Le marché des cryptomonnaies continue d'être confronté à une forte volatilité et à une baisse constante du sentiment, alors que les principaux actifs subissent des pertes constantes. Le bitcoin est récemment passé sous la barre des 100 000 dollars pour la deuxième fois en une semaine. Il a chuté de 12 % au cours du mois dernier. L'indice de peur et de cupidité a glissé dans la zone de "peur extrême", ravivant les inquiétudes quant à une possible évolution vers un environnement durablement baissier.
La capitalisation totale du marché des cryptomonnaies s'élève désormais à 3 250 milliards de dollars, contre 3 550 milliards de dollars une semaine plus tôt. Le bitcoin a poursuivi sa chute lundi, tombant brièvement à 93 000 dollars, son niveau le plus bas depuis avril.
Le cycle de quatre ans est-il toujours d'actualité ?
Un commentaire récent de Hunter Horsely, PDG de Bitwise, indique un changement structurel dans la manière dont les investisseurs interprètent le cycle de quatre ans qui existe depuis longtemps. M. Horsely a décrit une série d'effets qui pourraient influencer le comportement actuel du marché. Il a noté que de nombreux investisseurs supposent que le cycle entraînera un ralentissement en 2026, ce qui les conduit à vendre en 2025 pour éviter une année perçue comme "mauvaise". Cette vente anticipée crée une pression à la baisse en 2025, ce qui, à son tour, perturbe le modèle et affaiblit l'idée d'un calendrier prévisible basé sur le cycle.
Horsely estime que le marché fonctionne désormais selon une nouvelle structure façonnée par l'essor des ETF Bitcoin au comptant et par une plus grande implication des institutions. Il affirme que les conditions qui ont produit les cycles précédents ne s'appliquent plus. Selon lui, le marché pourrait avoir déjà passé près de six mois dans une phase baissière tranquille et pourrait approcher de sa fin.
Solana et les altcoins sous pression
Solana se négocie actuellement à 135 dollars après une baisse hebdomadaire de près de 19 %. Les altcoins restent très sensibles à l'évolution du cours du bitcoin. La lutte du bitcoin pour maintenir des niveaux clés a poussé de nombreux actifs alternatifs à des baisses plus importantes. Jusqu'à ce que les conditions du marché se stabilisent, les altcoins pourraient continuer à avoir un comportement irrégulier et imprévisible.
Les flux des ETF au comptant révèlent des tendances divergentes sur le marché. Les ETF au comptant Solana ont enregistré des entrées nettes de 46,4 millions de dollars au cours de la semaine dernière. Parallèlement, les ETF spot Bitcoin et Ethereum continuent d'enregistrer des flux sortants, ce qui met en évidence les changements de préférences des investisseurs en période de tensions sur les marchés.
Volatilité et liquidations
Les liquidations à grande échelle ont joué un rôle important dans les récentes fluctuations du marché. Selon les données de CoinGlass, un groupe de 60 millions de dollars de liquidations de $BTC à 92 818 dollars pourrait déclencher et accélérer la baisse.
Les données de CoinGlass montrent également qu'au cours des 16 derniers jours, trois sessions distinctes ont enregistré plus d'un milliard de dollars de liquidations. Les liquidations quotidiennes supérieures à 500 millions de dollars sont désormais fréquentes, en particulier lorsque le volume des transactions reste faible. Ces conditions ont amplifié la volatilité, tant à la baisse qu'à la hausse.
Le sentiment du marché a évolué rapidement en réponse à cette situation. L'indice Crypto Fear and Greed de CoinMarketCap est maintenant à 17, ce qui indique une peur extrême.
Ce niveau correspond au creux de 2025, même si le bitcoin a grimpé de 25 % depuis son plus bas niveau d'avril. L'effet de levier élevé continue d'amplifier les changements de sentiment sur le marché.
Débat Solana sur l'inflation
La récente chute des prix a ravivé l'attention sur l'inflation de Solana, car de nombreux observateurs attribuent désormais au moins une partie de la pression du marché aux inquiétudes concernant les niveaux d'émission. Au début du mois de mars, l'écosystème de Solana a été témoin d'un événement majeur en matière de gouvernance. La proposition SIMD 0228, qui visait à introduire un programme d'émission dynamique et à réduire l'inflation, a fait l'objet d'un des processus de vote les plus actifs de l'histoire du réseau. Malgré un fort soutien initial, la proposition n'a finalement pas atteint le seuil d'approbation requis de 66,67 %.
Le débat sur l'inflation a refait surface ces dernières semaines. Hier, le 16 novembre, Mert Mumtaz, PDG d'Helius Labs, a déclaré qu'une nouvelle proposition de réduction de l'inflation arriverait bientôt.
Il a expliqué que cette nouvelle version prendrait une forme plus simple que SIMD 0228, qui, selon lui, a échoué en partie à cause de sa complexité.
Certains membres de la communauté ont exprimé leur scepticisme et se sont demandé si une version simplifiée aurait le même résultat.
D'autres se sont montrés plus optimistes à l'idée de réexaminer le sujet. Matty Tay, cofondateur de Colosseum, a affirmé que SIMD 0228 aurait pu être adopté s'il avait été décidé par les marchés futarchiques plutôt que par le vote des validateurs.
Il a encouragé la communauté à envisager une nouvelle tentative de mise en œuvre d'un modèle affiné.
Même si la communauté approuve une nouvelle structure, il faudra probablement de nombreux mois, voire une année entière, avant que les changements n'atteignent la production. La proposition peut influencer le sentiment si les opérateurs commencent à spéculer sur ses effets à long terme, mais elle n'exercera pas de pression directe sur l'action des prix à court terme. Le marché ne réagira que s'il estime que la nouvelle approche peut renforcer l'économie du réseau au fil du temps.
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