Si vous avez décidé de faire une pause sur les marchés des crypto-monnaies vendredi, vous risquez d'être surpris la prochaine fois que vous consulterez votre portefeuille. Les marchés mondiaux des crypto-monnaies ont connu une volatilité sans précédent le vendredi 10 octobre, lorsque des positions à effet de levier d'une valeur de plus de 19 milliards de dollars ont été liquidées en l'espace de 12 heures. Selon CoinGlass, il s'agit de "l'événement de liquidation le plus important de l'histoire des crypto-monnaies", qui a fait disparaître plus de 1,6 million de traders. Si l'on tient compte des liquidations non déclarées sur les principales places boursières, le total réel pourrait avoir atteint entre 30 et 40 milliards de dollars.
Le chaos sur les marchés a suivi les remarques du président américain Donald Trump menaçant d'imposer de nouveaux droits de douane sur les importations chinoises. M. Trump a annoncé son intention d'imposer des droits de douane de 100 % en réponse aux restrictions imposées par la Chine sur les matériaux à base de terres rares. Cette annonce a déclenché une réaction de repli sur les marchés mondiaux, poussant les investisseurs à se débarrasser des actifs les plus risqués, y compris les crypto-monnaies.
L'ampleur des liquidations
Les données de CoinGlass montrent que les liquidations ont dépassé 19 milliards de dollars en 24 heures, la plupart des positions étant à l'achat. L'échange décentralisé de perpétuels Hyperliquid a enregistré plus de 10 milliards de dollars de liquidations, tandis que Bybit a enregistré 4,5 milliards de dollars et Binance 2,5 milliards de dollars. Les positions basées sur Solana ont également contribué de manière significative, avec plus de 400 millions de dollars liquidés sur la chaîne et un total de 2 milliards de dollars sur 12 heures.
Des centaines d'altcoins ont perdu plus de 90 % de leur valeur pendant le krach. La capitalisation totale du marché des crypto-monnaies a chuté de plus de 450 milliards de dollars, passant de 4,24 billions de dollars à 3,79 billions de dollars entre vendredi et dimanche. Aujourd'hui, lundi 13 octobre, les prix se sont partiellement redressés, la capitalisation totale du marché repassant au-dessus des 4 000 milliards de dollars, selon les données de CoinGecko.
Le cours du bitcoin a chuté jusqu'à 104 000 dollars avant de remonter à environ 114 500 dollars au moment de la rédaction de ce rapport. L'Ether est passé sous la barre des 3 700 dollars, mais se négocie désormais au-dessus de 4 100 dollars. La majorité des liquidations se sont produites sur les positions longues, les traders qui pariaient sur une hausse continue des prix ayant été pris au dépourvu par cette baisse soudaine.
Le réseau Solana résiste à la pression
Alors que les bourses centralisées ont eu du mal à traiter les volumes sans précédent, la blockchain de Solana a fait preuve d'une résilience remarquable pendant l'événement. Le réseau a géré des charges de transactions record, atteignant 6 000 à 10 000 transactions par seconde, selon les données du validateur.
Les développeurs d'Anza, l'un des principaux contributeurs de Solana, ont déclaré que le réseau avait atteint un débit record de 100 000 transactions par seconde à son apogée. Malgré la tension, le réseau est resté stable tout au long de la volatilité. En revanche, les réseaux Ethereum de couche 2 ont reflété les schémas de congestion du réseau principal, avec des frais de gaz Arbitrum atteignant brièvement 100 $ par transaction.
Les échanges décentralisés sur Solana ont également enregistré une activité commerciale sans précédent. Plus de 8 milliards de dollars de volume d'échange ont transité par les DEX basés sur Solana, avec en tête Orca (2,49 milliards de dollars). Quatre DEX de Solana ont franchi la barre du milliard de dollars en volume sur 24 heures. Les DEX perpétuels du réseau ont traité 4,49 milliards de dollars au total, Jupiter Exchange représentant 2,34 milliards de dollars, les traders s'étant empressés d'ajuster leurs positions.
Le sentiment du marché s'effondre
La liquidation a eu un impact considérable sur le sentiment des investisseurs. L'indice Crypto Fear & Greed d'Alternative.me est passé de 64 ("Greed") à 27 ("Fear") en moins de 24 heures, reflétant le choc et l'incertitude qui ont saisi le marché à la suite de l'annonce des tarifs douaniers de Trump.
