La actividad de los mercados de predicción se ha disparado en los últimos años. Un informe de Crypto.com señala que "entre enero y octubre de 2025, los mercados de predicción generaron más de 27.900 millones de dólares en volumen de operaciones".
Kalshi, el mayor mercado de predicción regulado, ha lanzado versiones tokenizadas de sus contratos de eventos en Solana. Este desarrollo trae miles de mercados existentes onchain y abre el acceso directo a los comerciantes de criptomonedas que han acudido en masa a las plataformas basadas en blockchain en los últimos años. El movimiento señala un cambio más profundo en el panorama del mercado de predicción, ya que Kalshi busca posicionarse agresivamente en un sector de rápido crecimiento y ganarse a la base de clientes criptocéntricos de Polymarket.
Por qué Kalshi está expandiendo Onchain
Kalshi confirmó que los usuarios ahora pueden comprar y vender contratos de eventos tokenizados en Solana. Estos tokens reflejan los precios y los pagos de los contratos tradicionales de Kalshi, pero permiten a los usuarios comerciar con un mayor anonimato a través de los raíles de blockchain. El modelo acerca a Kalshi a la experiencia ofrecida por Polymarket, que ha construido su marca sobre el comercio directo en la cadena de bloques.
La empresa se ha asociado con los protocolos DFlow y Jupiter, basados en Solana, para conectar su cartera de pedidos offchain a la liquidez de Solana. Con ello, Kalshi pretende fusionar su infraestructura regulada con la profundidad de la criptoeconomía. Según Kalshidata, la plataforma ha procesado un volumen de 19.600 millones de dólares desde su lanzamiento, y se acerca cada vez más a la marca de los 20.000 millones.
En declaraciones a CNBC, John Wang, responsable de criptomonedas de Kalshi, afirmó que la integración de la liquidez onchain permite a la bolsa llegar a los usuarios avanzados, que tienden a operar con volúmenes más elevados y proporcionan fondos de capital más profundos : "Hay muchos usuarios avanzados en criptomonedas. Se trata de aprovechar los miles de millones de dólares de liquidez que tiene el cripto, y también de permitir a los desarrolladores construir front-ends de terceros que utilicen la liquidez de Kalshi", dijo.
En la actualidad, la plataforma registra un volumen medio diario de más de 12 millones de dólares. Al exponerse a un mercado de activos digitales de aproximadamente 3 billones de dólares, Kalshi pretende ampliar su oferta en un entorno en el que la liquidez se ha convertido en el factor competitivo más importante.
El panorama competitivo y la presión contra Polymarket
Kalshi y Polymarket han formado un duopolio cada vez más dominante en los mercados mundiales de predicción. Según datos de The Block, Kalshi registró un volumen de 5.800 millones de dólares en noviembre, mientras que Polymarket superó los 3.700 millones. Ambos alcanzaron nuevos máximos históricos a medida que aumentaba el interés de los minoristas y se ampliaban las integraciones con las principales plataformas.
La decisión de Kalshi de tokenizar sus mercados refuerza su posición frente a Polymarket en un momento en que la brecha competitiva se está estrechando. Polymarket obtuvo recientemente una orden actualizada de la CFTC que le permite relanzarse en Estados Unidos con acceso intermediado y mayor supervisión. Una vez aprobado su regreso a EE.UU., Polymarket está ahora en condiciones de desafiar la anterior ventaja de Kalshi como única bolsa nacional regulada.
Kalshi está respondiendo ampliando la distribución onchain. La empresa lanzó el programa Kalshi Builders Codes, que ofrece 2 millones de dólares en subvenciones para atraer a desarrolladores que quieran integrar mercados de predicción en terminales de negociación, cuadros de mando, aplicaciones móviles, etc. Los desarrolladores elegibles reciben códigos de constructor que registran el volumen que aportan al fondo de liquidez de Kalshi, creando una vía de ingresos para terceros.
Presión reguladora y escrutinio público
La expansión de la empresa se produce en medio de una mayor fricción regulatoria en Estados Unidos. Los reguladores de Nevada han disuelto con éxito una medida cautelar que había protegido a Kalshi de acciones coercitivas. Aunque el Estado ha acordado no emprender acciones hasta que un tribunal se pronuncie sobre la solicitud de suspensión de Kalshi, la empresa aún se enfrenta a la incertidumbre de los recursos. En otros estados se están produciendo disputas similares.
Kalshi argumenta que su licencia de la CFTC, expedida a nivel federal, le otorga autorización para operar en todo el país, pero los reguladores estatales sostienen que los mercados de predicción se asemejan a los productos de juego que entran dentro de la jurisdicción local. El entorno legal coloca a Kalshi en una posición compleja, ya que persigue simultáneamente la expansión global y la defensa de su huella nacional.
Crecimiento, financiación y escala de mercado
A pesar de estos desafíos, el negocio de Kalshi se ha expandido rápidamente. La compañía, fundada en 2018, administra alrededor de 3,500 mercados y recaudó $ 1 mil millones en una valoración de $ 11 mil millones poco después de anunciar la expansión a Solana.
Los datos de la industria muestran una rápida aceleración a través de plataformas de predicción centralizadas y onchain. Los medios de comunicación y los proveedores de datos financieros han empezado a integrar las probabilidades de mercado en directo, aumentando la visibilidad tanto de Kalshi como de Polymarket. Galaxy Digital también ha explorado asociaciones de liquidez con cada plataforma, lo que subraya el interés institucional.
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