Solanas $USDe-Angebot steigt in 1 Woche um $564 Mio., da die Kreditmärkte die Nachfrage anheizen

das Angebot in Solana stieg innerhalb von 7 Tagen von etwa 3,3 Mio. $ auf 567,7 Mio. $, was einem Anstieg von 17.137 % zwischen dem 13. und 19. Mai entspricht. Die starke Expansion begann am 13. Mai, als das Angebot von etwa 3,5 Mio. $ auf 9,9 Mio. $ anstieg. Die Dynamik beschleunigte sich am 14. Mai dramatisch, als das Angebot sprunghaft auf rund 151,7 Mio. $ anstieg.

Der Anstieg folgte auf die Einführung neuer isolierter USDe-Kreditmärkte auf Jupiter Lend und Kamino. Beide Plattformen führten Kreditvergabestrukturen ein, die eine Beteiligung in größerem Umfang unterstützen und gleichzeitig den Nutzern Zugang zu fremdfinanzierten Renditestrategien bieten, die an den synthetischen Dollar von Ethena gebunden sind.

Die Einführungen zogen sofort eine beträchtliche Aktivität im gesamten DeFi-Ökosystem von Solana nach sich. Händler versorgten die Leihtresore und gehebelten Positionen rasch mit $USDe und trugen dazu bei, dass das Angebot in so kurzer Zeit so stark zunahm wie selten zuvor.

Institutionelle Lending-Märkte treiben schnelles $USDe-Wachstum an

Am 13. Mai startete Jupiter Exchange in Zusammenarbeit mit Bitwise Asset Management, Ethena und Fluid einen speziellen USDe-Leihmarkt auf Jupiter Lend. Die Initiative markierte die erste Kuratorenrolle von Bitwise auf Solana und war auch das erste Mal, dass ein traditioneller Vermögensverwalter diese Rolle auf der Jupiter Lend-Plattform übernommen hat.

Jupiter stellte den Ort für die Kreditvergabe zur Verfügung, Bitwise fungierte als Kurator und Risikomanager, Ethena lieferte das $USDe-Asset, und Fluid betrieb die Kreditinfrastruktur. Die isolierte Marktstruktur trennte $USDe-bezogene Risiken von den breiteren Jupiter Lend-Liquiditätspools.

Am selben Tag startete Kamino seinen eigenen Ethena-Markt und eine $USDe-Wachstumsinitiative in Zusammenarbeit mit Sentora, und der Markt wuchs schnell.

Am 14. Mai meldete Kamino, dass der Ethena-Markt als schnellster in der Geschichte der Plattform eine Größe von 400 Mio. $ überschritt. Innerhalb von 24 Stunden erreichte der Markt eine Kredithöchstgrenze von 200 Mio. USD und zog mehr als 225 Mio. USD an Einlagen an, so dass insgesamt mehr als 420 Mio. USD bereitgestellt wurden.

Looping-Strategien beschleunigen die Akzeptanz

Ein Großteil des Nachfragewachstums wurde offenbar durch Looping-Strategien angetrieben, die bei DeFi üblich sind. Bei einer Looping-Strategie, die auf $USDe basiert, zahlen Händler typischerweise $USDe in Kreditprotokolle ein und leihen sich diese Einlagen. Anschließend zahlen sie die geliehenen Vermögenswerte wieder in das Protokoll ein, um die Rendite zu erhöhen.

Die Teilnehmer könnten diesen Prozess mehrmals wiederholen, um die Rendite zu steigern, aber auf DeFi-Plattformen ist dies oft automatisiert. Diese Strategie kann zwar die potenziellen Gewinne steigern, erhöht aber auch das Risiko von Liquidationen und sich ändernden Finanzierungsbedingungen.

Wie Ethenas $USDe funktioniert

Ethena positioniert $USDe als einen kryptonativen synthetischen Dollar, der durch Delta-Hedging-Strategien für Stabilität sorgen soll. Anstatt sich vollständig auf traditionelle Barreserven zu verlassen, sichert das Protokoll $USDe mit einer Mischung aus Krypto-Spotwerten, Derivatpositionen und liquiden Stablecoins wie $USDC und $USDT ab.

Das System sichert sich gegen Risiken ab, indem es ewige Futures und lieferbare Futures-Positionen mit vom Protokoll gehaltenen Vermögenswerten, einschließlich Bitcoin und Ethereum, verrechnet. Ethena erklärt, dass diese Delta-neutrale Struktur dazu beiträgt, die relative Preisstabilität zu erhalten und gleichzeitig eine skalierbare Onchain-Dollar-Liquidität zu unterstützen.

Ethena wies auch darauf hin, dass ewige Futures-Positionen jetzt nur noch 11 % der $USDe-Deckung ausmachen. Der Rest stammt aus Stablecoin-Reserven, DeFi-Leihpositionen, institutionellen Leihvereinbarungen und anderen Strategien.

Das Unternehmen hat über Firmen wie Anchorage Digital, Maple Institutional und Coinbase Asset Management in die überbesicherte institutionelle Kreditvergabe expandiert.

Ethena hat auch zusätzliche Diversifizierungsstrategien erforscht, die tokenisierte Real-World-Assets, Rohstoff-Basisgeschäfte und goldgebundene Perpetual-Märkte, die an Assets wie $PAXG und $XAUT gebunden sind, umfassen. Das Unternehmen argumentiert, dass Gold-Perpetuals eine geringere Korrelation zu Kryptomärkten und stärkere Finanzierungssätze in Zeiten schwächerer Krypto-Renditen bieten könnten.

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