants des DAT ne se laissent pas décourager, ayant probablement des horizons à long terme et des plans d'urgence en place pour des circonstances baissières prolongées.

les mNAV sous pression

Exacerbées par l'effondrement du cours des actions, les mNAV de Solana DAT ont été comprimées dans une position difficile. Alors que la valeur relative des avoirs de la société par rapport à sa capitalisation boursière diminue, on s'attend à ce que les DAT aient du mal à trouver des capitaux supplémentaires ou des lignes de crédit leur permettant de continuer à accumuler des $SOL.

Selon les données de Blockworks, un seul des sept principaux DATs $SOL a un ratio mNAV supérieur à 1. Alors que les DATs Solana ne sont généralement pas soumis à des mécanismes de liquidation ou de vente forcée, l'effondrement de leurs valorisations par rapport à leurs trésoreries n'est pas un signe de solidité.

Upexi rejoint la brigade des rachats

Peut-être dans le but de défendre les prix des actions en baisse et de gonfler les mNAV, les DATs se préparent à allouer leur capital à l'achat de leurs propres actions, plutôt qu'à l'achat d'autres $SOL.

Upexi est la dernière entreprise à annoncer un programme de rachat d'actions, engageant jusqu'à 50 millions de dollars pour des rachats d'actions et rejoignant les autres opérateurs DAT Forward Industries et la Solana Company.

Entre-temps, Defi Development Corporation a annoncé une offre d'actions privilégiées perpétuelles d'une valeur maximale de 65 millions de dollars, visant à poursuivre l'accumulation de $SOL.

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