Loi CLARITY : le texte définitif répond aux 126 demandes des démocrates avant le vote de clôture prévu demain

La loi « CLARITY » est plus proche que jamais. La sénatrice Lummis a publié dimanche une version finale du projet de loi « Digital Asset Market Clarity Act », intégrant des modifications essentielles pour tenir compte des 126 amendements demandés par les démocrates.

Le président Donald Trump ayant accepté les clauses éthiques proposées en réaction à ses activités très lucratives dans le domaine des cryptomonnaies, les chances d’adoption du projet de loi ont repris de plus belle.

Quels sont les principaux changements apportés au texte du projet de loi, que signifie « être suffisamment décentralisé » aux yeux des régulateurs, et quelles applications de cryptomonnaies pourraient ne pas répondre aux critères de ce cadre réglementaire ?

Quelles sont les nouveautés du texte final du « Clarity Act » ?

Le changement le plus important concerne l’éthique. Les procureurs généraux des États disposent désormais d’un pouvoir d’exécution direct sur trois interdictions : les fonctionnaires qui émettent ou parrainent un actif numérique, ceux qui détiennent un intérêt financier significatif dans un tel actif, ou encore les plateformes d’échange qui cotent un actif émis en violation de ces règles.

Les personnes concernées doivent céder leurs participations ou les placer dans une fiducie aveugle agréée, une norme empruntée à la loi de 1978 sur l’éthique dans l’administration (Ethics in Government Act). Les sanctions s’élèvent à 20 % de la valeur de la transaction ou à 500 000 dollars, le montant le plus élevé étant retenu. Ces règles entreront en vigueur 360 jours après leur promulgation, ou 60 jours après la publication du règlement d’application de l’article 10102, selon la première de ces deux dates.

En ce qui concerne les stablecoins, ces actifs indexés sur une monnaie fiduciaire bénéficieront de leur propre « circuit breaker ». Si le secrétaire au Trésor constate qu’une fuite des dépôts touche massivement les banques de proximité alors que le grand public afflue vers la blockchain, le Trésor peut restreindre les récompenses liées aux stablecoins pendant une durée maximale de 18 mois.

Les modifications apportées au « Blockchain Regulatory Certainty Act » sont moins importantes mais comptent pour les développeurs. Ces derniers conservent leur exemption de l’obligation d’enregistrement en tant qu’opérateurs de transfert de fonds, et cette protection s’étend désormais aux mineurs et aux validateurs qui n’étaient pas couverts auparavant.

Aux yeux des défenseurs des cryptomonnaies, les républicains ont désormais répondu à toutes les objections soulevées par les démocrates. Simon Dedic, de Moonrock Capital, affirme qu’« il ne reste plus personne pour s’y opposer », appelant les régulateurs à adopter un projet de loi qui fera progresser l’un des secteurs les plus transformateurs de l’histoire financière.

Trump accepte la disposition relative à l’éthique

En ce qui concerne le Sénat, le débat de longue date sur l’éthique tourne presque exclusivement autour d’une seule famille. La déclaration financière de Trump pour 2025 a révélé plus de 1,4 milliard de dollars de revenus liés aux cryptomonnaies, provenant pour la plupart de World Liberty Financial, du stablecoin USD1 et du memecoin $TRUMP.

À elle seule, World Liberty Financial représentait plus de 500 millions de dollars de ce total, selon la déclaration déposée par Trump auprès du Bureau de l’éthique gouvernementale. Cette entreprise, cofondée par ses fils, vend des jetons de gouvernance directement au public, un type d’arrangement que les démocrates estimaient inacceptable pour un président en exercice, alors que son administration élabore les règles régissant ce secteur.

Un haut responsable républicain a estimé que Trump adhérait à environ 80 % de la proposition d’éthique Tillis-Gallego, considérant que la disposition relative à l’application de la loi par le procureur général de l’État constituait la plus grande concession.

Le texte final n’empêche pas Trump et le reste de la « cabale » de la Maison Blanche de détenir des cryptomonnaies, mais seulement d’émettre ou de parrainer de nouveaux actifs pendant leur mandat. Les mêmes lois s’appliqueront à l’avenir à tous les élus, ce qui dissuadera les futurs membres du gouvernement de lancer leurs propres « memecoins ».

Quelles applications ne seront pas éligibles ?

S’inspirant de Sarah Brennan et du test de décentralisation en huit points du Decentralization Research Center, la division A du projet de loi définit la norme de « contrôle coordonné » de CLARITY. Un réseau doit remplir cinq critères pour échapper au régime des valeurs mobilières :

• Ouvert : le code est-il public et open source ?

• Sans autorisation et neutre de manière crédible : quelqu’un peut-il censurer, restreindre ou s’octroyer un traitement préférentiel ?

• Distribué : une seule partie détient-elle plus de 49 % des jetons ou des droits de vote ?

• Autonome : le réseau a-t-il atteint un stade où personne ne peut modifier unilatéralement son mode de fonctionnement ?

• Indépendance économique : les mécanismes de valorisation des jetons, tels que les rachats, sont-ils en place ?

Le projet de loi définit également une « personne contrôlant le registre distribué » comme toute personne capable de modifier les fonctionnalités d’un réseau ou ses règles de consensus. Un opérateur unique gérant le seul séquenceur ou ensemble de validateurs correspond presque par définition à cette définition.

Hyperliquid constitue le cas d’essai le plus évident parmi les applications de grande envergure. Son ensemble de validateurs restreint, influencé par la fondation, et son historique d’interventions manuelles — bien que nécessaires — pourraient poser certaines difficultés à ce géant des « perps ». Les validateurs de la Fondation Hyperliquid représentent environ 47 % de l’ensemble des $HYPE mis en jeu. Bien que ce chiffre soit inférieur au seuil de 49 % fixé par le projet de loi, certains estiment que les allocations réservées à l’équipe pourraient faire pencher la balance en défaveur d’Hyperliquid.

Cela dit, le président Trump a récemment déclaré dans un discours public que son administration avait l’intention de « faire venir Hyperliquid aux États-Unis » ; il est donc probable que les deux entités collaborent pour s’assurer que la plateforme soit conforme.

Les prévisions des marchés prédictifs sont devenues optimistes quant à l’adoption de CLARITY, les cotes d’approbation ayant grimpé en flèche après la publication du projet de loi final. Tous les regards se tournent désormais vers le vote de demain, qui pourrait décider de l’avenir réglementaire des cryptomonnaies aux États-Unis.

En savoir plus sur SolanaFloor

Les validateurs Solana enchaînent les succès

Les préconfirmations Jito BAM sont désormais opérationnelles, ouvrant une nouvelle source de revenus pour les validateurs Solana

Vibhu Norby, de la Fondation Solana, rejoint The Big Picture