Le marché des crypto-monnaies a fait preuve d'une résistance remarquable ces dernières semaines, alors que les marchés mondiaux réagissent à l'escalade des tensions géopolitiques liées au conflit avec l'Iran. Alors que les actifs traditionnels tels que les actions et les métaux précieux ont subi des pressions, le bitcoin est parvenu à rester relativement solide et, dans certains cas, à surperformer les principaux indices de référence, notamment le S&P 500, le Nasdaq Composite et l'or.
Le bitcoin a augmenté d'environ 6 % au cours de la semaine dernière. Selon les données de justETF, depuis le début du conflit avec l'Iran le 28 février, l'actif numérique a grimpé d'environ 12 %. Sur la même période, le S&P 500 et l'or ont tous deux baissé, tandis que le Nasdaq Composite, à forte composante technologique, a chuté de plus de 2 %.
Malgré ce récent rebond, le bitcoin reste inférieur de plus de 40 % à son record historique de 126 198 dollars, atteint en octobre de l'année dernière.
La demande institutionnelle continue de croître
Les capitaux institutionnels continuent d'affluer sur le marché des cryptomonnaies, alors même que les tensions mondiales créent de la volatilité dans toutes les classes d'actifs. Selon un rapport de CoinShares, les produits d'investissement en crypto-monnaies ont enregistré des entrées de 1,06 milliard de dollars la semaine dernière. Ces données prolongent une série de trois semaines de flux positifs totalisant 2,2 milliards de dollars.
Les fonds liés au bitcoin ont dominé les entrées. Environ 793 millions de dollars, soit près des trois quarts du total hebdomadaire, ont été versés spécifiquement dans des véhicules d'investissement en bitcoins. Le regain de demande a contribué à porter le total des actifs sous gestion des produits d'investissement en crypto-monnaie à environ 140 milliards de dollars, ce qui représente une augmentation de 9,4 % depuis l'intensification des tensions géopolitiques à la fin du mois de février.
Les analystes de CoinShares estiment que cette tendance reflète l'intérêt croissant des investisseurs pour le bitcoin en tant que réserve de valeur alternative potentielle en période de tensions sur les marchés.
Les produits d'investissement en actifs numériques de Solana n'ont pas été en reste, enregistrant des entrées nettes de 9,1 millions de dollars la semaine dernière et marquant la sixième semaine consécutive de flux positifs.
Depuis le début de l'année, les flux entrants dans les fonds Solana ont atteint 181 millions de dollars, ce qui témoigne de l'intérêt soutenu des investisseurs pour le bitcoin, alors même que la volatilité se poursuit sur les marchés mondiaux.
La stratégie achète pour 1,57 milliard de dollars de bitcoins, ce qui renforce le marché
Les achats à grande échelle effectués par des sociétés de trésorerie ont également joué un rôle dans le soutien du prix du bitcoin. Strategy, la société cotée en bourse présidée par Michael Saylor, continue d'accumuler des bitcoins de manière agressive.
Plus tôt dans la journée, la société a acheté 22 337 $BTC pour environ 1,57 milliard de dollars, à un prix moyen d'environ 70 194 dollars par pièce. Strategy détient actuellement 761 068 BTC acquis pour environ 57,61 milliards de dollars à un prix moyen de 75 696 dollars.
La dernière accumulation de la société est en partie due à son produit d'actions privilégiées connu sous le nom de STRC, un instrument générateur de rendement conçu pour financer des achats supplémentaires de bitcoins. La demande des investisseurs pour le STRC a récemment explosé, générant d'importants flux entrants qui se traduisent directement par une pression d'achat de bitcoins.
Rien que la semaine dernière, Strategy a vendu près de 12 millions d'unités d'actions STRC, générant 1,18 milliard de dollars. Probablement une grande partie du capital utilisé pour les 22 337 $BTC achetés plus tôt aujourd'hui.
Cette stratégie s'inscrit dans le cadre plus large du plan "42/42" de la société, qui vise à lever 84 milliards de dollars de capitaux frais au cours des deux prochaines années afin d'accroître sa trésorerie en bitcoins.
Bien que l'activité d'achat ait contribué à l'élan du marché, certains analystes ont exprimé des inquiétudes quant à la durabilité de la structure. La STRC offre aux investisseurs des rendements d'environ 11 %, ce qui dépasse largement les rendements des obligations traditionnelles. Les critiques notent que le maintien de tels paiements pourrait éventuellement obliger Strategy à emprunter contre des actifs ou à vendre des participations si les capitaux entrants ralentissent.
Le bitcoin et l'or réagissent différemment au stress géopolitique
Le conflit iranien a fourni une étude de cas réelle sur la manière dont le bitcoin et l'or réagissent aux chocs géopolitiques. Historiquement, les investisseurs ont toujours considéré l'or comme la principale valeur refuge en période d'instabilité. Le métal a d'abord augmenté lorsque les tensions se sont aggravées, avant de reculer considérablement lorsque le dollar américain s'est raffermi et que les rendements des bons du Trésor ont augmenté.
Le bitcoin a suivi un chemin différent. La crypto-monnaie a d'abord chuté jusqu'à environ 63 000 dollars, les traders ayant largement vendu les actifs à risque. Toutefois, elle est ensuite remontée au-dessus de 70 000 dollars et s'est maintenue depuis dans une fourchette de 65 000 à 75 000 dollars.
Les observateurs du marché notent que la réaction du bitcoin semble plus étroitement liée aux conditions de liquidité et au sentiment des investisseurs qu'à la demande classique de valeurs refuges
Le débat sur la valeur du bitcoin se poursuit
Le débat public sur la valeur à long terme du bitcoin s'est également intensifié. L'ancien premier ministre britannique Boris Johnson a récemment critiqué les crypto-monnaies, les décrivant comme une "gigantesque pyramide de Ponzi" dans une tribune publiée par le Daily Mail.
Michael Saylor a répondu aux critiques sur les médias sociaux, rejetant la comparaison. Il a fait valoir qu'une chaîne de Ponzi nécessite un opérateur central qui promet des bénéfices aux investisseurs. Le bitcoin, selon Saylor, fonctionne comme un réseau monétaire ouvert et décentralisé, sans émetteur central ni rendement garanti.
La question de savoir si le bitcoin peut maintenir cette surperformance reste ouverte, car l'environnement géopolitique continue d'évoluer. Le conflit avec l'Iran a déjà fait grimper en flèche les prix du pétrole et injecté de la volatilité sur les marchés mondiaux, suscitant des inquiétudes quant à l'inflation, aux ruptures d'approvisionnement et au ralentissement de la croissance économique. Si les prix de l'énergie restent élevés et que les tensions géopolitiques persistent, les investisseurs pourraient continuer à rechercher des actifs alternatifs susceptibles de diversifier les portefeuilles pendant les périodes d'instabilité.
Dans les mois à venir, la performance du bitcoin par rapport aux actions et aux valeurs refuges traditionnelles telles que l'or pourrait servir de test en temps réel pour déterminer si l'actif numérique peut maintenir sa force récente dans un environnement mondial de plus en plus incertain.
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