数ヶ月間、Pump.funとRaydiumは密接に連携してきた。Pump.funはトークンを簡単に立ち上げることができ、Raydiumは取引インフラを提供した。このパートナーシップはRaydiumに大きなボリュームをもたらし、Pump.funを最大の貢献者の1つにしています。
現在、Pump.funは独自のAMM（自動マーケットメーカー）を立ち上げ、Raydiumへの依存を減らしています。
この動きは重要な問題を提起しています：これらのプラットフォームは、お互いにどれだけ依存していたのか？これはRaydiumの流動性、手数料、RAYトークンにどのような影響を与えるのでしょうか？
市場のコンテキスト：Solana’のMemecoinブームとDEXの成長
ソラーナではミメコインの取引が急増し、DEXの取引量が最高値を更新した。Flipsideのデータによると、過去90日間で、Raydiumの1日の取引量は25億ドルから160億ドルで、Pump.funのトークンが大きなシェアを占めている
。Raydiumの流動性と取引量におけるPump.funのシェア
1月30日、Pump.fun関連のトークンは、Raydiumの全取引の62.7％を占めた。過去90日間の平均出来高は43.5%でした。
しかしながら、この数字はここ数週間で20%を下回っており、これはおそらくmemecoinのハイプが薄れてきていることと、LIBRAやMelania by Kelsierのようなトークンをめぐるネガティブなセンチメントによるものと思われます。
流動性プールとその役割
過去90日間で、Raydiumでは157,000以上の流動性プールが作成され、そのうち3,600以上がPump.funに関連していました。
最もシェアが高かったのは12月28日で、新規プールの13%がPump.fun関連でした。最近では、この数字は1日あたり20の新しいプールを下回っています。
なぜPump.funは独自のAMMを立ち上げるのか？
Pump.funがこのような動きをしているのは、主に次の2つの理由からです：
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- 依存性を減らす
- 独自のAMMをコントロールすることで、Pump.funはRaydiumのインフラに依存することを避けることができます。
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手数料の徴収 – Raydiumはスワップ手数料を徴収し、その一部はRAYトークンの買い戻しに使用されます。独自のAMMを立ち上げることで、Pump.funはこれらの手数料を維持し、エコシステムを強化することができます。
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取引量の減少 – Pump.funトークンはRaydium’の取引量の最大43%以上に貢献してきました。彼らの離脱は取引活動を大幅に減少させる可能性があります。
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流動性プール – Pump.funトークンはRaydiumの流動性プールで比較的小さなシェアを占めています。ほとんどの流動性はSOLとステーブルコインに関連するコアプールに集中している。この分布を考えると、これらのプールの大幅な減少は考えにくいと思われます。
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収益と買い戻しの削減 – 90日間で、レイディウムは2億1100万ドル以上の手数料を獲得し、9000万ドル以上を買い戻しに充てた。4000万ドル（44.9％）はPump.fun関連の取引によるもの。この収益を失うと、RAYの買い戻しが減少し、価格に影響を与える可能性があります。
レイディウムの市場はすでに反応しており、Pump.fun AMMのニュースの後、レイの価格は30％以上下落した。
Pump.funのシフトとソラナへの影響
Pump.funの移転は、ソラナのDeFiエコシステムに極めて重要な変化をもたらす。Raydiumは主要な収益源を失ったため、プラットフォームはその優位性を維持するために適応しなければなりません。しかし、歴史が示すように、Solanaのすべてのトークンは、長い歴史を持ち、信頼できる流動性ハブであるRaydiumに居場所を見つけました。一方、Pump.funは現在、独自のAMM&mdashで流動性を維持するという課題に直面しています。
長期的な影響はまだ不透明だ。
長期的な影響はまだ不透明だ。Pump.funが成功すれば、他のプロジェクトが追随する流れを作り、Solana’のDeFiスペースのパワーバランスを変える可能性がある。しかし、もし苦戦すれば、Raydiumはこれらのトークンの取引において中心的な役割を果たし続けるかもしれない。 市場は11M $SOLの流通開始を警戒 - ソラナ・アンロックはすでに織り込み済みか
レイディウムは適応するのでしょうか、それとも衰退の始まりなのでしょうか？
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