Nunca na história da humanidade foi tão fácil "colocar seu dinheiro onde sua boca está". A atividade do mercado de previsão aumentou nos últimos anos. Um relatório da Crypto.com observa que "entre janeiro e outubro de 2025, os mercados de previsão geraram mais de US $ 27,9 bilhões em volume de negócios".
Kalshi, o maior mercado de previsão regulamentado, lançou versões tokenizadas de seus contratos de eventos em Solana. Este desenvolvimento traz milhares de mercados existentes onchain e abre acesso direto a comerciantes de criptografia que migraram para plataformas baseadas em blockchain nos últimos anos. A mudança sinaliza uma mudança mais profunda no cenário do mercado de previsão, à medida que Kalshi busca se posicionar agressivamente em um setor em rápido crescimento e conquistar a base de clientes centrada em criptografia da Polymarket.
Porque é que Kalshi está a expandir a Onchain
Kalshi confirmou que os usuários agora podem comprar e vender contratos de eventos tokenizados em Solana. Esses tokens refletem os preços e pagamentos dos contratos tradicionais de Kalshi, mas permitem que os usuários negociem com maior anonimato por meio de trilhos de blockchain. O modelo aproxima Kalshi da experiência oferecida pela Polymarket, que construiu sua marca no comércio direto na cadeia.
A empresa fez parceria com os protocolos baseados em Solana DFlow e Jupiter para conectar sua carteira de pedidos offchain à liquidez de Solana. Ao fazer isso, Kalshi visa fundir sua infraestrutura regulamentada com a profundidade da criptoeconomia. De acordo com Kalshidata, a plataforma processou US $ 19,6 bilhões em volume desde o lançamento e está avançando constantemente em direção à marca de US $ 20 bilhões.
Falando à CNBC, John Wang, chefe de criptografia de Kalshi, disse que a integração da liquidez onchain permite que a bolsa alcance usuários avançados que tendem a negociar em volumes mais altos e fornecer pools de capital mais profundos. "Há muitos usuários avançados em criptografia. Trata-se de aproveitar os bilhões de dólares de liquidez que a criptografia tem e, em seguida, também permitir que os desenvolvedores criem front-ends de terceiros que utilizem a liquidez de Kalshi ", disse ele.
A plataforma está atualmente com uma média de mais de US $ 12 milhões em volume diário. Ao ganhar exposição ao mercado de ativos digitais de cerca de US $ 3 trilhões, Kalshi pretende escalar sua oferta em um ambiente onde a liquidez se tornou o fator competitivo mais importante.
Cenário competitivo e a pressão contra a Polymarket
A Kalshi e a Polymarket formaram um duopólio cada vez mais dominante nos mercados globais de previsão. De acordo com os dados do The Block, a Kalshi registou um volume de 5,8 mil milhões de dólares em novembro, enquanto a Polymarket ultrapassou os 3,7 mil milhões de dólares. Ambos atingiram novos máximos históricos à medida que o interesse do varejo aumentou e as integrações com as principais plataformas se expandiram.
A decisão de Kalshi de tokenizar seus mercados fortalece sua posição contra o Polymarket em um momento em que a diferença competitiva está diminuindo. A Polymarket garantiu recentemente uma ordem actualizada da CFTC que lhe permite relançar nos Estados Unidos com acesso intermediado e supervisão reforçada. Com a aprovação do seu regresso aos EUA, a Polymarket está agora em posição de desafiar a anterior vantagem da Kalshi como a única bolsa nacional regulamentada.
A Kalshi está a responder alargando a distribuição onchain. A empresa lançou o programa Kalshi Builders Codes, oferecendo US $ 2 milhões em subsídios para atrair desenvolvedores que desejam integrar mercados de previsão em terminais de negociação, painéis de controle, aplicativos móveis, etc. Os desenvolvedores qualificados recebem códigos de construtor que rastreiam o volume que trazem para o pool de liquidez de Kalshi, criando um caminho de receita para front-ends de terceiros.
Pressão regulamentar e escrutínio público
A expansão da empresa ocorre em meio ao aumento do atrito regulatório nos Estados Unidos. Os reguladores do Nevada dissolveram com sucesso uma injunção preliminar que tinha protegido Kalshi de acções de execução. Embora o estado tenha concordado em não atuar até que o tribunal decida sobre o pedido de suspensão de Kalshi, a empresa ainda enfrenta incertezas enquanto recorre. Estão a decorrer disputas semelhantes em vários outros estados.
Kalshi argumenta que a sua licença da CFTC, emitida a nível federal, concede aprovação a nível nacional, mas os reguladores estatais afirmam que os mercados de previsão se assemelham a produtos de jogo que estão sob a jurisdição local. O ambiente legal coloca a Kalshi numa posição complexa, uma vez que procura simultaneamente a expansão global e defende a sua presença doméstica.
Crescimento, financiamento e escala de mercado
Apesar desses desafios, os negócios de Kalshi se expandiram rapidamente. A empresa, fundada em 2018, administra cerca de 3.500 mercados e arrecadou US $ 1 bilhão em uma avaliação de US $ 11 bilhões logo após anunciar a expansão para Solana.
Os dados da indústria mostram uma rápida aceleração nas plataformas de previsão centralizadas e onchain. Os meios de comunicação social e os fornecedores de dados financeiros começaram a integrar as probabilidades do mercado ao vivo, aumentando a visibilidade tanto da Kalshi como da Polymarket. A Galaxy Digital também explorou parcerias de liquidez com cada plataforma, ressaltando o interesse institucional.
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