Bulk Trade lance le BIP-1, qui permet de déployer des marchés perp à un coût quasi nul

Bulk Trade, une plateforme d'échange de contrats perpétuels native de Solana, a lancé BIP-1, un nouveau cadre permettant à quiconque de déployer ses propres marchés de contrats perpétuels sans pratiquement aucun capital initial.

Cette proposition introduit des contrats perpétuels détenus par leurs déployeurs, qui démarrent dans un environnement isolé avant de pouvoir éventuellement intégrer le système de marge de portefeuille de Bulk. Selon Bulk Trade, les marchés arrivés à maturité peuvent bénéficier de réductions de marge pouvant atteindre 70 %, ce qui améliore l’efficacité du capital pour les traders tout en permettant aux déployeurs de continuer à percevoir des revenus sous forme de commissions.

Bulk Trade remet en question les modèles de déploiement existants

Bulk Trade fait valoir que le modèle actuel de marché des contrats perpétuels sans autorisation fait peser un risque financier trop important sur les déployeurs tout en offrant un potentiel de gain limité.

Le projet a mis en avant l’approche couramment utilisée dans le secteur, selon laquelle les déployeurs déposent d’importantes garanties, exploitent leur propre oracle et lancent des marchés qui restent isolés du reste de la bourse. Comme ces marchés ne peuvent pas partager la marge de portefeuille, les déployeurs se livrent souvent à une concurrence sur les frais de transaction en proposant des tarifs plus élevés, tout en absorbant des coûts initiaux élevés.

Le HIP-3d’Hyperliquid constitue l’exemple le plus frappant de cette approche. Le HIP-3 exige des déployeurs qu’ils stakent 500 000 $HYPE, d’une valeur d’environ 27 millions de dollars selon les cours du marché, avant de lancer un marché perp. Les déployeurs gèrent également la tarification de l’oracle, exploitent des carnets d’ordres et des systèmes de marge indépendants, configurent les paramètres du marché et s’exposent à des sanctions de réduction de récompenses (slashing) de la part des validateurs si leurs marchés enfreignent les règles du protocole. Bien que les marchés éligibles puissent par la suite bénéficier d’une autorisation de marge croisée, ils démarrent en tant que marchés isolés dotés d’une gestion des risques indépendante.

D’autres protocoles utilisent des modèles différents. Orderly Network exige des développeurs participant à son programme « Permissionless Listing » qu’ils maintiennent un fonds d’assurance d’au moins 25 000 $ par marché coté, tout en conservant chaque cotation sans autorisation isolée. dYdX réduit l’exigence de capital en demandant aux utilisateurs de déposer 10 000 $USDC pour lancer des marchés pris en charge, bien que les cotations continuent de fonctionner dans le cadre de la gouvernance et de la liquidité existantes de la plateforme.

Fonctionnement du cycle de vie de BULK

Le BIP-1 introduit un cycle de vie en deux phases pour les marchés. Au cours de la phase 1, appelée « mode isolé uniquement », les déployeurs soumettent une demande de ticker et lancent un marché perpétuel réglé en USD sous leur propre préfixe de ticker. Ils restent responsables des mises à jour de l’oracle, de la liquidité et de la croissance du marché, tout en percevant des frais configurables s’ajoutant aux frais de base du protocole. Les marchés peuvent répertorier jusqu’à 30 tickers, mais ne peuvent pas dupliquer des actifs déjà pris en charge par Bulk Trade. Les validateurs conservent également le pouvoir de supprimer les marchés qui enfreignent les politiques du protocole.

À mesure que le volume de trading, l’intérêt ouvert et les données de marché augmentent, les marchés performants atteignent ce que Bulk appelle « le point de maturation ». À ce stade, les déployeurs déposent une caution de 2 millions de $USDC qui fournit une assurance et un soutien de liquidité tout en permettant au marché d’intégrer le système de marge de portefeuille partagé de BULK. Le montant de cette garantie peut être modifié pour les déploiements futurs après le lancement du token BULK et est restitué à l’échéance ou lorsque le déployeur liquide le marché, à condition qu’aucune violation des règles ne soit constatée.

La phase 2 supprime la nécessité d’une tarification par oracle gérée par les déployeurs, car le protocole central prend en charge les opérations de l’oracle tout en continuant à affiner les modèles de risque et le calibrage de la marge de portefeuille en collaboration avec les déployeurs.

La marge de portefeuille au cœur du système

Contrairement aux systèmes de marge isolés qui calculent la garantie séparément pour chaque position, BULK évalue l’ensemble du portefeuille d’un trader à l’aide de corrélations d’actifs en temps réel et de modèles de risque tenant compte des régimes de marché.

Bulk Trade affirme que cette approche permet aux positions corrélées de compenser le risque, réduisant ainsi les exigences de garantie jusqu’à 70 % pour les marchés éligibles. Le protocole ajuste également la marge de maintien en fonction de l’effet de levier, des conditions de marché et de la direction de la position, au lieu de s’appuyer sur des exigences fixes.

Avec le BIP-1 désormais opérationnel avant le lancement du réseau principal, Bulk Trade positionne ce cadre comme un modèle de déploiement alternatif qui réduit les coûts d’entrée tout en permettant aux marchés performants d’évoluer vers un système de marge de portefeuille partagé plutôt que de rester isolés de manière permanente.

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