Der Aufstieg der Aggregatoren in Solana DeFi: Mehr als 70% des DEX-Volumens wird jetzt über Aggregatoren geleitet und erreicht ein 7-Monats-Hoch

Im Laufe des letzten Jahres hat das DeFi-Ökosystem von Solana einen tiefgreifenden Strukturwandel erfahren. Das Handelsvolumen, das früher über eine Handvoll AMMs und Orderbuchprotokolle verstreut war, wird zunehmend über Aggregatoren abgewickelt. Diese Plattformen leiten die Swaps der Nutzer über mehrere Liquiditätsquellen, um die Ausführung zu optimieren. Was als Komfortmerkmal begann, hat sich zu einer entscheidenden Schicht der DEX-Landschaft von Solana entwickelt.

In den letzten Wochen haben die Aggregatoren durchweg mehr als 60 % des gesamten DEX-Handelsvolumens über Solana geleitet. Der Trend kulminierte in der Woche vom 6. Oktober, als die Aggregatoren 70 % des Gesamtvolumens auf sich vereinigten und damit den höchsten Stand der letzten sieben Monate erreichten. In dieser Woche wurde auch ein neuer Benchmark für die Aggregator-Aktivität von Solana gesetzt: Das gesamte geroutete Volumen betrug 29 Milliarden US-Dollar. Diese Zahl zeigt, wie stark Aggregatoren in die täglichen Handelsströme integriert sind.

Die Dominanz von Jupiter und der Aufstieg neuer Aggregatoren

Unter den vier wichtigsten Aggregatoren von Solana bleibt Jupiter der unangefochtene Marktführer. In der vergangenen Woche entfielen 81,6 % aller Aggregator-Aktivitäten im Netzwerk auf Jupiter, was in jeder Hinsicht eine beherrschende Stellung darstellt. Diese Zahl ist jedoch gegenüber seinem Anteil von 99,9 % Mitte März zurückgegangen, was den allmählichen Aufstieg neuer Wettbewerber wie OKX, DFlow und Titan widerspiegelt.

OKX hat Mitte Juli ein Volumen von mehr als 1,5 Mrd. $ abgewickelt und sich in dieser Woche einen Anteil von 10,7 % gesichert. DFlow verzeichnete ein ähnliches Wachstum und erreichte Mitte August einen Anteil von 12,2 % am gesamten DEX-Volumen. In jüngster Zeit hat Titan schnell expandiert und Anfang Oktober 1,9 Mrd. $ umgesetzt und einen Anteil von 6,5 % erreicht.

Trotz dieser Konkurrenten ist Jupiter sowohl innerhalb von Solana als auch auf dem breiteren Kryptomarkt weiterhin führend. In der Woche vom 6. Oktober verzeichnete Jupiter ein Sieben-Monats-Hoch von 25,8 Mrd. $ an gerouteten Geschäften.

Verschiebung der Liquidität: Prop AMMs übernehmen die Führung

Eine Analyse, wohin Aggregatoren ihre Trades routen, zeigt eine weitere wichtige Verschiebung: die wachsende Dominanz von proprietären AMMs (Prop AMMs). In den vergangenen sieben Monaten haben diese Protokolle kontinuierlich das Routing-Volumen absorbiert, das früher zu den alten DEXs wie Raydium und Orca floss.

Auf Jupiter machen SolFi und Humidifi jetzt 21,1 % bzw. 16 % des gerouteten Volumens aus, während Raydium mit nur 10,7 % an dritter Stelle liegt. Auf DFlow hält Humidifi einen noch größeren Anteil von 33,2 %, gefolgt von Tessera mit 18,9 %. Bei Titan ist ein ähnlicher Trend zu beobachten, wo Prop AMMs zusammen mehr als 61 % des gesamten gerouteten Handels auf sich vereinen und traditionelle AMMs hinter sich lassen.

Die einzige Ausnahme ist OKX, wo die herkömmlichen AMMs immer noch die Routing-Präferenzen dominieren. Auf OKX halten Raydium und Meteora 25,7 % bzw. 20 % des gerouteten Volumens, während Prop-AMMs wie SolFi und Humidifi dahinter zurückbleiben.

Der Rückgang von Raydium und die interne Entwicklung von Jupiter

Die interne Zusammensetzung des Jupiter-Routings veranschaulicht diesen Übergang noch deutlicher. Vor einem Jahr, im Oktober 2024, wickelte Raydium über 40 % des gerouteten Volumens von Jupiter ab. Heute ist diese Zahl auf weniger als 9 % gesunken. Im Gegensatz dazu steht Humidifi heute an der Spitze der Jupiter-Routing-Destinationen und wickelte im vergangenen Monat ein Volumen von 27,5 Mrd. USD ab, was mehr als 42 % aller über Jupiter abgewickelten Geschäfte entspricht.

In der Zwischenzeit ist Jupiter Perp, die permanente Integration des Aggregators, auf ein monatliches Routing-Volumen von 7,7 Mrd. USD angewachsen, was unterstreicht, wie sich Jupiter selbst über einen einfachen Swap-Router hinaus zu einem vollwertigen DeFi-Hub entwickelt. Der starke Rückgang des Anteils von Raydium markiert einen klaren Wendepunkt. Die Liquidität auf Solana ist nicht mehr AMM-zentriert, sondern Aggregator-gesteuert, wobei die Routing-Logik den Fluss und nicht das Pool-Eigentum bestimmt.

Über Solana hinaus: Aggregatoren definieren Cross-Chain DeFi neu

Der Einfluss der Aggregatoren von Solana reicht nun über das Netzwerk selbst hinaus. Über alle Blockchains hinweg ist das geroutete Handelsvolumen von 15,9 Mrd. $ Ende Juni auf über 42 Mrd. $ Anfang Oktober angestiegen. Auf Jupiter allein entfallen 53,6 % dieses Volumens, eine bemerkenswerte Zahl, wenn man bedenkt, dass es ausschließlich auf Solana betrieben wird.

In der vergangenen Woche hatte Jupiter einen Anteil von 45,2 % an allen Aggregator-Aktivitäten und lag damit weit vor 1inch mit 11,9 % bei 12 Ketten und Cow Protocol mit 8,2 % bei 7 Ketten.

Die Aggregator-Ära von Solana ist angebrochen

Die Daten zeichnen ein klares Bild. Das DEX-Ökosystem von Solana ist in seine Aggregator-Ära eingetreten. Die Ausführung wird zunehmend durch intelligentes Routing statt durch isolierte Pools bestimmt, und die Volumenkonzentration verlagert sich auf Protokolle, die in der Lage sind, die Liquidität innerhalb der Kette effizient abzustimmen.

Die anhaltende Dominanz von Jupiter, zusammen mit dem Aufkommen von Titan, DFlow und anderen, signalisiert sowohl Wettbewerb als auch Reife innerhalb von Solana DeFi. Noch wichtiger ist jedoch, dass der Aufstieg von Prop AMMs einen grundlegenden Wandel widerspiegelt, bei dem Liquidität programmierbar, zusammensetzbar und auf der Routing-Ebene optimiert wird.

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