Les actions d'Upexi et de DeFi Dev Corp. Les actions d'Upexi et de DeFi Dev Corp. subissent toutes deux des pertes massives alors que la SEC déclare que les enregistrements d'actions sont effectifs

Upexi, une entreprise de Solana axée sur la trésorerie, a vu son action s'effondrer de plus de 60 % le 24 juin 2025. La chute a suivi le dépôt d'un prospectus permettant aux actionnaires existants de vendre jusqu'à 43,85 millions d'actions et de bons de souscription. Le dépôt a été soumis à la SEC le 23 juin et a pris effet peu avant l'ouverture des marchés le 24 juin. Selon le prospectus, aucune partie du produit de ces ventes n'ira à Upexi elle-même. Au contraire, la société a enregistré les actions pour permettre aux investisseurs ayant participé à des placements privés antérieurs de se désengager.

Au total, le dépôt couvre 35.970.383 actions ordinaires “PIPE&rdquo ; et 7.889.266 actions sous-jacentes aux warrants. Une grande partie de ces actions proviennent d'un placement privé qu'Upexi a réalisé en avril et qui lui a permis de lever plus de 100 millions de dollars. La société a utilisé ce capital pour acquérir des jetons SOL et réduire sa dette.

La réaction du marché a été sévère. L'action d'Upexi est passée de plus de 9 dollars à moins de 4 dollars, bien que le prix de $SOL lui-même n'ait pas changé de manière significative. Cela suggère que la chute a été principalement motivée par l'augmentation de l'offre nouvellement débloquée et le potentiel de dilution supplémentaire.

La réaction du marché a été sévère.

Upexi a annoncé sa décision sur les médias sociaux mardi, précisant que “la déclaration d'enregistrement devenant effective ne signifie pas nécessairement qu'ils vont vendre.

La déclaration d'enregistrement devenant effective ne signifie pas nécessairement qu'ils vont vendre.

Toutefois, l'action d'Upexi’a montré une volatilité bien plus grande que celle de $SOL. Alors que $SOL s'est négocié dans une fourchette relativement étroite tout au long de la semaine, les actions d'Upexi ont connu des mouvements de prix irréguliers et imprévisibles. Cela met en évidence un risque important pour les investisseurs : les actions des sociétés de trésorerie cryptographiques peuvent être plus volatiles que les crypto-actifs sous-jacents qu'elles détiennent.

DeFi Dev Corp : Un autre déblocage, une autre chute

DeFi Development Corp., une autre société de trésorerie centrée sur Solana, a été confrontée à une situation similaire. Bien que la chute de ses actions ait été moins importante, le marché a tout de même réagi négativement après qu'un déblocage d'actions ait coïncidé avec l'annonce d'une offre d'actions tokenisées et d'un partenariat avec un validateur.

Le 23 juin, DeFi Dev Corp. a annoncé qu'elle allait lancer “DFDVx,&rdquo ; une version tokenisée de ses actions sur Solana par l'intermédiaire de la plateforme Kraken’s xStocks. Cette annonce fait suite à une déclaration selon laquelle la société a obtenu une ligne de crédit de 5 milliards de dollars (“ELOC&rdquo ;), destinée à financer les achats continus de $SOL et à soutenir son infrastructure de validation. Par coïncidence, la ligne de crédit est entrée en vigueur le 24 juin. La société a également dévoilé une collaboration avec la communauté Dogwifhat ($WIF), visant à fusionner l'énergie du memecoin avec le soutien de la trésorerie institutionnelle.

Malgré ces mesures, l'action DFDV a chuté de 16 % le 24 juin. Cela reflète l'expérience d'Upexi, où les nouvelles stratégiques positives n'ont pas réussi à compenser les craintes des investisseurs concernant la dilution et les sorties importantes.

L'action DFDV a chuté de 16% le 24 juin.

Stratégies non conventionnelles

Stratégies non conventionnelles

Comme Upexi, DeFi Dev Corp. a réorienté ses activités vers un modèle de trésorerie Solana, mais elle a adopté une approche encore plus agressive pour le financer. Le 12 juin 2025, la société a annoncé une nouvelle ligne de crédit de 5 milliards de dollars (ELOC), qui lui donne le droit d'émettre jusqu'à 5 milliards de dollars d'actions afin de lever des fonds pour les achats Solana. Cela signifie que DeFi Dev Corp. peut effectivement puiser dans une vaste réserve de financement à la demande.

