SEC-Kommissarin Hester Peirce warnt: DeFi-Vaults sind nicht von den Wertpapiergesetzen ausgenommen

Kommissarin Hester Peirce, Leiterin der Krypto-Taskforce der SEC, hat eine Erklärung veröffentlicht, in der sie die Marktteilnehmer an die Feinheiten und Wechselwirkungen zwischen Wertpapiergesetzen und der On-Chain-Wirtschaft erinnert.

Zwar haben die jüngsten politischen Entwicklungen dazu geführt, dass Krypto-Vermögenswerte selbst nicht dem Wertpapierrecht unterliegen, doch hat Peirce bekräftigt, dass dies nicht für alle On-Chain-Aktivitäten gilt, insbesondere nicht für DeFi-Vault-Transaktionen.

Da institutionelle Gelder in die On-Chain-Wirtschaft fließen, entwickeln sich Vaults rasch zu einem der attraktivsten DeFi-Produkte für eine immer reifere Nutzerbasis. Obwohl Ethereum-basierte Anwendungen den Sektor dominieren, wird die Vault-Wirtschaft von Solana durch das Aufkommen neuer Anbieter zunehmend wettbewerbsfähiger.

Peirce begrüßt die Zusammenarbeit mit Vault-Betreibern bei der Regulierung

Am 22. Juli veröffentlichte Hester Peirce, SEC-Kommissarin und Leiterin der Krypto-Taskforce, eine Stellungnahme zu Krypto-Vaults und Kreditvergabestrategien. Unter dem scherzhaften Titel „Headstands and Summervaults“ versucht Peirce in ihrer Stellungnahme darzulegen, wie die Bundesbehörde DeFi-Aktivitäten – insbesondere Vaults und die Kreditvergabe – auf regulatorischer Ebene behandeln will.

Obwohl die Stellungnahme weitgehend kooperativ ist und Marktteilnehmer aktiv dazu ermutigt, direkt mit den Regulierungsbehörden zusammenzuarbeiten, um die Einhaltung der Vorschriften sicherzustellen, nahm Peirce kein Blatt vor den Mund. Peirce würdigte zwar die Fortschritte, die die derzeitige Regierung im Bereich der Regulierung erzielt hat, warnte die Betreiber jedoch davor, nach cleveren Schlupflöchern zu suchen, um den langen Arm des Gesetzes zu umgehen.

„Dass die Wertpapiergesetze nicht für alle Krypto-Vermögenswerte und -Aktivitäten gelten, bedeutet jedoch nicht, dass die Wertpapiergesetze für gar keine Krypto-Vermögenswerte oder -Aktivitäten gelten. Wenn Sie Kopfstände, Rückwärtssaltos und andere akrobatische Verrenkungen vollführen, um das Gesetz so auszulegen, dass es nicht für Krypto-Vermögenswerte und -Aktivitäten gilt, die eindeutig in den Geltungsbereich der Bundeswertpapiergesetze fallen, werden Sie einen schmerzhaften Sturz erleben.“ – SEC-Kommissarin Hester Peirce

Peirce hob DeFi-Vaults und Kreditvergabeaktivitäten als einen der Hauptschwerpunkte der Prüfung durch die Bundesbehörde hervor. Unter Verweis auf die jüngste und wachsende Beliebtheit dieser Produkte argumentiert Peirce, dass nicht alle Vaults gleich sind. Die Kommissarin argumentiert, dass einige Tresore zwar auf der Ebene der Smart Contracts programmgesteuert unveränderlich sind, andere hingegen aktiv nach dem „alleinigen Ermessen einer anderen Person oder Personengruppe“ verwaltet werden .

Aus Sicht der SEC könnte diese Unterscheidung darüber entscheiden, ob bestimmte Aktivitäten den Wertpapiergesetzen des Bundes unterliegen oder nicht, was Auswirkungen auf die Betreiber von Vaults haben könnte.

Auf den ersten Blick liest sich Peirces Erklärung wie eine kaum verhüllte Warnung, die die Betreiber daran erinnert, ihre Aktivitäten nicht zu verschleiern oder sich am Rande der Legalität zu bewegen. Doch trotz der Bedenken zeichnet die Erklärung ein optimistisches Zukunftsbild für die Vault-Wirtschaft, die laut Peirce „vielversprechend“ sein könnte.

Zum Abschluss ihrer Stellungnahme ermutigt Peirce Vault- und Kreditbetreiber zur Zusammenarbeit mit der SEC, um Krypto-Befürwortern auf beiden Seiten des sprichwörtlichen Gerichtssaals dabei zu helfen, gemeinsam klare regulatorische Leitlinien für die Zukunft der Branche festzulegen.

„Wir freuen uns über Ihre Anregungen dazu, ob wir unsere Vorschriften anpassen müssen, um Vaults, On-Chain-Kredite oder andere Innovationen zu berücksichtigen, und wie wir dies tun können, während wir gleichzeitig sicherstellen, dass Anleger geschützt sind, die Märkte fair, geordnet und effizient sind und die Kapitalbildung gefördert wird.“

Da die Zukunft des CLARITY Act auf dünnem Eis steht, sind Branchenvertreter bestrebt, vor einem möglichen Regierungswechsel so viele kryptofreundliche Gesetze wie möglich durchzusetzen – denn eine von den Demokraten geführte Regierung könnte strengere Vorschriften für die Kryptomärkte durchsetzen.

DeFi-Vault-Wirtschaft übersteigt 7 Mrd. US-Dollar an verwaltetem Vermögen

Weit entfernt von der euphorischen Ausuferung früherer DeFi-Zyklen ist das Wachstum der On-Chain-Vault-Architektur eine Erfolgsgeschichte für das reifere Anlegerprofil im Kryptobereich. Laut Daten von Blockworks liegt das gesamte verwaltete Vermögen (AUM) von On-Chain-Vaults nun bei etwas über 7,1 Mrd. US-Dollar, wobei über 3.000 Vaults in der gesamten DeFi-Wirtschaft im Einsatz sind.

Während der überwiegende Teil des TVL auf Ethereum basiert, beginnt Solana, seine Präsenz im Bereich der On-Chain-Vaults auszubauen. Kamino hält derzeit 7 % des gesamten Vault-AUM im Multi-Chain-DeFi-Bereich, während aufstrebende Solana-native Plattformen wie Exponent in den letzten Wochen ein stetiges Wachstum verzeichnen, wobei der TVL innerhalb der letzten 30 Tage um 55,2 % gestiegen ist.

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