証券取引委員会流動的なステーキング活動は証券ではない

米国を“Crypto Capital of the World”とする継続的なミッションにおいて、SECはLSTs (Liquid Staking Tokens)に関する先進的な声明を発表しました。

LSTはSolana ETFの構成において急速に重要なピースとなりつつあり、承認プロセスに対するルール変更案により、LSTはTradFiにおけるSolana’の将来にとって不可欠な一部となる可能性があります

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LSTに対するSECの姿勢はソラナにとって有望である

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8月5日、SECは、リキッド・ステーキングの活動は有価証券のオファーと売却を伴わないと宣言しました。

SECの声明は、LSTセクターへの信任投票として機能し、LSTセクターは、証券に基づく訴訟に直面する恐れがなく、イノベーションを起こし、機関投資家の資本を取り込み、ステーキングに基づく商品を成長させるための明確な枠組みを手に入れました。

しかし、ソラナコミュニティはSECの宣言を祝福しているが、まだ引っかかる点があるかもしれない。声明は、預託されたCryptoの対象資産が投資契約の一部または対象でない限り、Liquid Staking Activitiesは証券とはみなされないと主張しています。

この法的注意書きは、原資産が証券とみなされない限り、リキッドステーキング活動が証券法の対象とならないことを示唆している。これは、SECが2024年7月にバイナンスに対するかつての訴訟を修正した際に、証券の争点から外したと思われるソラナのような大口アルトコインには影響しそうにありません。

LSTは$SOL ETFで重要な役割を果たす可能性がある

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かつてLSTは、ステーキングの報酬を犠牲にすることなく保有者に柔軟性を与えるための実験的な回避策と考えられていましたが、現在ではウォール街で最もパフォーマンスの高いファンドのいくつかで前面に押し出されています。

REX-Osprey’のソラナステーキングETF、$SSKは今年初めに力強くデビューし、ブルームバーグETFアナリストのエリック・バルチュナスは、このファンドをETFローンチの上位1％にランク付けした。巧みな法的回避策のおかげで、$SSKはSolana Staking ETP株式と$jitoSOLトークンという異例の構成により、ライバル発行体のETFを抑えて市場に投入することができた。

7月下旬、Cboe（シカゴ・ボード・オプション取引所）は暗号資産ETFの承認プロセスを合理化するルール変更を提案した。Cboeは申請の一環として、ファンドの資産の85%未満がすぐに換金できない場合、流動性リスク管理プログラムを実施する必要があると規定した。

Cboeは7月下旬、暗号資産ETFの承認プロセスを合理化するルール変更を提案した。

LSTはこの制限に対する便利な解決策を提供できる。その名前が示すように、LSTは本質的に流動性があり、ETFはソラナ’の2-3日のunstaking期間にさらされることなく、staking利回りを得ることができます。また、代替的なソリューションとして、Marinade Financeのインスタント・アンステイク（理論的には、ファンドが償還請求に対応するために、ステイクされた資産に即座にアクセスできるようにする）も考えられます。

LSTステーキング率は上昇を続けている

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SanctumのようなプロトコルがSolana全体のバリデーターのためにLST作成を民主化することで、ネットワーク上のリキッドステーキング率は一貫した成長を楽しんでいます。

ブロックワークスのデータによると、Solana’のLiquid Staking率は33.1%上昇し、3.59%ポイント上昇し、現在14.43%となっている。より多くの有望なETFがLSTをAUMに含めることを選択すれば、この率は大幅に上昇すると予想されます。

Cboeの申請を受け、ソラーナのエコシステム全体の主要プレーヤーが結集してSECに請願し、$SOL ETFにLSTを組み入れるケースを主張した

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