Hier, le 22 janvier, pump.fun a procédé à un nouveau rachat important de son jeton $PUMP, achetant pour 1 148 649 dollars de jetons. Cette seule journée d'activité a représenté 103,2 % des revenus du protocole de la veille, prolongeant une tendance dans laquelle pump.fun alloue systématiquement la quasi-totalité de ses revenus aux rachats de jetons $PUMP.
Les données du tableau de bord des frais de la plateforme montrent que pump.fun a dépensé 1 504 181 $SOL pour racheter des jetons depuis le début du programme, ce qui équivaut à environ 256,4 millions de dollars aux prix actuels. Étant donné que l'offre totale de $PUMP est fixée à 1 000 milliards de jetons, ces rachats ont maintenant absorbé plus de 20 % de l'offre en circulation, ce qui réduit considérablement la quantité de jetons disponibles sur le marché.
L'action sur les prix reste modérée
Malgré l'ampleur et la régularité de ces rachats, le jeton $PUMP n'a guère réagi positivement. Après l'achat du 22 janvier, le jeton a poursuivi sa tendance à la baisse, passant d'environ 0,00265 $ à environ 0,00245 $ à l'heure où nous écrivons ces lignes. Plutôt que d'agir comme un catalyseur pour un rebond, le rachat a semblé coïncider avec une pression de vente continue.
Le dernier achat de Pump.fun a une fois de plus dépassé ses revenus quotidiens, ce qui confirme que le programme de rachat fonctionne comme une priorité stratégique centrale plutôt que comme une utilisation résiduelle des fonds. Au fil du temps, le protocole a souvent alloué la quasi-totalité de ses revenus aux rachats de jetons, transformant ainsi les revenus du protocole en une source de demande régulière pour $PUMP.
le $PUMP reste bien en deçà des principales références historiques. Le jeton se négocie toujours en dessous de son prix ICO de 0,004 $ et reste loin de son record historique de 0,0088 $. Cette réaction discrète souligne une tendance croissante au sein de l'écosystème Solana, où même les programmes de rachat soutenus et importants ont eu du mal à générer une appréciation durable du prix.
Que fait Pump.fun ?
L'activité de rachat arrive en même temps qu'une série d'initiatives plus larges de l'écosystème de pump.fun. Le 20 janvier, la plateforme a annoncé un hackathon Build in Public de 3 millions de dollars destiné à financer des startups onchain en phase de démarrage. Douze projets recevront chacun 250 000 dollars de financement et auront accès à un nouvel accélérateur et à une branche d'investissement appelée Pump Fund.
Cette initiative reflète l'objectif déclaré de pump.fun de se concentrer sur le développement à long terme de l'écosystème. Le cofondateur de Pump.fun , M. Alon, a souligné que la distribution et la liquidité instantanée ont joué un rôle essentiel dans la croissance de la plateforme et que le soutien aux fondateurs est une priorité essentielle pour 2026.
Cette déclaration intervient dans une période plus large d'instabilité sur les marchés narratifs de Solana, suite à l'effondrement rapide du récent agent d'IA et de la méta-codification vibratoire, et à une nouvelle controverse autour des ventes de jetons très médiatisées.
Dans le même temps, pump.fun a récemment enregistré une augmentation de l'activité commerciale. Au cours de la semaine du 5 au 11 janvier, la plateforme a traité plus de 6,6 milliards de dollars de volume d'échange, ce qui constitue un nouveau record depuis son lancement. Cette étape fait suite à plusieurs semaines consécutives d'augmentation de l'activité, les volumes quotidiens atteignant à plusieurs reprises de nouveaux sommets, alors même que le sentiment général à l'égard des memecoins restait prudent.
L'augmentation du volume a relancé le débat sur la question de savoir si les memecoins connaissent une véritable résurgence ou si les traders se positionnent en prévision d'un éventuel lâcher de $PUMP. Si l'activité a clairement augmenté, les données sous-jacentes concernant la création de jetons et l'obtention de diplômes laissent entrevoir une situation plus complexe.
Si le hackathon a suscité l'optimisme des créateurs, il n'a pas modifié de manière significative le sentiment à l'égard du jeton $PUMP lui-même. La frustration de la communauté persiste quant à l'absence de l'airdrop $PUMP promis depuis longtemps, qui avait été initialement décrit comme "à venir" lors du lancement du jeton, mais qui ne s'est toujours pas concrétisé.
Les rachats sont-ils toujours d'actualité ?
En théorie, la réduction de l'offre en circulation devrait favoriser la stabilité ou l'appréciation des prix. En pratique, les données suggèrent que les acteurs du marché ne sont toujours pas convaincus que les rachats peuvent à eux seuls compenser le sentiment général, les conditions de liquidité et le comportement spéculatif. Les opérateurs semblent prêts à vendre pour répondre à la demande de rachat, ce qui limite tout mouvement haussier durable.
L'expérience de Pump.fun met en lumière une question plus large à laquelle sont confrontés les protocoles cryptographiques qui s'appuient sur les rachats comme mécanisme principal d'accumulation de valeur. Même après avoir engagé plus de 255 millions de dollars dans des rachats et retiré plus de 20 % de l'offre de la circulation, $PUMP continue de s'échanger bien en dessous de ses plus hauts niveaux antérieurs. Par conséquent, une opinion de plus en plus répandue au sein de l'écosystème veut que les projets soient mieux servis en orientant les revenus vers des initiatives de croissance à long terme plutôt que vers des rachats continus de jetons.
Au début du mois, Helium a annoncé qu'elle mettrait fin aux rachats de $HNT, ses dirigeants faisant valoir que l'affectation de millions de revenus de protocole à l'achat de jetons n'a pas permis de soutenir durablement les prix. Jupiter s'est fait l'écho de préoccupations similaires, révélant que plus de 70 millions de dollars de rachats de JUP ont eu un impact limité malgré des revenus soutenus.
Ce résultat suggère que les rachats, bien qu'ils réduisent mécaniquement l'offre, ne garantissent pas l'appréciation du prix de manière isolée. La confiance du marché, l'utilité perçue et les attentes concernant les incitations futures semblent jouer un rôle tout aussi important dans le comportement des prix.
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