Helium отменяет выкуп токенов - будет ли Jupiter следующим?

На протяжении 2025 года выкупы с использованием доходов от протоколов стали одним из самых простых способов передачи стоимости от приложений к токенам.

Но несмотря на то, что такие машины по извлечению прибыли, как pump.fun и Jupiter, вливают миллионы в обратные выкупы, альткоины вроде $PUMP и $JUP оказались не намного лучше монет без поддерживающей токеномики.

Не слишком ли криптоинвесторы переоценили важность обратных выкупов и какие еще существуют альтернативы, приносящие ценность держателям?

Helium останавливает обратный выкуп $HNT на фоне перелома настроений

2 января основатель и генеральный директор Helium Амир Халим объявил, что популярный протокол Solana DePIN отныне перестанет направлять доходы протокола на обратные выкупы в размере $HNT.

Уточнив, что кредиты данных будут по-прежнему сжигаться для разгрузки операторов, Халим посетовал, что Helium слил свой доход, который только за октябрь достиг более $3,4 млн, "в яму".

Отказ Helium от выкупа акций вызвал широкое обсуждение в сообществе Solana. Подтверждая позицию Халима, соучредитель Jupiter Сионг Онг отметил, что Jupiter потратил более $70 млн на обратные выкупы с тех пор, как направил 50% своего дохода на накопление $JUP, что практически не повлияло на цену.

С точки зрения цифр, трудно спорить с фактами. Даже с такими приложениями, как pump.fun, несомненно, одним из самых успешных криптоприложений всех времен, выделяющим 100% дохода от протокола на выкуп токенов, альткоины не смогли остановить кровотечение.

На фоне снижения аппетита к торговле мемкоинами, pump.fun все же потратил на выкуп более 230 млн долларов с августа 2025 года. Несмотря на эти гигантские усилия, направленные на поддержание стоимости активов, курс мемкоина упал на 72 % по сравнению с историческими максимумами и в настоящее время торгуется на 41 % ниже цены ICO.

В то время как многие инвесторы осуждают программные выкупы, другие выступают за стратегические выкупы, при которых проекты обязуются покупать токены в подходящие моменты или по выгодным ценам.

Однако такой подход вызывает еще большее циничное отношение к обратным выкупам в целом. Если протокол не желает покупать токены по определенной цене, то почему кто-то другой должен это делать?

Raydium удваивает выкуп $RAY

В то время как такие команды, как Helium и Jupiter, похоже, отходят от обратного выкупа, OG Solana DeFi, такие как Raydium, намерены придерживаться этой модели. С момента запуска программа обратного выкупа Raydium приобрела токены $RAY на сумму более $200M.

[​​https://x.com/0xINFRA/status/2007466039219765304]

Лидер Raydium, компания 0xInfra, утверждает, что примеры неудачных выкупов связаны с более сложными проблемами токеномики, такими как избыток предложения и эмиссия токенов.

Например, существует аргумент, что обратный выкуп не имеет особого смысла, если он не компенсирует в достаточной степени стоимость новых токенов, поступающих в обращение.

Каковы альтернативы?

Для тех, кто считает, что эксперимент с обратным выкупом криптовалют провалился, неизбежен следующий вопрос: Как еще протоколы могут повысить ценность своих родных токенов?

Сооснователь Solana Labs Анатолий Яковенко предложил, что токены, размещенные на длительные сроки, могут позволить владельцам претендовать на активы протокола.

Соучредитель Step Group Джордж Харрап намекнул, что конгломерат изучает этот метод, предположив, что $STEP в конечном итоге могут быть сожжены в обмен на пропорциональную долю POL (ликвидности, принадлежащей протоколу) в форме rSTOCKs от Remora Market.

Другие механики включают в себя размещение токенов для получения доли доходов протокола, выплачиваемых в $SOL или $USDC, как это было предложено компанией DefiTuna.

Между тем, энтузиасты футаркии Solana утверждают, что монеты собственности и рынки решений на базе MetaDAO предлагают наиболее элегантное решение проблемы стоимости токенов.

Наряду с недавним представлением контракта STAMP от Colosseum, который призван заменить спорную юридическую структуру "двойной капитал + токен", все больше команд активно изучают, как футархия и рынки решений могут дать держателям токенов истинное влияние на успех приложения.

Отказ от ответственности: SolanaFloor и Remora Markets принадлежат и управляются компанией Step Group

Подробнее о SolanaFloor

Бычий рынок возобновляется?

"Мы вернулись?" - ETFs Solana превысили $1B в AUM на фоне всплеска рынка

Подведение итогов блокбастера Solana 2025 года