El modelo de Hylo: Alcanzar los 100 millones de dólares de TVL con una Stablecoin Onchain totalmente colateralizada
Una mirada analítica al crecimiento de Hylo, la expansión de las apuestas y la dinámica de los ingresos onchain
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Dentro del panorama DeFi, la mayoría de las stablecoins siguen dependiendo de oráculos, activos fiat o custodios externos. Hylo adopta un enfoque totalmente onchain, utilizando un fondo de garantía compartido respaldado por LST de rendimiento como $JitoSOL. El modelo está diseñado para minimizar las dependencias externas y reducir los riesgos asociados con el control centralizado o las imprecisiones del oráculo.
Estructura de tokens y desarrollo de TVL
El sistema de Hylo funciona con dos tokens que juntos mantienen el equilibrio en el fondo de garantía. Los depositantes proporcionan LST y acuñan $hyUSD, una stablecoin con paridad en USD, o $xSOL, un token apalancado vinculado a la misma fuente de garantía.
Según los datos de onchain, el valor total bloqueado de Hylo aumentó de unos 5,6 millones de dólares a principios de agosto a más de 100 millones en tres meses. El protocolo lleva funcionando más de seis meses, y la mayor parte de su crecimiento tuvo lugar durante el tercer trimestre de 2025.
En noviembre de 2025, $hyUSD tiene un suministro en circulación de aproximadamente 37,7 millones de dólares y está sobrecolateralizado en un 164,7%. Sus rendimientos proceden directamente de las recompensas de las apuestas de Solana, en lugar de mecanismos de préstamo o negociación.
$xSOL sirve de contrapeso dentro del pool, absorbiendo las fluctuaciones de precio para ayudar a mantener el valor de $hyUSD cerca de $1. Los datos muestran que el apalancamiento reciente de $xSOL es de aproximadamente 2,54 veces, con su precio moviéndose entre $0,8 y $3,12 y actualmente alrededor de $1,11. Su oferta en circulación de 21,7 millones de tokens da como resultado una capitalización de mercado cercana a los 26,9 millones de dólares.
Extensiones de Liquid Staking: $hyloSOL y $hyloSOL+
Hylo también ha introducido derivados de apuestas líquidas llamados $hyloSOL y $hyloSOL+. Estos tokens permiten a los usuarios apostar $SOL o LST existentes manteniendo sus activos transferibles.
El fondo común de $hyloSOL cuenta actualmente con más de 165.000 $SOL, con rendimientos de hasta el 18,53% APY en épocas recientes, en parte debido a la captura de MEV y a las contribuciones de los validadores. La capitalización de mercado del token es de unos 27,4 millones de dólares.
$hyloSOL+ redirige las recompensas de las apuestas para apoyar las devoluciones de $hyloSOL y las operaciones del protocolo. Los titulares reciben un multiplicador de cinco veces en el programa de XP de la Temporada 0 de Hylo. La oferta actual es de unos 49,3 mil tokens, con una capitalización de mercado de unos 8,1 millones de dólares.
$shyUSD y participación en las apuestas
Los usuarios pueden apostar $hyUSD para ganar $shyUSD. En total, el 67,3% de la oferta de $hyUSD, por valor de unos 25,3 millones de dólares, está actualmente en juego. $shyUSD cotiza cerca de 1,13 dólares y ha proporcionado un rendimiento medio del 17,6% en siete días y del 15,8% en 30 días. Estos rendimientos siguen siendo superiores a los de LST básicos como $JitoSOL o $mSOL.
Rendimiento de los ingresos
Los ingresos de Hylo proceden principalmente de las comisiones de intercambio entre $hyUSD y $xSOL y de una parte de los rendimientos de las apuestas de $JitoSOL. Los datos de Onchain indican que los ingresos comenzaron a crecer en julio. Antes de eso, los ingresos acumulados rondaban los 16.000 $, mientras que en noviembre ya habían superado el millón de $.
El mayor ingreso diario registrado se produjo el 28 de octubre, alcanzando aproximadamente los 33K$. Alrededor de 18.000 $, o el 54% de ese total, procedían de las comisiones de intercambio de $hyUSD. Esto sugiere que la actividad interna de intercambio es una de las principales fuentes de ingresos del protocolo.
De cara al futuro
Hylo proporciona un caso de estudio para ver si DeFi puede mantener la estabilidad y el rendimiento completamente a través de la colateralización onchain. Los primeros seis meses han mostrado un crecimiento considerable en la participación y TVL, pero sigue habiendo dudas sobre su rendimiento en periodos de menores recompensas de apuestas o mayor volatilidad del mercado.
Para el ecosistema más amplio de Solana, Hylo ilustra un enfoque para construir activos estables respaldados por LST sin dependencias externas. Los datos futuros determinarán si el modelo puede mantener su estabilidad y la participación de los usuarios a lo largo del tiempo.
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