El volumen del mercado de derivados de Solana alcanza los 65.000 millones de dólares en un mes récord, marcando un nuevo máximo histórico

Durante un largo periodo, el mercado de futuros perpetuos de Solana estuvo definido por una rivalidad familiar entre Júpiter y Drift. A partir de principios de septiembre, un tercer protocolo llamado Pacifica empezó a alterar la estructura competitiva de forma notable. Según los datos de onchain, Pacifica ha pasado de ser un participante secundario a convertirse en la principal fuente de volumen semanal de operaciones perpetuas en Solana. Este cambio representa un avance notable en el sector de derivados de la red.

Esta transición se ha producido durante un periodo de excepcional actividad de derivados. En octubre, el volumen de operaciones perpetuas en Solana superó los 65.000 millones de dólares, lo que supuso un nuevo récord histórico. Sólo en la semana del 6 de octubre se registraron más de 17.900 millones de dólares de volumen de negociación, lo que representa el mayor total semanal observado hasta la fecha.

Rápida redistribución de la cuota de mercado

La entrada de Pacifica ha cambiado en poco tiempo la distribución del volumen en las plataformas perpetuas de Solana. A principios de agosto, Jupiter representaba aproximadamente el 61% del volumen de negociación semanal, y Drift alrededor del 36,6%. A mediados de noviembre, ninguno de los dos protocolos mantenía su cuota anterior.

Según observaciones recientes de onchain:

• La cuota de Jupiter descendió al 31%

• La cuota de Drift cayó por debajo del 14%

• La cuota de Pacifica superó el 54%, situándose en primer lugar en volumen de transacciones semanales

La velocidad de este cambio es observable. En aproximadamente dos meses, Pacifica pasó de ser un centro pequeño a convertirse en el principal centro de negociación perpetua en Solana.

Divergencia entre volumen e interés abierto

Los niveles de interés abierto indican notables diferencias en la asignación de capital entre las principales plataformas perpetuas de Solana. Drift tiene el mayor interés abierto estimado con aproximadamente 516 millones de dólares, lo que sugiere una posición comparativamente más profunda y mantenida durante más tiempo. Le sigue Jupiter, con unos 344 millones de dólares, que conserva una cuota significativa del mercado a pesar de su descenso en el volumen total de negociación. Pacifica muestra un interés abierto estimado en 50 millones de dólares, cifra sustancialmente inferior a la de Drift y Jupiter.

La disparidad entre el liderazgo de Pacifica en volumen de negociación y su relativamente bajo interés abierto sugiere que una parte considerable de la actividad en la plataforma puede implicar operaciones de corta duración o frecuente rotación de posiciones en lugar de exposición a largo plazo. Aunque se necesitan más datos para llegar a conclusiones firmes, entre los factores que pueden contribuir a esta pauta figuran los incentivos de las comisiones de negociación, los sistemas de recompensas o puntos y la posible participación de estrategias automatizadas.

En otras palabras, la actividad sugiere que los operadores pueden estar dando prioridad a un elevado número y volumen de transacciones, posiblemente impulsados por los incentivos de las granjas aéreas, en lugar de mantener posiciones abiertas durante largos periodos de tiempo.

Las tendencias de TVL muestran una narrativa diferente

A pesar del aumento del volumen de transacciones, el valor total bloqueado (TVL) en los principales protocolos perpetuos Solana ha experimentado un descenso.

Niveles aproximados de TVL basados en datos de onchain:

• Jupiter: 892 millones de dólares de TVL, de los que alrededor del 30% se atribuyen a $BTC

• Jupiter TVL disminuyó de aproximadamente 1,34 mil millones de dólares a mediados de septiembre, lo que equivale a una reducción de alrededor del 33,4%

• Pacifica: por encima de $40M TVL, estabilizándose tras el crecimiento de principios de octubre

El contraste entre el aumento del volumen y la caída del TVL indica que el capital colateral podría estar rotando con más frecuencia en lugar de estar depositado durante largos periodos.

Adrena pasa a modo de mantenimiento

Adrena anunció que pasaría el protocolo a modo de mantenimiento tras determinar que la financiación era insuficiente para apoyar el desarrollo continuado.

Los datos de Onchain indican que la TVL de la plataforma disminuyó de 12,1 millones de dólares a menos de 4,6 millones de dólares tras la actualización. El protocolo sigue operativo, aunque tanto la liquidez como la actividad comercial han seguido disminuyendo.

Perspectivas

El futuro del mercado de futuros perpetuos de Solana dependerá de la sostenibilidad del crecimiento de Pacifica. Varios factores influirán probablemente en la próxima fase de la competencia:

• Continuación y estructura de los programas de incentivos

• Capacidad para mantener la profundidad de la liquidez a medida que crece el interés abierto

• Alineación a largo plazo entre el volumen de negociación y la generación de ingresos

Jupiter y Drift siguen siendo componentes esenciales del panorama de derivados de Solana, especialmente debido a sus mayores niveles de interés abierto y mayor compromiso de capital. Sin embargo, la reciente actividad de Pacifica ilustra que la dinámica competitiva puede cambiar cuando cambian el comportamiento de los usuarios y los incentivos de negociación.

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