Ley CLARITY: el texto definitivo recoge las 126 peticiones de los demócratas antes de la votación de mañana sobre el cierre del debate

La ley CLARITY está más cerca que nunca. La senadora Lummis ha publicado este domingo un borrador definitivo de la Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales, que incluye modificaciones clave para reflejar las 126 enmiendas solicitadas por los demócratas.

Ahora que el presidente Donald Trump ha aceptado las cláusulas éticas propuestas como reacción a sus lucrativas inversiones en criptomonedas, las posibilidades de que se apruebe el proyecto de ley han resurgido con fuerza.

¿Cuáles son los cambios más importantes en el texto del proyecto de ley? ¿Qué significa estar suficientemente descentralizado a ojos de los reguladores? ¿Y qué aplicaciones de criptomonedas podrían no cumplir los requisitos del marco normativo?

¿Qué novedades presenta el texto definitivo de la Ley de Claridad?

El cambio más importante se centra en la ética. Los fiscales generales estatales cuentan ahora con facultades directas de ejecución respecto a tres prohibiciones: que los funcionarios emitan o patrocinen un activo digital, que tengan un interés financiero significativo en uno de ellos, o que las plataformas de intercambio coticen un activo emitido infringiendo dichas normas.

Las personas afectadas deberán deshacerse de sus participaciones o depositarlas en un fideicomiso ciego cualificado, una norma tomada de la Ley de Ética en el Gobierno de 1978. Las sanciones ascenderán al 20 % del valor de la transacción o a 500 000 dólares, lo que sea mayor. Las normas entrarán en vigor 360 días después de su promulgación, o 60 días después de la norma de aplicación del artículo 10102, lo que ocurra primero.

En cuanto a las stablecoins, los activos vinculados a monedas fiduciarias contarán con su propio «circuit breaker». Si el secretario del Tesoro determina que la fuga de depósitos está afectando a los bancos comunitarios a gran escala a medida que el público en general acude en masa a la cadena de bloques, el Tesoro podrá restringir las recompensas de las stablecoins durante un máximo de 18 meses.

Las modificaciones de la Ley de Certeza Regulatoria de la Cadena de Bloques son menores, pero importantes para los desarrolladores. Estos conservan su exención del registro como transmisores de dinero, y esa protección se extiende ahora a los mineros y validadores que antes no estaban cubiertos.

A ojos de los defensores de las criptomonedas, los republicanos han abordado ya todas las objeciones pendientes planteadas por los demócratas. Simon Dedic, de Moonrock Capital, sostiene que «ya no queda nadie en desacuerdo» y pide a los reguladores que aprueben un proyecto de ley que impulse uno de los sectores más transformadores de la historia financiera.

Trump acepta la disposición sobre ética

En lo que respecta al Senado, el prolongado debate sobre ética gira casi por completo en torno a una familia. La declaración financiera de Trump de 2025 reveló más de 1.400 millones de dólares en ingresos relacionados con las criptomonedas, la mayor parte procedentes de World Liberty Financial, la stablecoin USD1 y la memecoin $TRUMP.

Solo World Liberty Financial representó más de 500 millones de dólares de ese total, según la declaración presentada por Trump ante la Oficina de Ética Gubernamental. La empresa, cofundada por sus hijos, vende tokens de gobernanza directamente al público, un tipo de acuerdo que, según los demócratas, un presidente en ejercicio no debería gestionar mientras su administración elabora las normas del sector.

Un alto asesor republicano estimó que el apoyo de Trump a la propuesta de ética de Tillis y Gallego rondaba el 80 por ciento, y señaló que la parte relativa a la aplicación de la ley por parte del fiscal general del estado constituía la mayor concesión.

El texto definitivo no impide que Trump y el resto de la «camarilla» de la Casa Blanca posean criptomonedas, sino únicamente que emitan o patrocinen nuevos activos mientras ocupen sus cargos. Las mismas leyes se aplicarán a todos los cargos electos en el futuro, lo que disuadirá a los futuros miembros del Gobierno de lanzar sus propias «memecoins».

¿Qué aplicaciones no cumplirán los requisitos?

Inspirándose en Sarah Brennan y en la prueba de descentralización de ocho criterios del Centro de Investigación sobre Descentralización, la División A del proyecto de ley establece el criterio de «control coordinado» de CLARITY. Una red debe cumplir cinco requisitos para no ser considerada un valor:

• Abierta: ¿es el código público y de código abierto?

• Sin permisos y creíblemente neutral: ¿puede alguien censurar, restringir o concederse a sí mismo un trato preferencial?

• Distribuida: ¿posee alguna parte individual más del 49 % de los tokens o del poder de voto?

• Autónoma: ¿ha alcanzado la red un estado en el que nadie puede modificar unilateralmente su funcionamiento?

• Independencia económica: ¿están establecidos los mecanismos de valor del token, como las recompras?

El proyecto de ley también define a una «persona con control sobre el libro mayor distribuido» como cualquier persona que pueda alterar la funcionalidad de una red o sus reglas de consenso. Un único operador que gestione el único secuenciador o conjunto de validadores encaja en esa definición casi por diseño.

Hyperliquid es el caso de prueba más claro entre las grandes aplicaciones. Su reducido conjunto de validadores, influido por la fundación, y su historial de intervenciones manuales —aunque necesarias— podrían causar algunas dificultades al gigante de las «perps». Los validadores de la Fundación Hyperliquid constituyen aproximadamente el 47 % de todo el $HYPE apostado. Aunque esto se sitúa por debajo del umbral del 49 % establecido en el proyecto de ley, existe el argumento de que las asignaciones del equipo podrían inclinar la balanza en contra de Hyperliquid.

Dicho esto, el presidente Trump declaró recientemente en un discurso público la intención de su administración de «traer Hyperliquid a Estados Unidos», por lo que es probable que ambas entidades colaboren para garantizar que la plataforma cumpla con la normativa.

Las previsiones de los mercados de predicción se han vuelto optimistas respecto a la aprobación de CLARITY, y las probabilidades de aprobación se han disparado tras la publicación del texto definitivo del proyecto de ley. Todas las miradas se centran ahora en la votación de mañana, que podría decidir el futuro normativo de las criptomonedas en Estados Unidos.

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