Las acciones de Upexi y DeFi Dev Corp. Las acciones de Upexi y DeFi Dev Corp. sufren fuertes caídas al declarar la SEC efectivos los registros de acciones
Tanto Upexi como DeFi Development Corp sufrieron fuertes caídas de sus acciones cuando se pusieron a la venta bloques masivos de las mismas.
- Publicado: Jun 25, 2025 at 21:36
- Editado: Jun 25, 2025 at 21:36
Upexi, empresa centrada en la tesorería de Solana, vio cómo sus acciones se desplomaban más de un 60% el 24 de junio de 2025. La caída se produjo tras la presentación de un prospecto que permitía a los actuales accionistas vender hasta 43,85 millones de acciones y warrants. La solicitud se presentó a la SEC el 23 de junio y se hizo efectiva poco antes del inicio de la cotización el 24 de junio. Según el folleto, ninguno de los ingresos de estas ventas iría a parar a la propia Upexi. En su lugar, la empresa registró las acciones para permitir a los inversores que participaron en anteriores colocaciones privadas salir de sus posiciones.
En total, la solicitud se refería a 35.970.383 acciones ordinarias y 7.889.266 acciones subyacentes a warrants. Muchas de estas acciones proceden de una colocación privada realizada por Upexi en abril, en la que recaudó más de 100 millones de dólares. La empresa utilizó el capital para adquirir tokens SOL y reducir deuda.
La reacción del mercado fue severa. Las acciones de Upexi cayeron de más de 9 dólares a menos de 4 dólares, a pesar de que el precio de SOL no experimentó cambios significativos. Esto sugiere que la venta fue impulsada principalmente por el aumento de la oferta recién desbloqueada y el potencial de una mayor dilución.
Upexi anunció el movimiento en las redes sociales el martes, aclarando que “la entrada en vigor de la declaración de registro no significa necesariamente que vayan a vender.”
Aún así, las acciones de Upexi’mostraron una volatilidad mucho mayor que $SOL. Mientras que $SOL cotizó dentro de un rango relativamente estrecho a lo largo de la semana, las acciones de Upexi experimentaron movimientos de precios entrecortados e impredecibles. Esto pone de relieve un riesgo clave para el inversor: las acciones de las empresas de criptotesorería pueden ser más volátiles que los criptoactivos subyacentes que poseen.
La volatilidad de las acciones de Upexi es mucho mayor que la de $SOL.
DeFi Dev Corp: Otro desbloqueo, otra caída
DeFi Development Corp., otra empresa de tesorería centrada en Solana, se enfrentó a una situación similar. Aunque la caída de sus acciones fue menos extrema, el mercado aún reaccionó negativamente después de que un desbloqueo de acciones coincidiera con la noticia de una oferta de acciones tokenizadas y una asociación de validadores.
El 23 de junio, DeFi Dev Corp. anunció que iba a lanzar “DFDVx,” una versión tokenizada de sus acciones en Solana a través de la plataforma Kraken’s xStocks. Este anuncio se produjo poco después de la declaración de que la empresa había asegurado una línea de crédito de capital de 5.000 millones de dólares (ELOC), diseñada para financiar las continuas compras de $SOL y apoyar su infraestructura de validadores. Casualmente, la ELOC entró en funcionamiento el 24 de junio. La firma también dio a conocer una colaboración validadora con la comunidad Dogwifhat ($WIF), con el objetivo de fusionar la energía memecoin con el respaldo de tesorería institucional.
A pesar de estos movimientos, las acciones de DFDV cayeron un 16% el 24 de junio. Esto reflejó la experiencia de Upexi, donde las noticias estratégicas positivas no lograron compensar el miedo de los inversores a la dilución y a las grandes salidas.
Las acciones de DFDV cayeron un 16% el 24 de junio.
Estrategias no convencionales
Al igual que Upexi, DeFi Dev Corp. cambió su negocio a un modelo de tesorería Solana, pero adoptó un enfoque aún más agresivo para financiarlo. El 12 de junio de 2025, la empresa anunció una nueva línea de crédito de capital de 5.000 millones de dólares (“ELOC”), que le otorga el derecho a emitir hasta 5.000 millones de dólares en acciones para obtener capital para las compras de Solana. Esto significa que DeFi Dev Corp. puede recurrir a una amplia fuente de financiación a la carta.
