REX-El ETF Solana de Osprey podría lanzarse esta semana como el primer fondo de criptomonedas con estacas de EE.UU.

La SEC ha informado a REX Shares que no tiene “más comentarios” sobre su propuesto Solana ETF, despejando el camino para lo que podría convertirse en el primer ETF de criptomonedas cotizado en EE.UU. con apuestas onchain. La actualización se hizo pública el viernes por Bloomberg ETF analista Eric Balchunas, quien comentó, “Así que son buenos para lanzar, parece. Wow.” Poco después, REX comenzó a burlarse públicamente del fondo como “próximamente.”

El analista James Seyffart añadió, “Parece que este Solana Staking ETF podría salir esta semana.”

El producto, bautizado formalmente como REX-Osprey SOL + Staking ETF y que cotiza con el ticker SSK, ofrece exposición a Solana a la vez que genera un rendimiento por staking, una estructura que aún no ha sido aprobada, ni siquiera para los ETF basados en Ethereum.

Del callejón sin salida regulatorio a la ventaja de ser el primero

Hace apenas un año, este resultado parecía improbable. En agosto de 2023, Balchunas describió las perspectivas de los ETF de Solana como efectivamente muertas después de que la SEC no reconociera las solicitudes iniciales, diciendo que tenían una “bola de nieve’ oportunidad en el infierno” de avanzar. Dichas solicitudes, presentadas al amparo de la norma 19b-4, fueron finalmente retiradas bajo presión regulatoria.

La anterior clasificación de SOL como valor por parte de la SEC, citada por primera vez en múltiples acciones de ejecuciónen 2023, había ensombrecido durante mucho tiempo la posibilidad de un ETF Solana. Este escollo normativo seguía sin resolverse cuando aparecieron las primeras solicitudes de ETF, lo que contribuyó al escepticismo generalizado sobre su viabilidad. En ese sentido, la aparente luz verde para el ETF REX es especialmente notable, no sólo porque avanza a pesar de las preguntas sin resolver en torno al estatus legal de SOL’sino también porque incluye la estaca, una característica que la SEC todavía retuvo de los ETF Ethereum aprobados hace casi un año.

La Estructura: Cómo REX eludió el proceso 19b-4

Presentado el 31 de mayo de 2025, el REX-Osprey ETF evitó la ruta tradicional 19b-4 y en su lugar utilizó una estructura ‘Ley 40. Está organizado como una corporación C e invierte en SOL directamente o a través de una filial domiciliada en las Islas Caimán, lo que le permite ofrecer exposición económica al token y capturar las recompensas de las apuestas.

El ratio total de gastos del fondo es del 1,40%, incluyendo una comisión de gestión del 0,75% y una estimación de impuestos diferidos del 0,65%. Tiene previsto estacar al menos el 50% de sus participaciones SOL, utilizando tanto la delegación nativa como protocolos de estaca líquida como JitoSOL. La presentación no incluye un socio de estaca ni un custodio; sin embargo, la mención de la estaca líquida hace que la presentación sea más interesante. REX también ha aclarado que las recompensas de las apuestas, menos los honorarios del validador y el custodio, fluirán de vuelta al fondo, y el asesor no retendrá ninguna participación.

Una carrera contra los gigantes de los ETF al contado

Nueve emisores, entre los que se encuentran Fidelity, VanEck y Franklin Templeton, han presentado ETF al contado de Solana utilizando la vía más tradicional 19b-4. Esas propuestas se enfrentan a los plazos de octubre, dando a REX una ventana crítica para llegar primero al mercado.

Comentando en el momento de la presentación de mayo, el analista de Bloomberg ETF James Seyffart dijo, “Todo esto ... es un montón de ingeniosas soluciones legales y reglamentarias para obtener estos productos al mercado.” Añadió que aunque otras estructuras pueden eventualmente ser más eficientes, REX’s enfoque permite la entrada inmediata antes de que el IRS aclare el tratamiento de estaca para ETFs basados en fideicomisos otorgantes.

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Por qué la estaca puede ser el elemento diferenciador

La capacidad de ofrecer apuestas desde el primer día es un diferenciador clave para SSK. Los ETF de Ethereum, aprobados el año pasado, fueron despojados de cualquier funcionalidad de apuesta, una decisión que algunos creen que debilitó el interés de los inversores. Cathie Wood, consejera delegada de ARK Invest, comentó en Solana Accelerate que los flujos de entrada de Ethereum fueron “decepcionantes” debido a la falta de staking.

“decepcionantes” debido a la falta de staking.

En cambio, el ETF REX-Osprey se prepara para su lanzamiento en un momento en el que se acelera el apetito institucional por los activos digitales generadores de rendimiento. Los últimos acontecimientos, como la plataforma de inversión como servicio de Marinade y la entrada de Galaxy en la inversión institucional, señalan un cambio más amplio a medida que los inversores van más allá de la exposición pasiva a los precios. Para muchos, el staking representa una tesis más convincente: revalorización de los activos a largo plazo junto con ingresos recurrentes, todo ello dentro de una estructura de fondos familiar.

¿Qué tipo de demanda podría desbloquear esto?

Incluso antes de que la estaca formara parte de la ecuación, JPMorgan estimó en enero de este año que un ETF de Solana podría atraer 3.000 millones de dólares en entradas en su primer año, citando el creciente ecosistema de desarrolladores de Solana y su dominio en áreas como DeFi, NFT y lanzamientos de tokens.

Los ETF de Solana podrían atraer 3.000 millones de dólares en entradas en su primer año, citando el creciente ecosistema de desarrolladores de Solana y su dominio en áreas como DeFi, NFT y lanzamientos de tokens.

Ahora que la SEC permite las apuestas y es probable que REX se lance antes que el resto de contendientes de SOL ETF, la pregunta es: ¿Cuánta demanda podría desbloquear esta nueva estructura, y es esto sólo el comienzo de la búsqueda de rendimiento institucional en cripto?

 

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