SEC: Liquid Staking Activities sind keine Wertpapiere

In ihrer laufenden Mission, die Vereinigten Staaten zur “Krypto-Hauptstadt der Welt” zu machen, hat die SEC eine fortschrittliche Erklärung zu LSTs (Liquid Staking Tokens) abgegeben.

LSTs werden schnell zu einem wichtigen Bestandteil in der Zusammensetzung von Solana ETFs, wobei eine vorgeschlagene Regeländerung im Genehmigungsprozess LSTs möglicherweise zu einem integralen Bestandteil von Solana’s Zukunft in TradFi macht.

SEC’s Haltung zu LSTs vielversprechend für Solana

Am 5. August erklärte die SEC, dass Liquid Staking-Aktivitäten nicht mit dem Angebot und Verkauf von Wertpapieren verbunden sind, und brachte damit die dringend benötigte regulatorische Klarheit in diese Anlageklasse.

Die Erklärung der SEC ist ein Vertrauensbeweis für den LST-Sektor, der nun über einen klareren Rahmen verfügt, um Innovationen voranzutreiben, institutionelles Kapital an Bord zu holen und auf Staking basierende Produkte zu entwickeln, ohne dass die Gefahr besteht, dass es zu Wertpapierklagen kommt.

Doch während die Solana-Gemeinschaft die Erklärung der SEC feiert, könnte es noch einen Haken geben. In der Erklärung wird behauptet, dass Liquid Staking Activities nicht als Wertpapiere angesehen werden, es sei denn, die hinterlegten Krypto Covered Assets sind Teil oder Gegenstand eines Anlagevertrags.

Dieser rechtliche Vorbehalt impliziert, dass Liquid Staking-Aktivitäten nur so lange nicht den Wertpapiergesetzen unterliegen, wie der zugrunde liegende Vermögenswert nicht als Wertpapier betrachtet wird. Es ist unwahrscheinlich, dass dies Auswirkungen auf großvolumige Altcoins wie Solana hat, die die SEC anscheinend aus der Wertpapieranfechtung herausgenommen hat, als sie im Juli 2024 eine frühere Klage gegen Binance änderte.

LSTs könnten eine Schlüsselrolle in $SOL-ETFs spielen

Einst galten LSTs als experimenteller Ausweg, um den Inhabern Flexibilität zu bieten, ohne dass sie auf Einsätze verzichten müssen, und jetzt stehen sie bei einigen der Fonds mit der besten Wertentwicklung an der Wall Street im Mittelpunkt.

REX-Osprey’s Solana Staking ETF, $SSK, debütierte Anfang des Jahres mit Nachdruck, wobei Bloomberg ETF-Analyst Eric Balchunas den Fonds in die Top 1% der ETF-Einführungen einordnete. Dank einer geschickten juristischen Umgehung konnte $SSK dank seiner unorthodoxen Zusammensetzung aus Solana Staking ETP-Anteilen und $jitoSOL-Token die ETFs konkurrierender Emittenten auf dem Markt schlagen.

Ende Juli schlug die Cboe (Chicago Board Options Exchange) eine Regeländerung vor, die den Genehmigungsprozess für Krypto-Asset-ETFs vereinfachen würde. Als Teil des Antrags legte Cboe fest, dass die Fonds über ein Liquiditätsrisikomanagementprogramm verfügen müssen, wenn weniger als 85 % ihrer Vermögenswerte nicht sofort für die Rücknahme verfügbar sind.

LSTs könnten eine bequeme Lösung für diese Beschränkung darstellen. Wie der Name schon sagt, sind LSTs von Natur aus liquide und würden es den ETFs ermöglichen, Staking-Renditen zu erwirtschaften, ohne sich der 2-3-tägigen Unstaking-Periode von Solana&rsquo zu unterwerfen. Zu den alternativen Lösungen könnte auch das Instant Unstake von Marinade Finance gehören, das den Fonds theoretisch sofortigen Zugang zu den eingesetzten Vermögenswerten verschaffen würde, um Rücknahmeanträge zu bedienen.

LST-Einsatzquote steigt weiter an

Mit Protokollen wie Sanctum, die die LST-Erstellung für Validatoren in Solana demokratisieren, steigen die Liquid Staking-Raten im Netzwerk kontinuierlich an.

Nach den Blockworks-Daten ist die Liquid Staking-Rate von Solana um 33,1 % gestiegen, d.h. um 3,59 Prozentpunkte, und liegt derzeit bei 14,43 %. Wenn sich mehr potenzielle ETFs für die Aufnahme von LSTs in ihre AUMs entscheiden, dürfte diese Quote noch deutlich steigen.

Nach dem Antrag von Cboe versammelten sich wichtige Akteure aus dem gesamten Solana-Ökosystem, um eine Petition bei der SEC einzureichen, in der sie für die Aufnahme von LSTs in $SOL-ETFs plädieren.

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