SEC genehmigt Umwandlung eines Grayscale-Fonds mit einem Vermögen von 750 Mio. Dollar in einen ETF, während REX-Osprey Solana Staking ETF in Betrieb geht

Am 1. Juli 2025 hat die U.S. Securities and Exchange Commission (SEC)eine vorgeschlagene Regeländerung genehmigt, die es der NYSE Arca erlaubt, Anteile des Grayscale Digital Large Cap Fund (GDLC) als börsengehandelten Spotfonds (ETF) zu notieren und zu handeln. Die Genehmigung folgt auf die Einreichung des Formulars S-3 durch Grayscale am 1. April 2025, um die Anteile gemäß dem Securities Act von 1933 zu registrieren.

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Der Fonds wird umbenannt in “Grayscale CoinDesk Crypto 5 ETF.” Er wird Anlegern ein Engagement in einer diversifizierten Mischung aus fünf führenden Kryptowährungen bieten: Solana ($SOL), Bitcoin (BTC), Ethereum ($ETH), $XRP, und Cardano ($ADA). Der Fonds wird den CoinDesk 5 Index (CD5) nachbilden, der die Performance der fünf größten und liquidesten in USD gehandelten digitalen Vermögenswerte misst.

Kurzer Überblick über den GDLC-Fonds

Der GDLC wurde 2018 als geschlossener Fonds aufgelegt und diente ursprünglich akkreditierten Anlegern. Seine Umwandlung in einen öffentlich gehandelten ETF an der NYSE Arca wird den Zugang zu einer breiteren Anlegerbasis erweitern. Zum 1. Juli 2025 verfügte der Fonds über ein verwaltetes Vermögen von über 750 Millionen US-Dollar. Zuvor wies er eine Kostenquote von 2,5 % auf und wurde aufgrund der strukturellen Beschränkungen geschlossener Fonds häufig mit einem Abschlag oder Aufschlag gehandelt.

Diese Umwandlung folgt den früheren Bemühungen von Grayscale’s, den Grayscale Bitcoin Trust und den Grayscale Ethereum Trust in ETFs umzuwandeln, die durch rechtliche und regulatorische Meilensteine ermöglicht wurden, einschließlich der erfolgreichen Klage von Grayscale’s gegen die SEC im Jahr 2023.

ETF-Zusammensetzung und Allokation

Der ETF wird zunächst dieselbe Struktur der Vermögensallokation aufweisen wie der ehemalige GDLC-Fonds:

Der Fonds wird einem vierteljährlichen Rebalancing unterzogen, um sich an den CoinDesk 5 Index anzupassen und so sicherzustellen, dass er für die aktuellen Marktkapitalisierungen und Liquiditätsprofile repräsentativ bleibt. Durch diesen dynamischen Managementansatz kann der ETF sein Engagement anpassen, wenn sich die Landschaft der digitalen Vermögenswerte weiterentwickelt.

Nach der aktualisierten S-3-Einreichung, die am 26. Juni 2025 eingereicht wurde, wird der Trust einen neuen Verwaltungsvertrag mit BNY Mellon abschließen. BNY Mellon wird Verwaltungsdienstleistungen erbringen, darunter Berechnungen des Nettoinventarwerts, Finanzberichterstattung und Compliance-Funktionen. Diese Aufgaben sollen den Anlegerschutz stärken und die operative Transparenz gewährleisten.

REX-Osprey Start und Solana ETF Momentum

Der REX-Osprey Solana ETF, der das Staking beinhaltet, wurde heute unter dem Ticker $SSK eingeführt und stellt eine neue Grenze für Krypto-ETFs dar. Innerhalb der ersten 20 Minuten verzeichnete er ein Handelsvolumen von über 8 Millionen Dollar. Anders als die jüngste Welle von BTC- und ETH-ETFs, die nach dem Gesetz von 1933 registriert sind, fällt der neue REX-Osprey-ETF unter den strengeren Investment Company Act von 1940. Diese Unterscheidung bedeutet, dass ein qualifizierter Verwahrer die Vermögenswerte halten muss, und Anchorage ist derzeit die einzige staatlich regulierte Bank, die sowohl zur Verwahrung als auch zum Einsatz digitaler Vermögenswerte zugelassen ist.

Der ETF bietet ein direktes Engagement in SOL, wobei die Erträge aus dem Einsatz an die Anleger weitergegeben werden. Die SEC scheint ihr Genehmigungsverfahren zu beschleunigen und signalisiert damit eine mögliche Verschiebung der Herangehensweise an digitale Anlageprodukte. Diese Auflegung könnte Auswirkungen auf die neun anhängigen Anträge für Solana-Spot-ETFs haben und möglicherweise den Weg für weitere staking-fähige und anlagespezifische Fonds ebnen.

Auswirkungen auf die Krypto-ETF-Landschaft

Es ist das erste Mal, dass die SEC einen Spot-ETF zugelassen hat, der an mehrere Kryptowährungen gebunden ist und nicht nur an einen einzigen Vermögenswert, wie Solana. Die Genehmigung des ETFs zeigt anderen Vermögensverwaltern, die diversifizierte Krypto-ETFs auflegen wollen, einen Weg in die Zukunft auf.

Der ETF-Analyst James Seyffart hatte die Zulassung des Fonds erwartet und dabei seine Zusammensetzung und die Anpassung an bestehende Rahmenwerke angeführt.

ETF Store President Nate Geraci sagte die Entscheidung ebenfalls voraus und interpretierte die geänderten Unterlagen von Grayscale als Beleg für einen konstruktiven Dialog mit der SEC.

Die ehemalige Fox-Wirtschaftsjournalistin Eleanor Terrett berichtete, dass die SEC einen allgemeinen Börsenzulassungsstandard für Token-basierte ETFs prüft. Dieser Standard könnte es Emittenten ermöglichen, das 19b-4-Verfahren zu umgehen, indem sie bestimmte Kriterien erfüllen und eine S-1-Registrierungserklärung einreichen. James Seyffart nannte den Schritt einen positiven Schritt, der für die seit langem benötigte Klarheit sorgen würde und sich mit der von ihm und seinem Analystenkollegen Eric Balchunas veröffentlichten Studie deckt.

Ausblick

Es wird erwartet, dass der Fonds unter seinem neuen Namen Grayscale CoinDesk Crypto 5 ETF den Handel aufnimmt, sobald die Registrierungserklärung wirksam wird. Die endgültige Abstimmung mit der NYSE Arca und der unterstützenden Infrastruktur ist noch nicht abgeschlossen. Die Notierung des Fonds wird den Beginn eines neuen Kapitels für diversifizierte Krypto-Investmentvehikel an den US-Kapitalmärkten markieren.

Während die Genehmigung des Grayscale CoinDesk Crypto 5 ETF durch die SEC einen wesentlichen Schritt in Richtung einer breiteren Akzeptanz von Multi-Asset-Krypto-ETFs darstellt, verleiht die heutige Auflegung des REX-Osprey Solana + Staking ETF weiteren Schwung. Als erster in den USA börsennotierter ETF, der Staking-Belohnungen innerhalb einer regulierten Struktur anbietet, führt er ein neues Modell für renditebringende digitale Anlageprodukte ein. Zusammen können diese Entwicklungen die Richtung künftiger Angebote in diesem sich schnell entwickelnden Bereich beeinflussen.

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