2025年7月1日、米国証券取引委員会（SEC）は、NYSE Arcaがグレイスケール・デジタル・ラージキャップ・ファンド（GDLC）の株式をスポット上場投資信託（ETF）として上場・取引することを認める規則変更案を承認しました。この承認は、グレイスケールが2025年4月1日に1933年証券法に基づいて株式を登録するためのフォームS-3を提出したことを受けたものです。
ファンドは、“Grayscale CoinDesk Crypto 5 ETF.”としてリブランドされ、投資家に5つの主要な暗号通貨の分散ミックスへのエクスポージャーを提供します：ソラナ（SOL）、ビットコイン（BTC）、イーサリアム（ETH）、XRP、カルダノ（ADA）。ファンドはコインデスク5インデックス（CD5）に連動し、米ドルで取引される5大デジタル資産のパフォーマンスを測定するよう設計されている。
GDLCファンドの簡単な歴史
クローズドエンド型ファンドとして2018年にローンチされたGDLCは、当初は認定投資家を対象としていました。NYSE Arcaで公開されるETFへの移行により、より幅広い投資家層へのアクセスが拡大します。2025年7月1日現在、同ファンドの運用資産は7億5000万ドルを超えている。以前は経費率2.5％で、クローズドエンド型ファンド特有の構造的制約から、しばしばディスカウントやプレミアムで取引されていた。今回の転換は、Grayscale&rsquoが以前に行ったGrayscale Bitcoin TrustとGrayscale Ethereum TrustのETFへの転換に続くもので、2023年にGrayscale&rsquoがSECを相手取った訴訟に成功するなど、法的・規制的なマイルストーンによって実現したものです
。ETFの構成と配分
ETFは当初、旧GDLCファンドと同じ資産配分構造を採用する予定です。
当ファンドは四半期ごとにCoinDesk 5 Indexに合わせてリバランスを行い、現在の時価総額と流動性プロファイルを代表し続けることを保証します。このダイナミックな管理アプローチにより、ETFはデジタル資産の状況の変化に応じてエクスポージャーを調整することができます。
2025年6月26日に提出された更新S-3申請書によると、信託はBNYメロンと新たな管理契約を締結する。BNYメロンは基準価額の計算、財務報告、コンプライアンス機能などの管理サービスを提供する。これらの責任は、投資家保護を強化し、運用の透明性を確保することを目的としている。
REX-オスプレーのローンチとソラナETFの勢い
REX-Osprey Launch and Solana ETF Momentum
ステーキングを含むREX-Osprey Solana ETFは、ティッカー$SSKで本日ローンチされ、暗号ETFの新しいフロンティアを表しています。最初の20分間で800万ドル以上の取引高を記録した。1933年法の下で登録された最近のBTCとETHのスポットETFの波とは異なり、新しいREX-Osprey ETFは、より厳格な1940年投資会社法の下にある。この違いは、適格なカストディアンが資産を保有しなければならないことを意味し、アンカレッジは現在、デジタル資産の保管と出資の両方を承認された唯一の連邦政府規制銀行である。
ETFはSOLへの直接的なエクスポージャーを提供し、ステーク報酬は投資家に還元される。SECは承認プロセスを加速させているようで、デジタル資産商品に対するアプローチの転換の可能性を示唆している。このローンチは、申請中の9つのソラーナスポットETFに影響を与える可能性があり、より多くのステーキング対応ファンドや資産特化型ファンドへの道を開く可能性がある。
暗号ETFの状況への影響
SECがソラナのような単一資産ではなく、複数の暗号通貨に連動するスポットETFを認めたのは今回が初めてです。この承認は、分散型暗号ETFのローンチを目指す他の資産運用会社にとっての前進を示唆するものである。
ETFアナリストのJames Seyffartは、ファンドの構成と既存のフレームワークとの整合性を理由に、このファンドの承認を期待していた
。ETFストア社長ネイト・ジェラチもまた、グレイスケールの修正申告をSECとの建設的な対話の証拠と解釈し、この決定を予測した。
元フォックスビジネスジャーナリストエレノア・テレットは、SECがトークン型ETFの一般的な上場基準を検討していると報じた。この基準により、発行体は特定の基準を満たし、S-1登録届出書を提出することで、19b-4プロセスを回避できる可能性がある。ジェームス・セイファート氏は、この動きは長い間必要とされていた明確性を提供する前向きな一歩であり、同氏と同僚のアナリストエリック・バルチュナスが発表した調査と一致するものだと述べている。
今後の展望
ファンドの登録届出書が有効になれば、新しい名称であるGrayscale CoinDesk Crypto 5 ETFで取引を開始する予定です。ニューヨーク証券取引所（NYSE Arca）との最終調整とインフラ支援は継続中。同ファンドの上場は、米国資本市場における多様な暗号投資ビークルの新たな章の幕開けとなる。
SECによるGrayscale CoinDesk Crypto 5 ETFの承認は、マルチアセットの暗号ETFがより広く受け入れられるための不可欠な一歩ですが、本日のREX-Osprey Solana + Staking ETFのローンチにより、さらに勢いが増します。規制された仕組みの中でステーキング報酬を提供する初の米国上場ETFとして、このETFは利回りを生み出すデジタル資産商品の新しいモデルを導入しています。
これらの開発は、急速に進化するこの分野における将来の商品の方向性に影響を与えるかもしれません。
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