Solana-Treasury-Unternehmen zeigen Anzeichen einer Erholung, da der Kurs von $SOL wieder über 120 US-Dollar gestiegen ist, was möglicherweise einen wichtigen Teil der Unternehmens-Treasury-Strategie wieder in Gang bringt: die Beschaffung von Kapital mit einem Aufschlag, um mehr $SOL zu erwerben.
$SOL stieg am frühen Freitag auf 122 US-Dollar, den höchsten Stand seit acht Monaten, und notiert zum Zeitpunkt der Veröffentlichung über 120 US-Dollar. Der Kurs hat in der vergangenen Woche um über 14 % zugelegt.
Diese Erholung hat auch die Bewertungen mehrerer auf Solana fokussierter Treasury-Unternehmen in die Höhe getrieben.
DATs überstehen ihre härteste Phase
Auch Digital-Asset-Treasuries (DATs) haben es geschafft, eine der schwierigsten Phasen für diese Strategie zu überstehen. Als $SOL und andere Krypto-Assets nachgaben, stellten Kritiker zunehmend in Frage, ob Unternehmen es rechtfertigen könnten, mit Aufschlägen auf den Wert der von ihnen gehaltenen Vermögenswerte zu handeln. Als die mNAVs sanken, geriet das Argument, dass DATs eine attraktive Möglichkeit darstellten, ein Engagement in digitale Vermögenswerte aufzubauen, unter Druck.
Eine Zeit lang schien die Marktstimmung darauf hinzudeuten, dass das DAT-Experiment ausgedient habe. Doch die jüngste Erholung an den Kryptomärkten hat begonnen, dieses Bild zu ändern. Als die Vermögenspreise wieder stiegen, erholten sich auch die DAT-Aktienkurse und die mNAVs, was den Treasury-Unternehmen mehr Spielraum gab, die Strategien umzusetzen, die ursprünglich Investoren angezogen hatten.
Die mNAV-Prämien kehren zurück
Das ausstehende mNAV misst die Marktkapitalisierung eines börsennotierten Treasury-Unternehmens im Verhältnis zum Nettomarktwert seiner $SOL-Bestände. Ein mNAV über 1,0 bedeutet, dass der Markt das Eigenkapital des Unternehmens höher bewertet als den Spotwert seiner $SOL-Bestände. Ein mNAV von 1,0 entspricht der Parität, während ein Wert unter 1,0 bedeutet, dass das Unternehmen unter dem Wert seiner $SOL-Bestände gehandelt wird. Diese Unterscheidung ist von Bedeutung, da Treasury-Unternehmen Prämienbewertungen nutzen können, um zusätzliches Kapital zu beschaffen und die Erlöse in $SOL zu investieren.
Daten von Blockworks zeigen einen vollständig verwässerten mNAV von etwa 1,63× für SOL Strategies, 1,52× für Solana Company, 1,01× für DeFi Development Corp., 0,82× für Forward Industries und 0,40× für Upexi. Die Solana-Treasury-Unternehmen halten nun zusammen über 2,95 % des Gesamtangebots an $SOL.
Das Kapitalbeschaffungs-Flywheel
Eine anhaltende mNAV-Prämie kann für Treasury-Unternehmen eine Rückkopplungsschleife schaffen. Wenn ein Unternehmen über dem Wert seiner $SOL-Bestände gehandelt wird, kann es Aktien oder andere Wertpapiere mit einem Aufschlag ausgeben und den Erlös zum Kauf weiterer $SOL verwenden. Wenn das Unternehmen seine $SOL-Bestände schneller erhöht als die Anzahl seiner Aktien, kann der $SOL-Wert pro Aktie steigen.
Solana-Treasury-Unternehmen haben bereits ihre Bereitschaft gezeigt, frisches Kapital zu beschaffen, um $SOL zu aktuellen Preisen zu erwerben.
Gestern schloss Forward Industries eine registrierte Direktplatzierung ab, bei der 3,125 Millionen Aktien zu je 8 US-Dollar verkauft wurden, was einen Bruttoerlös von etwa 25 Millionen US-Dollar einbrachte. Das Unternehmen gab bekannt, dass es plant, den Nettoerlös in erster Linie für den Erwerb zusätzlicher $SOL zu verwenden.
Darüber hinaus hat Forward seit dem 4. August weitere 357.000 $SOL zu einem Durchschnittspreis von 78,26 $ erworben, wodurch sich sein Bestand auf 8,16 Millionen $SOL erhöht hat.
Die DeFi Development Corp. hat ihre Bestände auf rund 2,49 Millionen $SOL aufgestockt. Das Unternehmen hat in der vergangenen Woche etwa 101.381 $SOL hinzugefügt, was einem Wachstum der Bestände um ca. 4,24 % entspricht.
DFDV hat zudem eine ATM-Fazilität in Höhe von 300 Millionen US-Dollar für seine CHAD-Vorzugsaktien eingerichtet, deren Erlöse in erster Linie für den Kauf weiterer $SOL vorgesehen sind.
Weitere Unternehmen könnten folgen
Das sich verbessernde mNAV-Umfeld könnte anderen Solana-Treasury-Unternehmen mehr Flexibilität bei der Kapitalbeschaffung verschaffen, sofern ihre Bewertungen über oder in der Nähe des Wertes ihrer zugrunde liegenden $SOL bleiben.
Allerdings garantiert der mNAV nicht, dass neue Kapitalbeschaffungen den bestehenden Aktionären zugutekommen. Unternehmen müssen Aktienverwässerung, Finanzierungskosten, Verbindlichkeiten aus Schulden oder Vorzugsaktien sowie den Preis, zu dem sie $SOL erwerben, berücksichtigen.
Solana-Treasury-Unternehmen verfügen zudem über eine weitere potenzielle Renditequelle, die Bitcoin-fokussierten Treasury-Unternehmen fehlt: native Staking-Erträge. $SOL-Bestände können Staking-Erträge generieren und bilden so eine weitere Komponente der Treasury-Strategie.
Eine Studie von Ark Invest hob diesen breiteren Trend im Jahr 2025 hervor und stellte fest, dass Hunderte von Treasury-Unternehmen für digitale Vermögenswerte über verschiedene Anlageklassen hinweg entstanden waren, darunter Bitcoin, Ethereum und Solana. Das Unternehmen räumte ein, dass einige DATs möglicherweise aus kurzfristigen opportunistischen Gründen entstanden seien, argumentierte jedoch, dass die letztendlichen Gewinner für bestimmte digitale Vermögenswerte effizientere „Wrapper“ werden könnten als Spot-ETFs. Durch die Nutzung ihrer Unternehmensstrukturen können DATs Hebelwirkung, Unternehmensfinanzierung und strategische Optionen einsetzen, die ETFs nicht zur Verfügung stehen. Diese Vorteile bleiben jedoch nur so lange relevant, wie sich ihre mNAV-Prämien als nachhaltig erweisen.
Für Solana rückt diese These durch die jüngste Erholung wieder in den Fokus. Sollte sich die Kursentwicklung von Solana weiterhin positiv gestalten und die Treasury-Unternehmen ein höheres mNAV-Niveau beibehalten, könnte es am Markt zu weiteren Kapitalbeschaffungen kommen, gefolgt von zusätzlichen $SOL-Käufen.
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