Mai nella storia dell'umanità è stato così facile "puntare i propri soldi": l'attività dei mercati di previsione ha subito un'impennata negli ultimi anni. Un rapporto di Crypto.com rileva che "tra gennaio e ottobre 2025, i mercati di previsione hanno generato oltre 27,9 miliardi di dollari di volume di scambi".
Kalshi, il più grande mercato di previsione regolamentato, ha lanciato versioni tokenizzate dei suoi contratti di evento su Solana. Questo sviluppo porta migliaia di mercati esistenti sulla catena e apre l'accesso diretto ai trader di criptovalute che negli ultimi anni si sono affollati sulle piattaforme basate sulla blockchain. La mossa segnala un cambiamento più profondo nel panorama dei mercati di previsione, in quanto Kalshi cerca di posizionarsi in modo aggressivo in un settore in rapida crescita e di conquistare la base di clienti cripto-centrici di Polymarket.
Perché Kalshi sta espandendo Onchain
Kalshi ha confermato che gli utenti possono ora acquistare e vendere contratti di eventi con token su Solana. Questi token rispecchiano i prezzi e i pagamenti dei contratti tradizionali di Kalshi, ma consentono agli utenti di commerciare con un maggiore anonimato attraverso i binari della blockchain. Il modello avvicina Kalshi all'esperienza offerta da Polymarket, che ha costruito il suo marchio sul commercio diretto su catena.
L'azienda ha stretto una partnership con i protocolli DFlow e Jupiter, basati su Solana, per collegare il suo portafoglio ordini offchain alla liquidità di Solana. In questo modo, Kalshi mira a fondere la sua infrastruttura regolamentata con la profondità della criptoeconomia. Secondo Kalshidata, la piattaforma ha elaborato un volume di 19,6 miliardi di dollari dal lancio e si sta costantemente avvicinando al traguardo dei 20 miliardi.
Parlando con la CNBC, John Wang, responsabile di Kalshi per le criptovalute, ha affermato che l'integrazione della liquidità onchain consente alla borsa di raggiungere i power user che tendono a fare trading con volumi più elevati e a fornire pool di capitali più profondi. "Ci sono molti power user nelle criptovalute. Si tratta di attingere ai miliardi di dollari di liquidità che la criptovaluta possiede e di consentire agli sviluppatori di creare front-end di terze parti che utilizzino la liquidità di Kalshi", ha dichiarato.
Attualmente la piattaforma ha un volume medio giornaliero di oltre 12 milioni di dollari. Acquisendo esposizione al mercato degli asset digitali, che ammonta a circa 3.000 miliardi di dollari, Kalshi intende scalare la propria offerta in un ambiente in cui la liquidità è diventata il fattore competitivo più importante.
Il panorama competitivo e la spinta contro Polymarket
Kalshi e Polymarket hanno formato un duopolio sempre più dominante sui mercati globali delle previsioni. Secondo i dati di The Block, Kalshi ha registrato un volume di 5,8 miliardi di dollari a novembre, mentre Polymarket ha superato i 3,7 miliardi di dollari. Entrambi hanno raggiunto nuovi massimi storici grazie all'aumento dell'interesse da parte del retail e all'espansione delle integrazioni con le principali piattaforme.
La decisione di Kalshi di tokenizzare i propri mercati rafforza la sua posizione nei confronti di Polymarket in un momento in cui il divario competitivo si sta riducendo. Polymarket ha recentemente ottenuto un ordine aggiornato della CFTC che le consente di rilanciarsi negli Stati Uniti con un accesso intermediato e una sorveglianza rafforzata. Con l'approvazione del suo ritorno negli Stati Uniti, Polymarket è ora in grado di sfidare il precedente vantaggio di Kalshi come unica borsa nazionale regolamentata.
Kalshi sta rispondendo ampliando la distribuzione onchain. L'azienda ha lanciato il programma Kalshi Builders Codes, offrendo 2 milioni di dollari in sovvenzioni per attirare gli sviluppatori che vogliono integrare i mercati predittivi nei terminali di trading, nei cruscotti, nelle applicazioni mobili, ecc. Gli sviluppatori idonei ricevono codici di costruzione che tengono conto del volume che immettono nel pool di liquidità di Kalshi, creando un percorso di guadagno per i front-end di terze parti.
Pressione normativa e controllo pubblico
L'espansione dell'azienda avviene in un momento di maggiore attrito normativo negli Stati Uniti. Le autorità di regolamentazione del Nevada hanno sciolto con successo un'ingiunzione preliminare che aveva messo Kalshi al riparo da azioni esecutive. Sebbene lo Stato abbia accettato di non intraprendere azioni fino alla decisione del tribunale sulla richiesta di sospensione da parte di Kalshi, l'azienda deve ancora affrontare l'incertezza dell'appello. Controversie simili sono in corso in diversi altri Stati.
Kalshi sostiene che la sua licenza CFTC rilasciata a livello federale garantisce l'approvazione a livello nazionale, ma le autorità di regolamentazione statali sostengono che i mercati di previsione assomigliano a prodotti di gioco d'azzardo che rientrano nella giurisdizione locale. Il contesto legale pone Kalshi in una posizione complessa, in quanto persegue contemporaneamente l'espansione globale e la difesa della propria impronta nazionale.
Crescita, finanziamenti e scala di mercato
Nonostante queste sfide, l'attività di Kalshi si è espansa rapidamente. L'azienda, fondata nel 2018, gestisce circa 3.500 mercati e ha raccolto 1 miliardo di dollari con una valutazione di 11 miliardi di dollari poco dopo aver annunciato l'espansione a Solana.
I dati del settore mostrano una rapida accelerazione sia nelle piattaforme di previsione centralizzate che in quelle onchain. I media e i fornitori di dati finanziari hanno iniziato a integrare le quote di mercato in tempo reale, aumentando la visibilità di Kalshi e Polymarket. Galaxy Digital ha anche esplorato partnership di liquidità con ciascuna piattaforma, sottolineando l'interesse istituzionale.
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