Bulk Trade lanza el BIP-1, que permite implementar mercados de contratos perpetuos con un coste prácticamente nulo

Bulk Trade, una plataforma de intercambio de contratos perpetuos nativa de Solana, ha lanzado BIP-1, un nuevo marco que permite a cualquier persona implementar sus propios mercados de contratos perpetuos sin apenas capital inicial.

La propuesta introduce contratos perpetuos propiedad de quienes los implementan, que comienzan en un entorno aislado antes de pasar, potencialmente, al sistema de margen de cartera de Bulk. Según Bulk Trade, los mercados maduros pueden beneficiarse de reducciones de margen de hasta el 70 %, lo que mejora la eficiencia del capital para los operadores y, al mismo tiempo, permite a quienes implementan los mercados seguir obteniendo ingresos por comisiones.

Bulk Trade cuestiona los modelos de despliegue existentes

Bulk Trade sostiene que el actual modelo de mercado de contratos perpetuos sin permisos impone un riesgo financiero excesivo a los operadores, al tiempo que ofrece un potencial de ganancias limitado.

El proyecto ha señalado el enfoque habitual en el sector, en el que los operadores depositan grandes fianzas de garantía, gestionan su propio oráculo y lanzan mercados que permanecen aislados del resto de la plataforma de intercambio. Dado que estos mercados no pueden compartir el margen de cartera, los operadores suelen competir con comisiones de negociación más elevadas, al tiempo que asumen elevados costes iniciales.

El HIP-3de Hyperliquid representa el ejemplo más claro de este enfoque. El HIP-3 exige a los operadores que apuesten 500 000 $HYPE, valorados en aproximadamente 27 millones de dólares dependiendo de los precios de mercado, antes de lanzar un mercado perpetuo. Los operadores también gestionan la fijación de precios del oráculo, gestionan libros de órdenes y sistemas de margen independientes, configuran los parámetros del mercado y se enfrentan a la reducción de recompensas de los validadores si sus mercados infringen las reglas del protocolo. Aunque los mercados que cumplan los requisitos pueden recibir posteriormente la aprobación del margen cruzado, comienzan como mercados aislados con una gestión de riesgos independiente.

Otros protocolos utilizan modelos diferentes. Orderly Network exige a los desarrolladores que participan en su programa «Permissionless Listing» que mantengan un fondo de garantía de al menos 25 000 $ por cada mercado cotizado, al tiempo que mantiene aislada cada cotización sin permiso. dYdX reduce los requisitos de capital pidiendo a los usuarios que depositen 10 000 $USDC para lanzar mercados compatibles, aunque las cotizaciones siguen operando dentro del marco de gobernanza y liquidez existente de la plataforma.

Cómo funciona el ciclo de vida de BULK

El BIP-1 introduce un ciclo de vida de dos fases para los mercados. Durante la Fase 1, denominada «modo exclusivamente aislado», los implementadores envían una solicitud de ticker y lanzan un mercado perpetuo liquidado en USD bajo su propio prefijo de ticker. Siguen siendo responsables de las actualizaciones del oráculo, la liquidez y el crecimiento del mercado, al tiempo que cobran una comisión configurable por encima de la comisión base del protocolo. Los mercados pueden cotizar hasta 30 tickers, pero no pueden duplicar activos ya admitidos por Bulk Trade. Los validadores también conservan la autoridad para eliminar los mercados que incumplan las políticas del protocolo.

A medida que crecen el volumen de negociación, el interés abierto y los datos de mercado, los mercados exitosos alcanzan lo que Bulk denomina «el punto de maduración». En esa etapa, los desarrolladores aportan un depósito de 2 millones de $USDC que proporciona un seguro y un respaldo de liquidez, al tiempo que permite al mercado entrar en el sistema de margen de cartera compartido de BULK. El bono puede modificarse para futuras implementaciones tras el lanzamiento del token BULK y se devuelve al vencimiento del plazo o cuando el implementador liquida el mercado, siempre que no se produzcan infracciones de las políticas.

La fase 2 elimina la necesidad de que los desplegadores gestionen los precios del oráculo, ya que el protocolo central asume la responsabilidad de las operaciones del oráculo, al tiempo que sigue perfeccionando los modelos de riesgo y la calibración del margen de cartera junto con los desplegadores.

El margen de cartera como elemento central

A diferencia de los sistemas de margen aislados que calculan la garantía por separado para cada posición, Bulk evalúa la cartera completa de un operador utilizando correlaciones de activos en tiempo real y modelos de riesgo que tienen en cuenta el régimen.

Bulk Trade afirma que este enfoque permite que las posiciones correlacionadas compensen el riesgo, reduciendo los requisitos de garantía hasta en un 70 % para los mercados que cumplan los requisitos. El protocolo también ajusta el margen de mantenimiento en función del apalancamiento, las condiciones del mercado y la dirección de la posición, en lugar de basarse en requisitos fijos.

Ahora que el BIP-1 ya está en funcionamiento antes del lanzamiento de la red principal, Bulk Trade posiciona este marco como un modelo de implementación alternativo que reduce los costes de entrada, al tiempo que permite a los mercados que tengan éxito pasar a un sistema de margen de cartera compartido, en lugar de permanecer aislados de forma permanente.

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