La fermeture du gouvernement américain a aggravé l'incertitude en retardant la publication de données économiques clés. En l'absence d'indicateurs officiels, les traders n'avaient que peu d'indications macroéconomiques, ce qui a intensifié la panique. L'effet combiné des tensions politiques, des données manquantes et des positions surendettées a créé une tempête parfaite pour la liquidation.
Des pleurs dans le casino ? - La dynamique des échanges
CoinGlass a noté que le chiffre de 19 milliards de dollars sous-estime probablement le total réel, en citant les limites des rapports de Binance. La bourse n'enregistre qu'un ordre de liquidation par seconde, ce qui signifie qu'en période de volatilité extrême, de nombreuses liquidations ne sont pas comptabilisées en temps réel.
La combinaison des données des bourses décentralisées et centralisées donne une image d'un stress systémique massif dans l'écosystème des échanges de crypto-monnaies. Les liquidations de plus de 10 milliards de dollars d'Hyperliquid représentaient plus de la moitié du total mondial. La plateforme, connue pour sa part importante d'échanges de produits dérivés perpétuels, a vu 9,3 milliards de dollars de ces positions sur le côté long.
Bybit et Binance, deux des bourses de produits dérivés les plus actives, ont également enregistré des liquidations de plusieurs milliards de dollars. Les traders de ces deux plateformes ont été confrontés à des retards et à une forte volatilité, avec des rapports faisant état de dérapages et de fermetures forcées avant même que les seuils de liquidation ne soient techniquement franchis.
Contexte politique et réaction du secteur
La relation du président Trump avec le secteur des crypto-monnaies ajoute une autre dimension à l'événement. Près de dix mois après le début de son second mandat, M. Trump est devenu un fervent défenseur des actifs numériques, tant sur le plan politique que personnel. Son administration a annulé plusieurs mesures réglementaires introduites par l'ancien président Biden et a soutenu la législation relative à la réglementation des stablecoins et aux réformes de la structure du marché.
Malgré cette position favorable, la liquidation de vendredi montre que le marché des crypto-monnaies reste vulnérable aux changements géopolitiques et politiques. Les commentateurs ont rapidement souligné que la volatilité des crypto-monnaies reflète les conditions économiques plus générales et que les réactions du marché aux développements politiques sont désormais inévitables à mesure que le secteur devient plus courant.
Dans des déclarations publiées sur les médias sociaux, plusieurs grandes bourses et plateformes DeFi ont assuré aux utilisateurs que les systèmes étaient restés opérationnels tout au long de l'événement. Binance, Bybit et Hyperliquid ont chacun confirmé qu'aucune panne technique ne s'était produite, tout en reconnaissant une latence élevée et des délais de traitement des ordres importants.
Le temps de tout récupérer ?
Les commentateurs restent divisés sur la question de savoir si ce krach marque le début d'un ralentissement plus général du marché ou d'une correction à court terme. Certains affirment que le marché était en surchauffe, avec un effet de levier excessif sur les bourses centralisées et décentralisées. Selon eux, la liquidation a servi à rétablir des conditions de marché plus saines.
D'autres avertissent que l'ampleur de l'événement pourrait éroder la confiance et déclencher une période prolongée de baisse des risques.
Beaucoup dépendra des développements macroéconomiques dans les semaines à venir, y compris toute nouvelle escalade des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine et la publication éventuelle d'indicateurs économiques retardés par Washington.
À l'heure où nous écrivons ces lignes, les volumes d'échanges sont restés élevés, mais les prix se sont stabilisés pour les principaux actifs. Le bitcoin est repassé au-dessus de 114 000 dollars et la capitalisation totale du marché des cryptomonnaies a atteint à nouveau le niveau de 4 000 milliards de dollars. Cependant, avec plus de 1,6 million de traders éliminés en 24 heures, l'impact psychologique pourrait perdurer.
Que cela marque le début d'une nouvelle phase de volatilité ou d'une correction de courte durée, les événements de vendredi façonneront probablement la façon dont les traders, les bourses et les régulateurs perçoivent le risque dans les mois à venir. Pour l'instant, les chiffres parlent d'eux-mêmes : plus de 19 milliards de dollars de liquidations, 1,6 million de traders touchés, et un rappel que dans la crypto, la stabilité peut être aussi éphémère qu'un simple message.
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