Helium abolisce i riacquisti di gettoni - Jupiter sarà il prossimo?
L'esperimento del buyback è fallito?
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Nel corso del 2025, i buyback che utilizzano le entrate del protocollo sono emersi come uno dei mezzi più semplici per trasferire valore dalle applicazioni ai token.
Ma nonostante macchine per la stampa di entrate come pump.fun e Jupiter abbiano versato milioni di dollari nei buyback, le altcoin come $PUMP e $JUP non sono andate molto meglio delle monete senza tokenomics di supporto.
Gli investitori di criptovalute hanno forse esagerato con l'importanza dei buyback e quali altre alternative esistono per dare valore ai possessori?
Helium interrompe i riacquisti di $HNT in seguito al cambiamento del sentiment
Il 2 gennaio, il fondatore e CEO di Helium, Amir Haleem, ha annunciato che il popolare protocollo Solana DePIN smetterà d'ora in poi di allocare le entrate del protocollo in buyback di $HNT.
Pur chiarendo che i crediti di dati continueranno a essere bruciati per l'offload del vettore, Haleem ha lamentato che Helium ha riversato le sue entrate, che hanno raggiunto oltre 3,4 milioni di dollari nel solo mese di ottobre, "in un buco".
L'abbandono dei buyback da parte di Helium ha suscitato una discussione più ampia nella comunità Solana. Rafforzando la posizione di Haleem, il cofondatore di Jupiter Siong Ong ha fatto notare che Jupiter ha speso oltre 70 milioni di dollari in buyback da quando ha destinato il 50% delle sue entrate all'accumulo di $JUP, con scarsi effetti sul prezzo.
Da un punto di vista numerico, è difficile opporsi ai fatti. Anche con applicazioni come pump.fun, senza dubbio una delle applicazioni crittografiche di maggior successo di tutti i tempi, che impegna il 100% delle entrate del protocollo per il riacquisto dei token, le altcoin non sono riuscite ad arginare l'emorragia.
In un contesto di calo dell'appetito per il trading di memecoin, pump.fun ha comunque speso oltre 230 milioni di dollari in riacquisti dall'agosto 2025. Nonostante questo sforzo gargantuesco per sostenere il valore dell'asset, la moneta è scesa del 72% dai massimi storici e attualmente viene scambiata al 41% in meno rispetto al suo prezzo ICO.
Mentre molti investitori gridano allo scandalo per i buyback programmatici, altri sono ancora favorevoli ai buyback strategici, in cui i progetti si impegnano ad acquistare token in momenti o prezzi opportuni.
Tuttavia, questo approccio invita a un ulteriore cinismo nei confronti dei buyback in generale. Se il protocollo non è disposto ad acquistare token a un certo prezzo, perché dovrebbero farlo gli altri?
Raydium raddoppia i riacquisti di $RAY
Mentre team come Helium e Jupiter sembrano allontanarsi dai buyback, gli OG di Solana DeFi come Raydium intendono aderire al modello. Dal lancio, il programma di buyback di Raydium ha acquistato oltre 200 milioni di dollari di token $RAY.
[https://x.com/0xINFRA/status/2007466039219765304]
Raydium Lead 0xInfra afferma che gli esempi di buyback falliti sono afflitti da problemi di tokenomics più sfumati, come l'eccesso di offerta e l'emissione di token.
Ad esempio, si sostiene che i buyback non hanno molto senso se non compensano sufficientemente il valore dei nuovi token in circolazione.
Quali sono le alternative?
Per coloro che ritengono che l'esperimento di riacquisto delle criptovalute sia fallito, la domanda successiva è inevitabile: In che altro modo i protocolli possono dare valore ai loro token nativi?
Intervenendo nel dibattito, il cofondatore di Solana Labs Anatoly Yakovenko ha suggerito che i token puntati su orizzonti temporali lunghi potrebbero consentire ai titolari di rivendicare gli asset del protocollo.
Il co-fondatore di Step Group, George Harrap, ha lasciato intendere che il conglomerato sta esplorando questo metodo, suggerendo che gli $STEP puntati potrebbero essere bruciati in cambio di una quota proporzionale di POL (liquidità di proprietà del protocollo) sotto forma di rSTOCK di Remora Market.
Altre meccaniche includono la puntata dei token per ricevere una quota delle entrate del protocollo pagate in $SOL o $USDC, come reso popolare da DefiTuna.
Nel frattempo, gli appassionati di futarchia di Solana sostengono che le monete di proprietà e i mercati decisionali alimentati da MetaDAO offrono la soluzione più elegante al problema del valore dei token.
Oltre alla recente presentazione del contratto STAMP di Colosseum, che cerca di sostituire la controversa struttura legale dual equity + token, altri team stanno esplorando attivamente il modo in cui la futarchia e i mercati decisionali possono dare ai titolari di token una vera esposizione al successo di un'applicazione.
Disclaimer: SolanaFloor e Remora Markets sono di proprietà e gestiti da Step Group
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