Jupiter, Solana'nın Toplayıcı Ortamında %93,6 Pazar Payı ile Hakimiyeti Geri Aldı

Geçtiğimiz yıl Solana'nın merkezi olmayan borsa (DEX) ekosistemi sessiz ama anlamlı bir yapısal değişim geçirdi. Dikkatler genellikle yeni tokenlar, memecoin döngüleri ya da sürekli vadeli işlemlerin büyümesine odaklanmış olsa da, yüzeyin altında daha temel bir değişiklik ortaya çıkmaktadır: DEX akışının toplayıcılar aracılığıyla hızla konsolide edilmesi ve yönlendirme mantığı ile yürütme kalitesinin artan önemi.

Birkaç ay boyunca piyasa katılımcıları, Jüpiter'in Solana tabanlı toplayıcılar arasındaki neredeyse tekel konumunun zorlanabileceği yönünde spekülasyonlar yaptı. Sık sık, Pacifica 'nın piyasaya sürülmesinin güvenilir bir rekabet getirdiği ve pazar payını yeniden dağıttığı sürekli ticaret piyasasıyla karşılaştırmalar yapıldı. Titan gibi yeni katılımcıların yanı sıra DFlow ve diğer yönlendirme çözümlerinin yükselişinin Jüpiter'in hakimiyetini aşındırması bekleniyordu. Ancak Onchain verileri daha incelikli bir hikaye anlatıyor.

Pazar Payında Geçici Bir Erozyon

Dune Analytics'e göre, Jüpiter'in Solana toplayıcı hacmindeki payı, DFlow ve OKX gibi platformlar aracılığıyla yönlendirilen haftalık DEX ticaretindeki daha geniş bir artışla aynı zamana denk gelecek şekilde Mayıs ayı başında düşmeye başladı. Jüpiter'in hakimiyeti Eylül ayının ilk haftasında %96,9'dan %65,2'lik yerel bir düşük seviyeye geriledi. Aynı zamanda, DFlow %29,2 ile kendi en yüksek pazar payına ulaştı.

Bu düşüşe rağmen, Jupiter haftalık bazda çoğunluk kontrolünü hiç kaybetmedi. Diğer toplayıcılar Jüpiter'in payını toplu olarak %50 eşiğinin altına çekemedi ve bu da Solana'nın likidite mecraları arasındaki entegrasyonunun derinliğinin altını çizdi.

Günlük zaman diliminde, rekabet baskısı kısa süreliğine yoğunlaştı. 15 Kasım'da DFlow, toplayıcı odaklı DEX hacminin %47,9'unu ele geçirerek %47,1'e düşen Jüpiter'i kıl payı geride bıraktı. Bu, Jüpiter'in tek bir günlüğüne de olsa birinciliği devrettiği ilk örnek oldu. Geri dönüş kısa sürdü. Bunu takip eden haftalarda Jupiter hakimiyetini yeniden tesis ederek pazar payını %90'ın üzerine çıkardı ve son haftada yaklaşık altı ayın en yüksek seviyesi olan %93,6'nın üzerine ulaştı.

Yalnızca Solana, Yine de Daha Hızlı Büyüyor

Jupiter'in yeniden dirilişi, Solana'ya özel odağı göz önüne alındığında özellikle dikkat çekicidir. Birden fazla blok zincirinde faaliyet gösteren birkaç rakibin aksine, Jupiter'in faaliyeti tek bir ekosistemle sınırlıdır. Buna rağmen, göreceli büyümesi çok zincirli toplayıcılarınkini geride bıraktı.

Jupiter'in küresel toplayıcı hacmindeki payı 24 Kasım haftasında %44,9'dan %61,4'ün üzerine çıktı ve bir sonraki hafta %65,4'e yükseldi. Buna karşın, uzun süredir EVM uyumlu zincirlerde baskın toplayıcılardan biri olarak kabul edilen 1inch'in pazar payı önemli ölçüde azaldı. Haziran başında %60'ın üzerine çıkan 1inch, şu anda toplam toplayıcı hacminin sadece %7,5'ini oluşturuyor. Pratik anlamda Jupiter, sadece tek bir zincirde faaliyet göstermesine rağmen hacim bakımından en büyük toplayıcı olarak ortaya çıkmıştır.

