La oferta de Solana en USD aumenta en 564 millones en una semana, mientras los mercados de préstamos encienden la demanda

la oferta de $USDe en Solana pasó de unos 3,3 millones a 567,7 millones en 7 días, lo que supone un aumento del 17.137% del 13 al 19 de mayo. La fuerte expansión comenzó el 13 de mayo, cuando la oferta pasó de unos 3,5 millones de dólares a 9,9 millones. El impulso se aceleró drásticamente el 14 de mayo, cuando la oferta saltó a aproximadamente 151,7 millones de dólares.

El aumento se produjo tras el lanzamiento de nuevos mercados aislados de préstamos en USDe en Jupiter Lend y Kamino. Ambas plataformas introdujeron estructuras de préstamo diseñadas para apoyar la participación a mayor escala, al tiempo que ofrecían a los usuarios acceso a estrategias de rendimiento apalancado vinculadas al dólar sintético de Ethena.

Los lanzamientos atrajeron inmediatamente una actividad significativa en todo el ecosistema DeFi de Solana. Los operadores suministraron rápidamente $USDe a las cámaras acorazadas de préstamo y a las posiciones apalancadas, contribuyendo a impulsar el crecimiento de la oferta a niveles raramente vistos en un periodo tan corto.

Los mercados de préstamos institucionales impulsan el rápido crecimiento de $USDe

El 13 de mayo, Jupiter Exchange lanzó un mercado de préstamos en USDe en Jupiter Lend en colaboración con Bitwise Asset Management, Ethena y Fluid. La iniciativa supuso el primer papel de curador de Bitwise en Solana y también fue la primera vez que un gestor de activos tradicional asumía ese papel en la plataforma Jupiter Lend.

Jupiter proporcionó el lugar de préstamo, Bitwise actuó como conservador y gestor de riesgos, Ethena suministró el activo $USDe y Fluid impulsó la infraestructura de préstamo. La estructura aislada del mercado separaba los riesgos relacionados con el $USDe de los fondos de liquidez más amplios de Jupiter Lend.

El mismo día, Kamino lanzó su propio mercado Ethena y la Iniciativa de Crecimiento $USDe en colaboración con Sentora, y el mercado creció rápidamente.

El 14 de mayo, Kamino informó de que el mercado Ethena se había convertido en el más rápido de la historia de la plataforma en superar los 400 millones de dólares. En un plazo de 24 horas, el mercado alcanzó un límite de préstamo de 200 millones de dólares y atrajo más de 225 millones de dólares en depósitos en dólares estadounidenses, lo que supuso un total de más de 420 millones de dólares.

Las estrategias de bucle aceleran la adopción

Gran parte del crecimiento de la demanda pareció estar impulsado por estrategias de bucle utilizadas habitualmente en DeFi. En una estrategia de bucle basada en $USDe, los operadores suelen depositar $USDe en protocolos de préstamo y pedir prestado contra esos depósitos. A continuación, vuelven a depositar los activos prestados en el protocolo para aumentar el rendimiento.

Los participantes podrían repetir este proceso varias veces para amplificar los rendimientos, pero esto suele estar automatizado en las plataformas DeFi. Aunque la estrategia puede aumentar las ganancias potenciales, también incrementa la exposición al riesgo de liquidación y a los cambios en las condiciones de financiación.

Cómo funciona $USDe de Ethena

Ethena posiciona $USDe como un dólar sintético cripto-nativo diseñado para mantener la estabilidad a través de estrategias de cobertura delta. En lugar de depender por completo de las reservas de efectivo tradicionales, el protocolo respalda $USDe utilizando una combinación de criptoactivos al contado, posiciones en derivados y stablecoins líquidas como $USDC y $USDT.

El sistema cubre la exposición compensando los futuros perpetuos y las posiciones de futuros entregables con los activos que posee el protocolo, incluidos Bitcoin y Ethereum. Ethena afirma que esta estructura delta-neutral ayuda a mantener la estabilidad relativa de los precios al tiempo que apoya la liquidez escalable en dólares onchain.

Ethena también señaló que las posiciones de futuros perpetuos ahora representan sólo el 11% del respaldo de $USDe. El resto procede de reservas de stablecoin, posiciones de préstamo DeFi, acuerdos de préstamo institucionales y otras estrategias.

La empresa se ha expandido a préstamos institucionales sobrecolateralizados a través de empresas como Anchorage Digital, Maple Institutional y Coinbase Asset Management.

Ethena también ha explorado estrategias de diversificación adicionales que implican activos del mundo real tokenizados, operaciones básicas de materias primas y mercados perpetuos vinculados al oro vinculados a activos como $PAXG y $XAUT. La compañía argumentó que los perpetuos de oro podrían ofrecer una menor correlación con los cripto mercados y tasas de financiación más fuertes durante los períodos en que los rendimientos de cripto se debilitan.

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