Über 81% der Whale-Stimmberechtigten unterstützen Null-Emissionen in der Jupiter DAO-Abstimmung
Onchain-Daten zeigen, dass sich die Kluft zwischen Wal- und Einzelhandelswählern vergrößert, da es zu Spannungen bei der Regierungsführung kommt
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Die laufende Governance-Abstimmung innerhalb der Jupiter DAO hat sich schnell zu einer der am stärksten beobachteten Tokenomics-Entscheidungen auf Solana im Februar 2026 entwickelt. Der am 17. Februar gestartete Vorschlag bittet die Community, zwischen zwei grundlegend unterschiedlichen Ansätzen für die Verwaltung des zukünftigen $JUP-Angebots zu wählen: die Fortsetzung des geplanten 700 Mio. $JUP-Airdrops, bekannt als Jupuary, oder die Annahme eines Null-Netto-Neuemissionsmodells, das neue Emissionen pausiert und durch die Staatskasse finanzierte Rückkäufe einführt.
Während die Abstimmung noch andauert, geben erste Onchain-Daten Aufschluss darüber, wie sich die verschiedenen Gruppen von Interessenvertretern positionieren und was das Ergebnis für die dezentrale Governance im Allgemeinen bedeuten könnte.
Airdrop führt bei den Stimmen, verliert aber bei der Stimmgewichtung
Innerhalb der ersten 48 Stunden wurden mehr als 24,5k Stimmen auf der Onchain aufgezeichnet. Nach der reinen Stimmenauszählung liegt die Option "Mit Jupuary fortfahren" mit über 13.000 Einzelstimmen für die Fortsetzung der geplanten Abwurfaktion vorn. Dies deutet auf eine breite Beteiligung und ein starkes Engagement unter kleineren Inhabern hin.
Die DAO-Governance wird jedoch nicht durch die Anzahl der Wallets bestimmt, sondern durch die Menge der eingesetzten Token, die hinter jeder Abstimmung stehen. Gemessen an der Stimmgewichtung verschieben sich die Ergebnisse dramatisch. Der Vorschlag "Null Netto-Neu-Emissionen" kontrolliert mehr als 73,9 % des gesamten Stimmgewichts und hat damit einen überwältigenden Vorsprung.
Wale unterstützen den Emissionsstopp nachdrücklich
Eine genauere Untersuchung der Onchain-Abstimmungsverteilung zeigt ein klares Muster unter den großen Token-Inhabern. Wallets mit einem Einsatz von mehr als 1 Mio. $JUP haben über 81,7 % ihres gesamten Stimmgewichts der Option "Null Netto-Neuemissionen" zugewiesen.
Dieser Trend ist umso ausgeprägter, je größer der Einsatz ist. Wähler mit höherem Stimmgewicht zeigen durchweg eine stärkere Unterstützung für die Beendigung der Emissionen und die Durchführung von Rückkäufen, während kleinere Wallets eher die Fortsetzung des geplanten Airdrops befürworten. Wallets mit einem Stimmgewicht von weniger als 1k $JUP sind unter den Befürwortern von Jupuary überproportional vertreten.
Aus einer Tokenomics-Perspektive versucht der Vorschlag Zero Net-New Emissions, das Nettowachstum des Angebots zu neutralisieren. Der Rahmen beinhaltet die Verschiebung des Airdrops, die Einstellung der Team-Emissionen und die Verwendung von Protokoll-Treasury-Mitteln zur Durchführung von Rückkäufen. Jupiters zentrales Aggregator-Produkt generiert Handelsgebühren unabhängig von Token-Emissionen und bietet damit eine potenzielle Finanzierungsquelle für solche Rückkäufe, ohne das zirkulierende Angebot zu erhöhen.
Mercurial Vesting rückt wieder in den Fokus
Ein Teil der aktuellen Governance-Diskussion rührt von alten Zuteilungen her, die an Mercurial Finance gebunden sind, das Stablecoin-Protokoll, aus dem Jupiter hervorgegangen ist. Während des Übergangs zu Jupiter wurden 5 % des gesamten JUP-Angebots oder 350 Millionen Token den Mercurial-Stakeholdern zugeteilt.
