Upexi en DeFi Dev Corp. Aandelen krijgen allebei enorme klappen als SEC aandelenregistraties effectief verklaart

Upexi, een op Solana gericht treasury-bedrijf, zag zijn aandelen op 24 juni 2025 met meer dan 60% instorten. De daling volgde op de indiening van een prospectus dat bestaande aandeelhouders toestond om tot 43,85 miljoen aandelen en warrants te verkopen. De indiening werd op 23 juni ingediend bij de SEC en werd van kracht kort voordat de handel begon op 24 juni. Volgens het prospectus zou niets van de opbrengst van deze verkoop naar Upexi zelf gaan. In plaats daarvan registreerde het bedrijf de aandelen om beleggers die deelnamen aan eerdere onderhandse plaatsingen in staat te stellen uit hun posities te stappen.

In totaal had de registratie betrekking op 35.970.383 gewone “PIPE” aandelen en 7.889.266 onderliggende warrants. Veel van deze aandelen zijn afkomstig van een onderhandse plaatsing die Upexi in april afrondde, waarbij het meer dan $100 miljoen ophaalde. Het bedrijf gebruikte het kapitaal om SOL-tokens te verwerven en schulden af te bouwen.

De reactie van de markt was heftig. Upexi’s aandelen daalden van meer dan $9 naar minder dan $4, ondanks geen wezenlijke verandering in de prijs van $SOL zelf. Dit suggereert dat de verkoop vooral werd gedreven door de toename van het nieuw ontsloten aanbod en het potentieel voor verdere verwatering.

Upexi kondigde de verhuizing dinsdag aan op sociale media en verduidelijkte dat “het van kracht worden van de registratieverklaring niet noodzakelijkerwijs betekent dat ze zullen verkopen.”

Still, Upexi’s aandelen vertoonden een veel grotere volatiliteit dan $SOL. Terwijl $SOL de hele week binnen een relatief krappe bandbreedte handelde, kende het aandeel Upexi veranderlijke en onvoorspelbare koersbewegingen. Dit wijst op een belangrijk risico voor beleggers: aandelen van crypto-schatkistbedrijven kunnen volatieler zijn dan de onderliggende crypto-activa die ze bezitten.

DeFi Dev Corp: Een andere ontgrendeling, een andere daling

DeFi Development Corp., een ander Solana-centrisch schatkistbedrijf, had met een gelijkaardige situatie te maken. Hoewel de daling van de aandelen minder extreem was, reageerde de markt nog steeds negatief nadat een unlock van aandelen samenviel met nieuws over een tokenized stock offering en een validator partnership.

Op 23 juni kondigde DeFi Dev Corp. aan dat het “DFDVx,” een getokeniseerde versie van zijn aandelen ging lanceren op Solana via Kraken’s xStocks platform. Deze aankondiging kwam na een verklaring dat het bedrijf een $5 miljard Equity Line of Credit (“ELOC”) had afgesloten, bedoeld om de voortdurende $SOL-aankopen te financieren en de validatorinfrastructuur te ondersteunen. Toevallig ging de ELOC op 24 juni van start. Het bedrijf onthulde ook een validatorsamenwerking met de Dogwifhat ($WIF) gemeenschap, met als doel memecoin energie samen te voegen met institutionele treasury backing.

Dankzij deze stappen daalde het aandeel DFDV op 24 juni met 16%. Dit weerspiegelde de ervaring met Upexi’s, waar positief strategisch nieuws de angst van beleggers voor verwatering en grote exits niet kon compenseren.

Onconventionele strategieën

Net als Upexi stapte DeFi Dev Corp. over op een Solana treasury-model, maar de financiering was nog agressiever. Op 12 juni 2025 kondigde het bedrijf een nieuwe $ 5 miljard Equity Line of Credit (“ELOC”) aan, die het het recht geeft om tot $ 5 miljard aan aandelen uit te geven om kapitaal op te halen voor Solana-aankopen. Dit betekent dat DeFi Dev Corp. effectief een enorme financieringspool kan aanboren op aanvraag.

In feite investeert DeFi Dev Corp. in $SOL door aandeelhouders potentiële verwatering te beloven als het kapitaal nodig heeft. In plaats van aandelen geleidelijk aan de markt te verkopen, verkopen ze rechtstreeks aan RK Capital via de ELOC, die vervolgens aan de markt verkoopt. In ruil voor deze liquiditeitsoverbrugging verdient RK $12,5 miljoen vooraf als bereidstellingsprovisie, samen met een korting van 1,25% tot 2,00% op alle aandelen die onder de overeenkomst worden gekocht.

