Las empresas de tesorería de Solana muestran signos de recuperación a medida que el $SOL vuelve a situarse por encima de los 120 dólares, lo que podría reabrir una parte clave de la estrategia de tesorería corporativa: la captación de capital con prima para adquirir más $SOL.
El $SOL se disparó hasta los 122 dólares a primera hora del viernes, su nivel más alto en ocho meses, y, en el momento de redactar esta noticia, cotiza por encima de los 120 dólares. El activo ha subido más de un 14 % durante la última semana.
Esa recuperación también ha impulsado las valoraciones de varias empresas de tesorería centradas en Solana.
Las DAT superan su etapa más difícil
Las tesorerías de activos digitales (DAT) también han logrado superar uno de los períodos más difíciles para esta estrategia. Cuando el $SOL y otros criptoactivos se debilitaron, los críticos cuestionaron cada vez más si las empresas podían justificar cotizar con primas respecto al valor de los activos que poseían. A medida que se reducían los mNAV, el argumento de que las DAT representaban una forma atractiva de obtener exposición a los activos digitales se vio sometido a presión.
Durante un tiempo, la narrativa del mercado parecía sugerir que el experimento de las DAT había llegado a su fin. Pero la reciente recuperación de los mercados de criptomonedas ha empezado a cambiar ese panorama. A medida que los precios de los activos repuntaban, las cotizaciones de las DAT y los mNAV comenzaron a recuperarse, lo que dio a las empresas de tesorería más margen para ejecutar las estrategias que inicialmente atrajeron a los inversores.
Vuelven las primas del mNAV
El mNAV en circulación mide la capitalización bursátil de una empresa de tesorería que cotiza en bolsa en relación con el valor de mercado neto de sus participaciones en $SOL. Un mNAV superior a 1,0 significa que el mercado valora el capital social de la empresa por encima del valor al contado de su tesorería en $SOL. Un mNAV de 1,0 representa la paridad, mientras que un valor inferior a 1,0 significa que la empresa cotiza por debajo del valor de sus tenencias de $SOL. Esta distinción es importante porque las empresas de tesorería pueden aprovechar las valoraciones con prima para recaudar capital adicional e invertir los fondos obtenidos en $SOL.
Los datos de Blockworks muestran un mNAV totalmente diluido de aproximadamente 1,63× para SOL Strategies, 1,52× para Solana Company, 1,01× para DeFi Development Corp., 0,82× para Forward Industries y 0,40× para Upexi. Las empresas de tesorería de Solana poseen ahora, en conjunto, más del 2,95 % del suministro total de $SOL.
El efecto de retroalimentación de la captación de capital
Una prima sostenida del mNAV puede crear un círculo virtuoso para las empresas de tesorería. Cuando una empresa cotiza por encima del valor de sus tenencias de $SOL, puede emitir acciones u otros valores con prima y utilizar los ingresos para adquirir más $SOL. Si la empresa aumenta sus tenencias de $SOL más rápido de lo que aumenta su número de acciones, su valor en $SOL por acción puede aumentar.
Las empresas de tesorería de Solana ya han demostrado su disposición a recaudar capital fresco para adquirir $SOL a los precios actuales.
Ayer, Forward Industries cerró una oferta directa registrada en la que vendió 3,125 millones de acciones a 8 dólares cada una, lo que generó unos ingresos brutos de aproximadamente 25 millones de dólares. La empresa afirmó que tiene previsto destinar los ingresos netos principalmente a la adquisición de más $SOL.
Forward también ha adquirido 357 000 $SOL a un coste medio de 78,26 dólares desde el 4 de agosto, lo que eleva su cartera a 8,16 millones de $SOL.
DeFi Development Corp. ha ampliado su reserva a aproximadamente 2,49 millones de $SOL. La empresa incorporó unos 101 381 $SOL la semana pasada, lo que supone un crecimiento de la reserva de aproximadamente el 4,24 %.
DFDV también ha establecido una línea de crédito de 300 millones de dólares para sus acciones preferentes CHAD, cuyos ingresos se destinarán principalmente a la compra de $SOL adicionales.
Otras empresas podrían seguir su ejemplo
La mejora del entorno del mNAV podría dar a otras empresas de la tesorería de Solana más flexibilidad para obtener capital si sus valoraciones se mantienen por encima o en torno al valor de su $SOL subyacente.
Sin embargo, el mNAV no garantiza que las nuevas rondas de financiación beneficien a los accionistas actuales. Las empresas deben tener en cuenta la dilución de las acciones, los costes de financiación, la deuda o las obligaciones derivadas de las acciones preferentes, así como el precio al que adquieren $SOL.
Las empresas de tesorería de Solana también cuentan con otra fuente potencial de rentabilidad de la que carecen las empresas de tesorería centradas en Bitcoin: las recompensas nativas por staking. Las tenencias de $SOL pueden generar ingresos por staking, lo que constituye otro componente de la estrategia de tesorería.
Un estudio de Ark Invest destacó esta tendencia más amplia en 2025, señalando que habían surgido cientos de empresas de tesorería de activos digitales en distintos activos, incluidos Bitcoin, Ethereum y Solana. La firma reconoció que algunas DAT podrían haber surgido por motivos oportunistas a corto plazo, pero argumentó que las ganadoras finales podrían convertirse en vehículos más eficientes para algunos activos digitales que los ETF al contado. Al aprovechar sus estructuras corporativas, las DAT pueden recurrir al apalancamiento, la financiación corporativa y la opcionalidad estratégica, algo que los ETF no pueden hacer. Sin embargo, estas ventajas solo seguirán siendo relevantes mientras las primas de su mNAV resulten sostenibles.
En el caso de Solana, la reciente recuperación vuelve a poner de relieve esa tesis. Si la evolución del precio de Solana sigue siendo favorable y las sociedades de gestión de activos mantienen unos niveles de mNAV más sólidos, el mercado podría asistir a nuevas rondas de captación de capital, seguidas de más compras de $SOL.
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