Diese Token folgen einem strukturierten Ausübungszeitplan mit einer schrittweisen Freigabe über einen Zeitraum von 24 Monaten. Bis Februar 2026 wurden bereits 182 Mio. $JUP, d. h. 52 % der Zuteilung, unverfallbar. Die verbleibenden 168 Mio. Token werden im Laufe der Zeit freigeschaltet.
Im Rahmen des Vorschlags "Null Netto-Neuemissionen" würden die verbleibenden unverfallbaren Zuteilungen beschleunigt und durch Rückkäufe von eigenen Aktien ausgeglichen. Dieser Mechanismus soll einen Nettoanstieg des zirkulierenden Angebots verhindern und Bedenken ausräumen, dass fortlaufende Freischaltungen zu einem anhaltenden Verkaufsdruck beitragen könnten.
Konzentrierte Stimmrechtsmacht und Gemeinschaftsinteressen
Die Daten zeigen auch, dass der Einfluss der Stimmberechtigten stark konzentriert ist. Die zehn größten Wallets, die die Option "Null Netto-Neuemissionen" unterstützen, machen zusammen mehr als 22,5 % des gesamten Stimmgewichts aus.
Insbesondere eine Wallet mit über 27,7 Mio. $JUP ist die größte stimmberechtigte Wallet in diesem Vorschlag. Community-Mitglieder haben über mögliche Verbindungen zwischen großen stimmberechtigten Wallets und Teammitgliedern oder frühen Insidern spekuliert.
Meow, der Mitbegründer von Jupiter, hat in Community-Diskussionen im Juni 2025 erklärt, dass diese Wallet(F4zq...LZ7o) mit einem der Kern-Mitbegründer in Verbindung steht und dass die Stimmen aus unverfallbaren Token-Zuteilungen stammen.
Die Situation hat eine breitere Diskussion über die Fairness der Governance ausgelöst. Einige Teilnehmer haben ihre Besorgnis darüber zum Ausdruck gebracht, dass Token-gewichtete Systeme es einem konzentrierten Kapital ermöglichen könnten, einen unverhältnismäßigen Einfluss auf die Ergebnisse auszuüben, selbst wenn die reine Wählerbeteiligung in eine andere Richtung weist.
Gleichzeitig ist die Token-gewichtete Governance darauf ausgelegt, die Entscheidungsbefugnis mit dem wirtschaftlichen Engagement in Einklang zu bringen. Großaktionäre tragen ein größeres finanzielles Risiko und haben daher stärkere Anreize, eine Politik zu unterstützen, die den langfristigen Wert erhält.
Governance, Einflussnahme und die Frage der Manipulation
Die Abstimmung unterstreicht eine strukturelle Kluft zwischen Beteiligung und wirtschaftlichem Einfluss. Obwohl mehr als 24,5k Wallets ihre Stimme abgegeben haben und mehr als 13k die Abwurfaktion unterstützen, befürworten 73,9% des gesamten Stimmgewichts und 81,7% des von Walen kontrollierten Gewichts die Emissionsreduzierung. Besonderes Augenmerk wurde auf die F4zq...LZ7o-Brieftasche gerichtet, die über 27,7 Mio. $JUP hält und die größte einzelne stimmberechtigte Brieftasche im Vorschlag darstellt. Meow, der Mitbegründer von Jupiter, hat erklärt, dass die Adresse mit einem der Hauptmitbegründer verbunden ist und unverfallbare Token-Zuteilungen widerspiegelt. Da die zehn größten Wallets mehr als 22,5 % des gesamten Stimmgewichts auf sich vereinen, haben sich die Bedenken über den konzentrierten Einfluss verstärkt. Nichtsdestotrotz machen diese Wallets zusammengenommen nur einen Teil der gesamten Stimmkraft aus, und das Ergebnis bleibt eine Funktion der Token-gewichteten Governance und nicht der Dominanz einer einzelnen Adresse.
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