I mercati finanziari globali sono entrati in una marcata fase di risk-off e gli investitori hanno rivalutato l'esposizione alle criptovalute, ai metalli preziosi e alle azioni statunitensi.
Nell'ultimo mese, la volatilità persistente, la riduzione forzata della leva finanziaria e l'incertezza macroeconomica hanno ridisegnato il comportamento del mercato e hanno spinto diverse classi di asset in forte ribasso.
Il mercato delle criptovalute subisce una forte pressione di vendita
Il mercato delle criptovalute ha subito un calo significativo negli ultimi 30 giorni, con la capitalizzazione totale del mercato delle criptovalute che è scesa del 29,5% da 3,18 trilioni di dollari a 2,24 trilioni di dollari. Il Bitcoin è sceso al di sotto del suo massimo storico del 2021 ed è sceso brevemente sotto i 60.000 dollari prima di riprendersi. Al momento in cui scriviamo, è attualmente scambiato intorno ai 65.643 dollari. Questo calo ha segnato un notevole cambiamento nel sentiment di un asset che molti investitori consideravano un tempo come l'oro digitale.
Le vendite si sono accelerate quando il bitcoin è sceso sotto il livello di 70.000 dollari, innescando un'ulteriore spinta al ribasso. Solo nell'ultima settimana, il bitcoin è sceso di circa il 20%, raggiungendo il livello più basso dall'ottobre 2024. Nelle ultime 24 ore sono state liquidate posizioni in criptovalute per oltre 2,6 miliardi di dollari, con un impatto su oltre 580.000 trader. Queste liquidazioni riflettono un'aggressiva riduzione forzata della leva finanziaria nei mercati dei futures, in quanto le posizioni con leva finanziaria sono state eliminate.
Le altre principali criptovalute hanno seguito la stessa traiettoria. L'Ether è sceso del 33% durante la settimana, il calo settimanale più forte dal novembre 2022. Solana è sceso a circa 67 dollari, il minimo da due anni a questa parte, e ha registrato una perdita settimanale di circa il 30%.
Secondo i dati di Glassnode, oltre 9,3 milioni di $BTC sono attualmente detenuti in perdita. Questa cifra rappresenta circa il 47% dell'offerta circolante di bitcoin.
I volumi di scambio deboli e la pressione di vendita sostenuta hanno incoraggiato molti investitori a uscire dalle posizioni nonostante gli indicatori tecnici segnalino condizioni di ipervenduto. Il Crypto Fear and Greed Index di CoinMarketCap è sceso ulteriormente da 11 a 5, indicando un'estrema paura tra i partecipanti al mercato.
La recente performance del Bitcoin è in netto contrasto con quella dell'oro. Nonostante la massiccia correzione, l'oro è ancora in rialzo di circa il 9% da un anno all'altro, mentre il bitcoin è crollato di quasi il 30% dal 1° gennaio 2026. Questa divergenza ha messo in discussione la narrativa che vedeva il bitcoin come una copertura affidabile contro l'inflazione o l'instabilità macroeconomica.
Le critiche del pubblico si sono intensificate, mentre gli osservatori del mercato mettevano in discussione le ipotesi rialziste di lunga data. Peter Schiff, cofondatore di Echelon Wealth Partners, ha esortato i possessori di bitcoin ad abbandonare quella che ha descritto come una nave che affonda. Ha inoltre sottolineato le perdite non realizzate che superano i 4,6 miliardi di dollari presso Strategy, la cui strategia aggressiva di accumulo di bitcoin si trova ora ad affrontare una pressione sostenuta sui prezzi.
Deflussi dagli ETF e segnali di capitolazione
I deflussi dagli ETF hanno accentuato il ribasso del bitcoin a causa dell'indebolimento della domanda. Gli indicatori di stress del mercato hanno rafforzato questa visione. I dati di SoSoValue mostrano che gli ETF statunitensi BTC Spot hanno registrato 545 milioni di dollari di deflussi il 4 febbraio 2026 e 434 milioni di dollari il 5 febbraio, per un totale di 979 milioni di dollari in entrambi i giorni.
Eric Balchunas, analistadi Bloomberg, riferisce inoltre che l'ETF Bitcoin $IBIT di BlackRock ha registrato il secondo peggior calo in un solo giorno dal lancio, dopo aver registrato un volume di scambi giornaliero record di 10 miliardi di dollari mentre il prezzo è sceso del 13%.
