L'ETF Solana di REX-Osprey potrebbe entrare in vigore questa settimana come primo fondo di criptovalute abilitato alla ponderazione negli Stati Uniti

La SEC ha informato REX Shares che non ha “ulteriori commenti” sulla sua proposta di Solana ETF, spianando la strada a quello che potrebbe diventare il primo ETF di criptovalute quotato negli Stati Uniti con puntate onchain. L'aggiornamento è stato reso pubblico venerdì dall'analista di ETF di Bloomberg Eric Balchunas, che ha commentato: “Quindi sono pronti per il lancio, a quanto pare. Poco dopo, REX ha iniziato a parlare pubblicamente del fondo come “in arrivo.

Il collega analista James Seyffart ha aggiunto: “Sembra che questo Solana Staking ETF possa essere lanciato questa settimana.”

Il prodotto, formalmente denominato REX-Osprey SOL + Staking ETF e scambiato con il ticker SSK, offre un'esposizione a Solana generando al contempo un rendimento da staking, una struttura che deve ancora essere approvata, anche per gli ETF basati su Ethereum.

Dal vicolo cieco normativo al vantaggio del primo arrivato

Solo un anno fa, un simile risultato sembrava improbabile. Nell'agosto del 2023, Balchunas aveva descritto le prospettive per gli ETF Solana come effettivamente morte dopo che la SEC non aveva riconosciuto i depositi iniziali, affermando che questi avevano una “palla di neve’possibilità di avanzare”all'inferno. Tali richieste, presentate in base alla regola 19b-4, sono state infine ritirate sotto la pressione della regolamentazione.

La precedente classificazione della SEC’SOL come titolo, citata per la prima volta in molteplici azioni esecutive nel 2023, aveva da tempo gettato un'ombra sulla possibilità di un ETF Solana. Questo ostacolo normativo è rimasto irrisolto quando sono emersi i primi depositi dell'ETF, contribuendo a un diffuso scetticismo sulla loro fattibilità. In quest'ottica, l'apparente via libera all'ETF REX è particolarmente degno di nota, non solo perché avanza nonostante le questioni irrisolte sullo status legale di SOL’ma anche perché include la partecipazione, una caratteristica che la SEC ha ancora negato agli ETF su Ethereum approvati quasi un anno fa.

La struttura: Come REX ha aggirato il processo 19b-4

Presentato il 31 maggio 2025, l'ETF REX-Osprey ha evitato il tradizionale percorso 19b-4 e ha invece utilizzato una struttura ‘40 Act. È organizzato come una società di capitali e investe in SOL direttamente o attraverso una filiale domiciliata alle Cayman, consentendo di offrire un'esposizione economica al token e di catturare i premi delle puntate.

Il rapporto di spesa totale del fondo’è dell'1,40%, compresa una commissione di gestione dello 0,75% e una stima delle imposte differite dello 0,65%. Il fondo prevede di puntare almeno il 50% delle sue partecipazioni in SOL, utilizzando sia la delega nativa sia protocolli di staking liquidi come JitoSOL. Il deposito non include un partner di staking o un custode; tuttavia, la menzione del liquid staking rende il deposito più interessante. REX ha anche chiarito che i premi di staking, meno le commissioni del validatore e del depositario, torneranno al fondo e il consulente non tratterrà alcuna quota.

Una corsa contro i giganti degli ETF spot

Nove emittenti, tra cui Fidelity, VanEck e Franklin Templeton, hanno depositato proposte di ETF spot Solana utilizzando il più tradizionale percorso 19b-4. Queste proposte hanno scadenze a ottobre, il che offre a REX una finestra critica per raggiungere il mercato per primo.

Commentando all'epoca del deposito di maggio, l'analista di ETF di Bloomberg James Seyffart ha dichiarato: “Tutto questo... è un insieme di ingegnosi aggiramenti legali e normativi per portare questi prodotti sul mercato.” Ha aggiunto che, sebbene altre strutture possano alla fine risultare più efficienti, l'approccio di REX’consente l'ingresso immediato prima che l'IRS chiarisca il trattamento del picchettamento per gli ETF basati su trust grantor.

Perché l'accatastamento può essere il fattore di differenziazione

La capacità di offrire lo staking fin dal primo giorno è un elemento di differenziazione chiave per SSK. Gli ETF su Ethereum, approvati lo scorso anno, sono stati privati di qualsiasi funzionalità di staking, una decisione che secondo alcuni ha indebolito l'interesse degli investitori. Cathie Wood, CEO di ARK Invest, ha osservato al Solana Accelerate che gli afflussi di Ethereum’sono stati “sottotono” a causa della mancanza di staking.

Al contrario, l'ETF REX-Osprey si prepara a essere lanciato in un momento in cui l'appetito istituzionale per gli asset digitali che generano rendimento sta accelerando. I recenti sviluppi, tra cui la piattaforma Marinade’staking-as-a-service e l'ingresso di Galaxy’nello staking istituzionale, segnalano un cambiamento più ampio, in quanto gli investitori guardano oltre l'esposizione passiva ai prezzi. Per molti, lo staking rappresenta una tesi più convincente: l'apprezzamento del patrimonio a lungo termine unito a un reddito ricorrente, il tutto all'interno di una struttura di fondo familiare.

Quale tipo di domanda potrebbe sbloccare?

Anche prima che lo staking facesse parte dell'equazione, JPMorgan ha stimato nel gennaio di quest'anno che un ETF Solana avrebbe potuto attrarre 3–6 miliardi di dollari di afflussi nel suo primo anno, citando il crescente ecosistema di sviluppatori di Solana’e la sua dominanza in aree come DeFi, NFT e lanci di token.

Con la SEC che ora permette lo staking e REX che probabilmente verrà lanciato prima di tutti gli altri contendenti dell'ETF SOL, la domanda diventa: Quanta domanda potrebbe sbloccare questa nuova struttura e se questo è solo l'inizio della ricerca di rendimenti istituzionali in criptovalute?

 

Per saperne di più su SolanaFloor

Fondo costruttore da 1 milione di dollari di BelieveApp affossato da commissioni trattenute e preoccupazioni sulla proprietà intellettuale

Perché le società quotate in borsa scommettono su $SOL?