En efecto, DeFi Dev Corp. se está cargando $SOL prometiendo a los accionistas una dilución potencial si necesita capital. En lugar de vender acciones gradualmente al mercado, venden directamente a RK Capital a través del ELOC, que a su vez vende al mercado. A cambio de proporcionar este puente de liquidez, RK gana 12,5 millones de dólares por adelantado como comisión de compromiso, junto con un descuento del 1,25% al 2,00% sobre todas las acciones compradas en virtud del acuerdo.
Las ventas diarias de acciones en el marco de este ELOC tienen un límite máximo de 500.000 acciones o el 20% del volumen medio de negociación de 20 días, el menor de los dos. Teniendo en cuenta que el precio de las acciones de DFDV se sitúa en torno a los 20 dólares y que el volumen medio en 20 días ronda los 2,1 millones de acciones, esto se traduce en unas 420.000 acciones, es decir, unos 8 millones de dólares de potencial entrada de capital diaria.
El caso de DeFi Dev Corp’pone de relieve el arma de doble filo de su estrategia. La nueva línea de capital proporciona flexibilidad. La dirección dice que puede recaudar dinero gradualmente cuando le convenga, en lugar de programar una única gran venta de acciones. Pero también significa que una nube de dilución futura se cierne sobre las acciones. Los documentos presentados por la empresa a la SEC advierten explícitamente de que una caída del precio de SOL podría anular las ganancias y que "el precio de nuestras acciones ordinarias ha sido y puede seguir siendo volátil y fluctuar sustancialmente".
Sin embargo, el éxito final de esta estrategia dependerá de cómo el mercado absorba las futuras emisiones de acciones y de si los fundamentos de Solana pueden justificar la prima que los inversores están pagando actualmente.
Los riesgos de la financiación infinita
En términos prácticos, si $SOL entra en un mercado bajista, las empresas de tesorería que financian fuertemente la acumulación de $SOL podrían sufrir pérdidas significativas en sus participaciones mientras siguen incurriendo en los costes (y dilución) del capital que obtuvieron. Los archivos de la SEC ya hacen hincapié en estos peligros: tanto Upexi como DeFi Dev mencionan que las caídas del precio de SOL y la consiguiente volatilidad de las acciones podrían perjudicar a los inversores. En un escenario bajista, la estrategia de vender continuamente acciones para comprar cripto podría no funcionar porque cada emisión de acciones carga a los accionistas existentes (presionando aún más las acciones).
En el momento de la activación del ELOC, $DFDV cotizaba con una prima de +5x respecto a su valor liquidativo (NAV). Esta prima reflejaba el entusiasmo de los inversores en torno a su estrategia Solana, su agresiva acumulación y las apuestas de futuro sobre una posible aprobación del ETF al contado Solana. Se observaron primas similares en otros valores alineados con Solana, como Upexi’s, lo que sugiere que los inversores estaban valorando no sólo las participaciones actuales de SOL, sino también los futuros flujos de entrada previstos y la adopción institucional de Solana.
Sin embargo, esta configuración hizo que los valores fueran especialmente vulnerables a la corrección. Aunque SOL se ha mantenido relativamente estable y sigue cotizando cerca del precio medio de compra de muchas de estas empresas de tesorería, los precios de sus acciones se habían situado muy por encima de su valor contable. Las recientes ventas, incluido el descenso del 16% de DFDV y el desplome del 60% de Upexi, probablemente representan una recalibración del mercado, alineando las valoraciones más estrechamente con el valor contable subyacente.
En resumen, tanto Upexi como DeFi Development Corp experimentaron fuertes caídas de sus acciones cuando bloques masivos de las mismas se volvieron vendibles. Estos acontecimientos ponen de relieve que convertir un balance en una menta de Solana perpetua no es una victoria garantizada. Aunque la volatilidad puede ser teóricamente un activo (al cosechar oscilaciones), las presiones del mercado en el mundo real y los mercados bajistas plantean riesgos claros.
La volatilidad puede ser un activo (al cosechar oscilaciones).
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