昨日1月22日、pump.funはネイティブ$PUMPトークンの大規模な買い戻しを実施し、$1,148,649相当のトークンを購入した。この1日の活動は、前日からのプロトコルの収益の103.2％を占め、pump.funが収益のほぼすべてを一貫して$PUMPの買い戻しに割り当てる傾向を拡大した。
同プラットフォームの手数料ダッシュボードのデータによると、pump.funはプログラム開始以来、トークンの買い戻しに1,504,181 $SOLを費やしており、これは現在の価格でおよそ$256.4百万に相当する。PUMPの固定された総供給量1兆トークンを考えると、これらの買い戻しは現在、流通供給量の20%以上を吸収しており、市場で入手可能なトークンの量を大幅に減らしている。
値動きは引き続き低調
これらの買い戻しの規模と一貫性にもかかわらず、$PUMPトークンはほとんどポジティブな価格反応を示していません。1月22日の買い戻し後、トークンは下落傾向を続け、本稿執筆時点で約0.00265ドルから約0.00245ドルまで下落した。この買い戻しは反発の起爆剤となるどころか、売り圧力が続く中で行われたように見えた。
Pump.funの最新の買い戻しは、再び1日の収益を上回り、買い戻しプログラムが資金の残余的な使用ではなく、中核的な戦略的優先事項として機能していることを補強した。長い間、プロトコルはその収益のほぼすべてをトークンの買い戻しに頻繁に割り当て、プロトコルの収益を$PUMPの安定した需要源に効果的に変えてきた。
PUMPは主要な過去のベンチマークを大きく下回っている。トークンはまだICO価格の0.004ドル以下で取引されており、史上最高値の0.0088ドルからは程遠い。この穏やかな反応は、持続的で大規模な買い戻しプログラムでさえ、持続的な価格上昇を生み出すのに苦労しているSolanaエコシステム内で成長しているパターンを強調している。
Pump.funは何をしてきたのか？
今回の買い戻しは、pump.funの一連のエコシステムに関する取り組みと並行して行われた。1月20日、同プラットフォームは、初期段階のオンチェーンスタートアップに資金を提供することを目的とした300万ドルのBuild in Public Hackathonを発表した。12のプロジェクトがそれぞれ25万ドルの資金を受け取り、Pump Fundとして知られる新しいアクセラレーターと投資部門へのアクセスを得る。
このイニシアチブは、長期的なエコシステム開発に重点を移すというpump.funの目標を反映している。Pump.funの共同設立者であるalon氏は、流通と即時流動性がプラットフォームの成長において重要な役割を果たし、創業者を支援することが2026年の重要な優先事項であると強調している。
この宣言は、最近のAIエージェントとバイブコーディングメタが急速に崩壊し、注目されるトークン販売に関する論争が再燃したことを受け、ソラナの物語主導型市場全体が不安定になる中で行われた。
同時に、pump.funは最近、取引活動の増加を記録している。1月5日から1月11日までの1週間で、プラットフォームは66億ドル以上の取引量を処理し、ローンチ以来過去最高を記録した。このマイルストーンは、数週間連続で取引量が増加したことに続くもので、memecoinを取り巻く広範なセンチメントが慎重なままであったにもかかわらず、1日の取引量は何度も最高値を更新した。
出来高の急増は、memecoinsが正真正銘の復活を遂げつつあるのか、それともトレーダーが$PUMPのエアドロップの可能性を見越してポジションをとっているのかという議論を再燃させた。主要なアクティビティは明らかに増加しているが、トークンの作成と卒業に関する基本的な指標は、表面下ではより複雑な状況を示唆している。
ハッカソンはビルダーの間に楽観主義を生み出したが、$PUMPトークンそのものに対するセンチメントに大きな変化はなかった。コミュニティは、トークンのローンチ時に「近日公開」と説明されながら、まだ実現されていない、長い間約束されていた$PUMPエアドロップの不在に対するフラストレーションを引きずっている。
買い戻しはまだ続くのか？
理論的には、流通供給を減らすことは価格の安定や上昇をサポートするはずである。しかし実際には、買い戻しだけで、より広範なセンチメント、流動性の状況、投機的な行動を相殺できるという確信が市場参加者にないことがデータからうかがえる。トレーダーは買い戻し需要に売り込むことを望んでいるようで、持続的な上昇を制限している。
Pump.funの経験は、主な価値発生メカニズムとして買い戻しに依存する暗号プロトコルが直面する広範な問題を浮き彫りにしている。2億5,500万ドル以上を買い戻しに充て、流通から供給量の20%以上を取り除いた後でも、$PUMPは以前の高値を大幅に下回って取引され続けている。その結果、エコシステム内では、トークンの買い戻しを継続するよりも、収益を長期的な成長イニシアチブに向けた方が、プロジェクトにとって良い結果をもたらすのではないかという見方が強まっている。
今月初め、Heliumは$HNTの買い戻しを停止すると発表した。同社首脳部は、数百万ドルのプロトコル収益をトークン購入に振り向けたが、持続的な価格サポートが得られなかったと主張した。ジュピターも同様の懸念を表明しており、7000万ドルを超える$JUPの買い戻しが、持続的な収益にもかかわらず、限定的な影響しか与えなかったことを明らかにしている。
この結果は、買い戻しが機械的に供給を減らす一方で、単独では価格上昇を保証しないことを示唆している。市場の信頼感、有用性の認識、将来のインセンティブへの期待などが、価格行動の形成において同様に重要な役割を果たしているようだ。
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