Dagelijkse aandelenverkoop onder deze ELOC is beperkt tot het laagste van 500.000 aandelen of 20% van het gemiddelde 20-daagse handelsvolume. Gezien de aandelenkoers van DFDV’s van ongeveer $20 en een gemiddeld 20-daags volume van ongeveer 2,1 miljoen aandelen, vertaalt dit zich in ongeveer 420.000 aandelen, of ongeveer $8 miljoen aan potentiële dagelijkse kapitaalinstroom.

>

DeFi Dev Corp’s geval benadrukt het tweesnijdende zwaard van haar strategie. De nieuwe aandelenlijn biedt flexibiliteit. Het management zegt dat het geleidelijk geld kan ophalen wanneer het uitkomt, in plaats van een eenmalige grote aandelenverkoop te plannen. Maar het betekent ook dat er een wolk van toekomstige verwatering boven de aandelen hangt. Het bedrijf’s SEC-dossiers waarschuwen expliciet dat een dalende koers van $SOL winsten teniet kan doen en dat “de prijs van onze gewone aandelen volatiel is geweest en kan blijven en aanzienlijk kan fluctueren.”

Het uiteindelijke succes van deze strategie zal echter afhangen van hoe de markt toekomstige aandelenemissies absorbeert en of Solana’s fundamentals de premie die beleggers momenteel betalen kunnen rechtvaardigen.

De risico's van “Infinite” Financiering

In praktische termen, als $SOL in een dalende markt terechtkomt, zouden treasury bedrijven die $SOL accumulatie zwaar financieren aanzienlijke verliezen op hun holdings kunnen lijden terwijl ze nog steeds de kosten (en verwatering) moeten dragen van het kapitaal dat ze hebben opgehaald. SEC-dossiers benadrukken deze gevaren al: zowel Upexi als DeFi Dev vermelden dat prijsdalingen van SOL en de daaropvolgende volatiliteit van de aandelen beleggers zouden kunnen schaden. In een bear-scenario kan de strategie van het voortdurend verkopen van aandelen om crypto te kopen niet werken, omdat elke aandelenuitgifte bestaande aandeelhouders belast (waardoor het aandeel verder onder druk komt te staan).

Op het moment van de ELOC-activering werd $DFDV verhandeld tegen een premie van +5x ten opzichte van zijn intrinsieke waarde (NAV). Deze premie weerspiegelde het enthousiasme van beleggers voor de Solana-strategie, de agressieve accumulatie en de vooruitziende gok op een mogelijke goedkeuring van de Solana spot ETF. Vergelijkbare premies waren aanwezig bij andere Solana-aandelen, zoals Upexi’s, wat suggereert dat beleggers niet alleen de huidige SOL-holdings inprijzen, maar ook de verwachte toekomstige instroom en institutionele goedkeuring van Solana.

Deze opzet maakte de aandelen echter bijzonder gevoelig voor correctie. Hoewel SOL relatief stabiel is gebleven en nog steeds wordt verhandeld in de buurt van de gemiddelde aankoopprijs van veel van deze treasury bedrijven, waren hun aandelenprijzen veel hoger dan de boekwaarde. De recente verkopen, waaronder de daling van DFDV’s met 16% en de crash van Upexi’s met 60%, vertegenwoordigen waarschijnlijk een herkalibratie van de markt, waarbij waarderingen meer in lijn worden gebracht met de onderliggende NAV.

Samengevat zagen zowel Upexi als DeFi Development Corp hun aandelen sterk dalen toen grote blokken van hun aandelen verkoopbaar werden. Deze gebeurtenissen onderstrepen dat het veranderen van een balans in een eeuwige Solana-munt geen gegarandeerde overwinning is. Hoewel volatiliteit in theorie een troef kan zijn (door schommelingen te oogsten), vormen reële marktdruk en bearmarkten duidelijke risico's.

Lees meer over SolanaFloor

Cryptomarkt veert op temidden van Israël-Iran staakt-het-vuren, DeFi liquidaties overtreffen opnieuw CeFi liquidaties

Gemini benoemd tot $SOL Staking Custodian voor DeFiDevCorp, Purpose Investments ETF

Is het al zomer voor de Stablecoin?