Anche l'ETF Tracker di SolanaFloor riflette i deflussi netti, con gli ETF Solana che hanno registrato 7,2 milioni di dollari di deflussi il 4 febbraio.
Il Bitcoin ha anche cancellato tutti i guadagni del rally post-elettorale guidato dall'ottimismo per le politiche a favore della crittografia, evidenziando quanto rapidamente il sentimento possa invertirsi.
Nonostante le turbolenze a breve termine, alcune istituzioni hanno mantenuto una prospettiva a più lungo termine. Nikolaos Panigirtzoglou, stratega dei mercati globali di JPMorgan, ha sostenuto che il bitcoin è ora più interessante dell'oro a lungo termine. L'analista ha osservato che il bitcoin ora viene scambiato al di sotto del suo costo di produzione stimato di 87.000 dollari e che la sua volatilità rispetto all'oro è scesa ai minimi storici. Secondo l'analista, questo cambiamento ha migliorato il profilo corretto per il rischio del bitcoin per gli investitori disposti a mantenerlo su un orizzonte pluriennale, anche se le condizioni a breve termine rimangono instabili.
Perché questo calo improvviso?
Nonostante la rapidità e l'ampiezza del calo, non è stato ancora identificato un singolo catalizzatore che abbia scatenato il crollo del mercato. A differenza di precedenti flash crash, come quello del 10 ottobre, in cui è stato ampiamente citato un problema del software di Binance, non è stata confermata l'esistenza di interruzioni della borsa, di errori di trading sistemici o di guasti operativi che abbiano contribuito al movimento.
Tra i trader e gli analisti sono circolate diverse teorie. Una di queste fa riferimento alle liquidazioni a cascata nei mercati dei futures delle criptovalute con elevata leva finanziaria, dove i ribassi relativamente modesti degli spot possono rapidamente esplodere quando vengono superate le soglie di margine.
Altri hanno suggerito che grandi ordini di vendita non dichiarati da parte dei primi possessori o dei desk istituzionali possano aver esacerbato la spinta al ribasso durante i periodi di scarsa liquidità.
Al momento, nessuna di queste spiegazioni è stata suffragata da dichiarazioni ufficiali delle principali borse, delle autorità di regolamentazione o dei grandi partecipanti al mercato.
L'argento subisce uno dei suoi peggiori ribassi
L'argento ha subito uno dei più gravi ribassi settimanali della storia recente. Dopo un breve rimbalzo, i prezzi dell'argento spot sono scesi di nuovo bruscamente, scendendo di quasi il 30% fino a circa 64 dollari l'oncia, prima di recuperare fino all'attuale prezzo di 74 dollari. Gli analisti hanno attribuito l'estrema volatilità ai flussi speculativi, al posizionamento con leva finanziaria e al trading basato sulle opzioni, piuttosto che a un crollo della domanda fisica.
Il rafforzamento del dollaro statunitense e le aspettative da falco sulla leadership della Federal Reserve hanno pesato molto sui metalli preziosi. I significativi rimborsi degli ETF hanno amplificato la pressione di vendita, mentre i deboli dati sulla produzione cinese hanno sollevato preoccupazioni sulla domanda industriale. Nonostante ciò, i mercati dei futures sono rimasti in arretramento, il che suggerisce un'offerta fisica limitata nonostante il calo dei prezzi cartacei.
I titoli azionari statunitensi si uniscono al calo generale
Anche i titoli azionari statunitensi hanno subito un calo a causa della riduzione dell'esposizione al rischio da parte degli investitori. I titoli tecnologici hanno guidato il calo, con il Nasdaq Composite che ha registrato la peggiore settimana da novembre. Le azioni di Alphabet sono scese bruscamente dopo che la società ha delineato piani per aumentare significativamente la spesa in conto capitale, riaccendendo le preoccupazioni sulla redditività degli investimenti in IA su larga scala.
Il Dow Jones Industrial Average è sceso di quasi 600 punti, mentre l'S&P 500 e il Nasdaq hanno registrato perdite superiori all'1%. I deboli dati sul mercato del lavoro hanno aumentato l'ansia degli investitori, visto che i licenziamenti di gennaio sono saliti a livelli mai visti dal 2009. I rendimenti dei Treasury sono diminuiti e gli investitori si sono spostati verso asset più sicuri, rafforzando il più ampio orientamento difensivo.
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