El mercado de criptomonedas sigue lidiando con una fuerte volatilidad y un descenso constante de la confianza en medio de las continuas pérdidas de los principales activos. Bitcoin cayó recientemente por debajo de la marca de los 100.000 dólares por segunda vez en una semana. En el último mes ha caído un 12%. El Índice de Miedo y Codicia se ha deslizado hacia la zona de "miedo extremo", reavivando las preocupaciones sobre un posible cambio hacia un entorno bajista sostenido.
La capitalización total del mercado de criptomonedas es ahora de 3,25 billones de dólares, frente a los 3,55 billones de la semana anterior. Bitcoin extendió su caída a principios del lunes, cayendo brevemente a 93.000 dólares, su nivel más bajo desde abril.
¿Sigue intacto el ciclo de cuatro años?
Los recientes comentarios de Hunter Horsely, consejero delegado de Bitwise, apuntan a un cambio estructural en la forma en que los inversores interpretan el antiguo ciclo de cuatro años. Horsely esbozó una secuencia de efectos que pueden estar determinando el comportamiento actual del mercado. Señaló que muchos inversores asumen que el ciclo traerá un descenso en 2026, lo que les lleva a vender en 2025 para evitar un año percibido como "bajista". Esta venta anticipada crea una presión bajista en 2025, lo que, a su vez, altera la pauta y debilita la idea de un calendario previsible basado en el ciclo.
Horsely cree que el mercado opera ahora bajo una nueva estructura conformada por el auge de los ETF de Bitcoin al contado y una mayor participación institucional. Sostiene que ya no se dan las condiciones que produjeron los anteriores patrones cíclicos. En su opinión, el mercado puede haber pasado ya casi seis meses en una tranquila fase bajista y podría estar acercándose a su fin.
Solana y las altcoins bajo presión
Solana cotiza actualmente a 135 dólares tras una caída semanal de casi el 19%. Las altcoins siguen siendo muy sensibles a los movimientos del precio del Bitcoin. La lucha de Bitcoin por mantener niveles clave ha empujado a muchos activos alternativos a retrocesos más amplios. Hasta que las condiciones del mercado se estabilicen, las altcoins pueden seguir mostrando un comportamiento agitado e impredecible.
Los flujos de ETF al contado revelan tendencias divergentes en el mercado. Los ETF al contado de Solana registraron entradas netas de 46,4 millones de dólares durante la semana pasada. Mientras tanto, los ETF al contado de Bitcoin y Ethereum siguen registrando salidas, lo que pone de manifiesto los cambios en las preferencias de los inversores durante los periodos de tensión general del mercado.
Volatilidad y liquidaciones
Las liquidaciones a gran escala han desempeñado un papel importante en las recientes oscilaciones del mercado. Según los datos de CoinGlass, hay un grupo de liquidaciones de $BTC por valor de 60 millones a 92,818 $ que podría desencadenar y acelerar la caída.
Los datos de CoinGlass también muestran que en los últimos 16 días, tres sesiones distintas registraron más de 1.000 millones de dólares en liquidaciones. Las liquidaciones diarias superiores a 500 millones de dólares se producen ahora con frecuencia, especialmente cuando el volumen de negociación sigue siendo escaso. Estas condiciones han amplificado la volatilidad tanto a la baja como al alza.
El sentimiento del mercado ha cambiado rápidamente en respuesta. El Crypto Fear and Greed Index de CoinMarketCap está ahora en 17, lo que indica miedo extremo.
Este nivel empata con el mínimo de principios de 2025, a pesar de que Bitcoin ha subido un 25% desde su mínimo de abril. El elevado apalancamiento sigue magnificando los cambios de sentimiento en todo el mercado.
Solana Debate sobre la inflación
La reciente caída de precios ha atraído de nuevo la atención sobre la inflación de Solana, ya que muchos observadores atribuyen ahora al menos parte de la presión del mercado a la preocupación por los niveles de emisión. A principios de marzo, el ecosistema de Solana fue testigo de un importante acontecimiento en materia de gobernanza. La propuesta SIMD 0228, que pretendía introducir un calendario dinámico de emisiones y reducir la inflación, se sometió a uno de los procesos de votación más activos de la historia de la red. A pesar del fuerte apoyo inicial, la propuesta no alcanzó el umbral de aprobación del 66,67%.
La conversación en torno a la inflación resurgió en las últimas semanas. Ayer, 16 de noviembre, Mert Mumtaz, CEO de Helius Labs, declaró que pronto llegaría una nueva propuesta de reducción de la inflación.
Explicó que esta próxima versión adoptaría una forma más sencilla que la SIMD 0228, que, según dijo, fracasó en parte por su complejidad.
Algunos miembros de la comunidad se mostraron escépticos y se preguntaron si una versión simplificada tendría el mismo resultado.
Otros se mostraron más optimistas sobre la posibilidad de retomar el tema. Matty Tay, cofundador de Colosseum, argumentó que SIMD 0228 podría haberse aprobado si se hubiera decidido a través de mercados futárquicos en lugar de votaciones de validadores.
Animó a la comunidad a considerar otro intento de implantar un modelo refinado.
Aunque la comunidad apruebe una nueva estructura, es probable que pasen muchos meses o incluso un año antes de que los cambios lleguen a la producción. La propuesta puede influir en el sentimiento si los operadores empiezan a especular sobre sus efectos a largo plazo, pero no ejercerá una presión directa sobre la evolución de los precios a corto plazo. El mercado sólo responderá si cree que el nuevo enfoque puede reforzar la economía de la red con el tiempo.
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