DEX Akışını Emen Toplayıcılar

Bu değişim, Solana DEX hacminin artan bir oranının artık doğrudan bireysel platformlarda gerçekleştirilmek yerine toplayıcılar aracılığıyla yönlendirildiği daha geniş bir eğilimle birlikte gerçekleşiyor. Geçtiğimiz altı ay içinde, toplayıcılar aracılığıyla gerçekleştirilen DEX işlemlerinin haftalık payı yaklaşık %40'tan %74,3'ün üzerine çıkarak bu dönemde gözlemlenen en yüksek seviyeye ulaştı.

Büyüme son aylarda hızlandı. Toplayıcı payı yalnızca son üç ayda yaklaşık 1,7 kat artmış ve en son haftada %6'dan fazla yükselmiştir. Toplayıcılar tarafından yakalanan en yüksek haftalık hacim, yönlendirilmiş DEX hacminin 29,7 milyar doları aştığı 6 Ekim haftasında gerçekleşti. Bu rakamlar, toplayıcıların artık çevresel bir kolaylık katmanı değil, Solana'da likiditeye erişilen birincil bir arayüz olduğunu göstermektedir.

Prop-AMM'ler ve Döngüsel Arbitrajın Yükselişi

Bu toplayıcı odaklı akıştaki en önemli gelişmelerden biri, tescilli otomatik piyasa yapıcıların (Prop-AMM'ler) ortaya çıkması olmuştur. 2025'in başlarından bu yana döngüsel arbitrajdaki artış büyük ölçüde Prop-AMM'lerdeki artan faaliyetin bir sonucu olmuştur, zira yönlendirilmiş hacimdeki artan payları daha dinamik fiyatlama ve faydalanılabilir verimsizlikler ortaya çıkarmıştır.

Ağustos 2024'te döngüsel arbitraj, toplayıcı tarafından gerçekleştirilen DEX hacminin yalnızca %2,5'ini oluşturuyordu. Ekim 2025 itibarıyla bu rakam %40'ın üzerine çıkmıştır. Aynı dönemde, Prop-AMM'ler toplam toplayıcı hacminin %81,3'ünden fazlasını temsil edecek şekilde genişledi. Prop-AMM'ler, parçalanmış likidite havuzları arasında kısa süreli verimsizlikler yaratan dinamik, son derece duyarlı fiyatlandırma modelleri sunarak döngüsel arbitrajı hem uygulanabilir hem de giderek daha yaygın hale getirmektedir.

Toplayıcılar Arasında Likidite Yoğunlaşması

Bugün, Prop-AMM'ler, dahili kompozisyonları farklılık gösterse de, tüm büyük Solana toplayıcılarında yürütmeye hakimdir. Jupiter'de, HumidiFi tek başına gerçekleştirilen hacmin %62,4'ünden fazlasını oluştururken, toplam Prop-AMM payı %79,5'i aşmaktadır. DFlow daha dağınık bir yapı gösteriyor: HumidiFi %30,8 ile başı çekerken, onu %17,29 ile Tessera ve %14,89 ile SolFi takip ediyor.

Titan ise zıt bir profil çiziyor. Emsallerinin aksine, Tessera %54'ün üzerinde bir oranla Titan'ın hacminin çoğunluğunu temsil ederken, Orca %16,3 ile ikinci sırada yer alıyor.

Olgunlaşan Bir Yürütme Katmanı

Birlikte ele alındığında, bu eğilimler Solana'da olgunlaşan bir uygulama katmanına işaret etmektedir. Toplayıcılar DEX likiditesi için baskın erişim noktası olarak rollerini pekiştirmiş, Jüpiter bir rekabet baskısı döneminden sonra merkezi konumunu yeniden teyit etmiş ve Prop-AMM'ler fiyat keşfi ve arbitrajın ölçekte nasıl işlediğini yeniden şekillendirmiştir.

Toplayıcılar arasındaki rekabet, Solana'nın işlem ortamını parçalamaktan ziyade, işlem kalitesi, yönlendirme karmaşıklığı ve likidite tasarımının her zamankinden daha önemli olduğu, giderek yoğunlaşmış olsa da daha verimli bir piyasa yapısını güçlendiriyor gibi görünüyor.

Bu yazı Solana Data Insights serimizin bir parçasıdır. Haftalık onchain analizi için Solana Data Insights 'a abone olmayı unutmayın.

SolanaFloor'da Daha Fazlasını Okuyun

Gizlilik Nakit: İlk 100 Gününde 121 Milyon Doların Üzerinde Özel Transfer

Matt Hougan: BSOL Lider, Solana Evlat Edinme Bir Dönüm Noktasına Ulaştı, İşte Sırada Ne Var!