Directrice générale de la Banque de France

En fait, DeFi Dev Corp. se charge de $SOL en promettant aux actionnaires une dilution potentielle si elle a besoin de capitaux. Au lieu de vendre des actions progressivement au marché, elle vend directement à RK Capital par l'intermédiaire de l'ELOC, qui vend ensuite au marché. En échange de ce pont de liquidité, RK gagne 12,5 millions de dollars d'avance en tant que commission d'engagement, ainsi qu'une décote de 1,25 % à 2,00 % sur toutes les actions achetées dans le cadre de l'accord.

Les ventes quotidiennes d'actions dans le cadre de cet ELOC sont plafonnées à 500 000 actions ou à 20 % du volume moyen des transactions sur 20 jours, selon le montant le moins élevé. Étant donné que le cours de l'action de DFDV est d'environ 20 dollars et que le volume moyen sur 20 jours est d'environ 2,1 millions d'actions, cela se traduit par environ 420 000 actions, soit environ 8 millions de dollars d'entrées potentielles de capitaux par jour.

Le cas de DeFi Dev Corp’met en évidence l’épée à double tranchant de sa stratégie. La nouvelle ligne de crédit offre une certaine souplesse. La direction affirme qu'elle peut lever des fonds progressivement lorsque cela lui convient, plutôt que de planifier une seule grande vente d'actions. Mais cela signifie aussi qu'un nuage de dilution future plane sur les actions. Les documents déposés par la société auprès de la SEC avertissent explicitement qu'une chute du prix du $SOL pourrait effacer les gains et que "le prix de nos actions ordinaires a été et peut continuer à être volatile et à fluctuer de manière substantielle".

Toutefois, le succès final de cette stratégie dépendra de la façon dont le marché absorbera les futures émissions d'actions et si les fondamentaux de Solana peuvent justifier la prime que les investisseurs paient actuellement.

La stratégie de Solana est une stratégie d'entreprise.

Les risques d'un financement "infini"

En pratique, si $SOL entre dans un marché baissier, les sociétés de trésorerie qui financent largement l'accumulation de $SOL pourraient subir des pertes importantes sur leurs avoirs tout en continuant à supporter les coûts (et la dilution) du capital qu'elles ont levé. Les documents déposés auprès de la SEC soulignent déjà ces dangers : Upexi et DeFi Dev mentionnent tous deux que les chutes de prix des SOL et la volatilité des actions qui s'ensuit pourraient nuire aux investisseurs. Dans un scénario baissier, la stratégie consistant à vendre continuellement des actions pour acheter de la crypto-monnaie pourrait ne pas fonctionner, car chaque émission d'actions pèse sur les actionnaires existants (ce qui accentue la pression sur l'action).

Au moment de l'activation de l'ELOC, $DFDV se négociait à une prime de +5x par rapport à sa valeur nette d'inventaire (VNA). Cette prime reflétait l'enthousiasme des investisseurs à l'égard de sa stratégie Solana, de son accumulation agressive et de ses paris prospectifs sur l'approbation potentielle d'un ETF Solana au comptant. Des primes similaires étaient présentes dans d'autres actions alignées sur Solana, telles que Upexi’s, suggérant que les investisseurs évaluaient non seulement les avoirs SOL actuels, mais aussi les flux entrants futurs attendus et l'adoption institutionnelle de Solana.

Solana est un fonds de capital-risque.

Cette configuration a toutefois rendu les actions particulièrement vulnérables à la correction. Bien que SOL soit resté relativement stable et se négocie toujours à un prix proche du prix d'achat moyen de bon nombre de ces sociétés de trésorerie, le prix de leurs actions a largement dépassé leur valeur comptable. Les récentes chutes, y compris la baisse de 16 % de DFDV et l'effondrement de 60 % d'Upexi, représentent probablement un recalibrage du marché, alignant les valorisations plus étroitement sur la valeur nette comptable sous-jacente.

La valeur nette comptable est un élément essentiel de l'économie.

En résumé, Upexi et DeFi Development Corp ont connu de fortes baisses d'actions lorsque des blocs massifs de leurs actions sont devenus vendables. Ces événements soulignent que la transformation d'un bilan en une menthe Solana perpétuelle n'est pas une victoire garantie. Si la volatilité peut théoriquement être un atout (en récoltant les fluctuations), les pressions du marché réel et les marchés baissiers posent des risques évidents.

La volatilité peut être un atout (en récoltant les fluctuations).

En savoir plus sur SolanaFloor

Le marché des crypto-monnaies rebondit dans le contexte du cessez-le-feu entre Israël et l'Iran, les liquidations de DeFi dépassent à nouveau les liquidations de CeFi

Le marché des crypto-monnaies se redresse dans le contexte du cessez-le-feu entre Israël et l'Iran.

Gemini est nommé $SOL Staking Custodian pour DeFiDevCorp, Purpose Investments ETF

C'est déjà l'été du Stablecoin ?

La société de gestion des fonds communs de placement (SGP)