Upexi und DeFi Dev Corp. Aktien nehmen beide massive Treffer, da SEC Aktienregistrierungen für wirksam erklärt
Sowohl bei Upexi als auch bei DeFi Development Corp kam es zu drastischen Kursverlusten, als große Aktienpakete verkauft werden konnten.
- Veröffentlicht: Jun 25, 2025 at 21:36
- Bearbeitet: Jun 25, 2025 at 21:36
Upexi, ein auf Treasury spezialisiertes Unternehmen von Solana, erlebte am 24. Juni 2025 einen Einbruch seiner Aktien um über 60 %. Der Einbruch folgte auf die Einreichung eines Prospekts, der es den bestehenden Aktionären ermöglichte, bis zu 43,85 Millionen Aktien und Optionsscheine zu verkaufen. Der Prospekt wurde am 23. Juni bei der SEC eingereicht und kurz vor Beginn des Handels am 24. Juni in Kraft gesetzt. Dem Prospekt zufolge fließt der Erlös aus diesen Verkäufen nicht an Upexi selbst. Stattdessen registrierte das Unternehmen die Aktien, um Investoren, die an früheren Privatplatzierungen teilgenommen hatten, den Ausstieg aus ihren Positionen zu ermöglichen.
Insgesamt umfasste der Antrag 35.970.383 Stammaktien und 7.889.266 Aktien, denen Optionsscheine zugrunde liegen. Viele dieser Aktien stammen aus einer Privatplatzierung, die Upexi im April abgeschlossen hat und bei der das Unternehmen über 100 Mio. $ einnahm. Das Unternehmen nutzte das Kapital, um SOL-Token zu erwerben und Schulden abzubauen.
>Die Reaktion des Marktes war heftig. Die Aktien von Upexi’s fielen von über $9 auf unter $4, obwohl sich der Preis von $SOL selbst nicht wesentlich veränderte. Dies deutet darauf hin, dass der Ausverkauf in erster Linie durch den Anstieg des neu erschlossenen Angebots und das Potenzial für eine weitere Verwässerung ausgelöst wurde.
Upexi kündigte den Schritt am Dienstag in den sozialen Medien an und stellte klar, dass “das Inkrafttreten der Registrierungserklärung nicht unbedingt bedeutet, dass sie verkaufen werden.”
Doch die Aktie von Upexi’s zeigte eine weitaus größere Volatilität als $SOL. Während $SOL die ganze Woche über in einer relativ engen Spanne gehandelt wurde, verzeichneten die Upexi-Aktien abrupte und unvorhersehbare Kursbewegungen. Dies verdeutlicht ein zentrales Anlegerrisiko: Aktien von Krypto-Treasury-Unternehmen können volatiler sein als die zugrunde liegenden Krypto-Assets, die sie halten.
DeFi Dev Corp: Another Unlock, Another Drop
DeFi Development Corp., ein weiteres Solana-zentriertes Treasury-Unternehmen, sah sich einer ähnlichen Situation gegenüber. Der Aktienrückgang war zwar weniger extrem, aber der Markt reagierte dennoch negativ, nachdem eine Aktienfreigabe mit der Nachricht über ein tokenisiertes Aktienangebot und eine Validator-Partnerschaft zusammenfiel.
Am 23. Juni kündigte die DeFi Dev Corp. an, dass sie eine tokenisierte Version ihrer Aktien auf Solana über die xStocks-Plattform von Kraken anbieten werde. Diese Ankündigung erfolgte kurz nach der Bekanntgabe, dass sich das Unternehmen eine Equity Line of Credit (“ELOC”) in Höhe von 5 Mrd. $ gesichert hat, um kontinuierliche $SOL-Käufe zu finanzieren und seine Validierungsinfrastruktur zu unterstützen. Der ELOC wurde zufällig am 24. Juni in Betrieb genommen. Das Unternehmen stellte auch eine Validator-Zusammenarbeit mit der Dogwifhat ($WIF)-Community vor, die darauf abzielt, Memecoin-Energie mit institutionellem Treasury-Backing zu vereinen.
Trotz dieser Maßnahmen fiel die DFDV-Aktie am 24. Juni um 16 %. Dies spiegelt die Erfahrung von Upexi’wider, wo positive strategische Nachrichten die Angst der Anleger vor Verwässerung und großen Exits nicht ausgleichen konnten.
Unkonventionelle Strategien
Wie Upexi hat auch DeFi Dev Corp. sein Geschäft auf ein Solana-Treasury-Modell umgestellt, aber es hat einen noch aggressiveren Ansatz zur Finanzierung gewählt. Am 12. Juni 2025 kündigte das Unternehmen eine neue Equity Line of Credit (“ELOC”) in Höhe von 5 Mrd. USD an, die ihm das Recht einräumt, Aktien im Wert von bis zu 5 Mrd. USD auszugeben, um Kapital für Solana-Käufe zu beschaffen. Dies bedeutet, dass DeFi Dev Corp. bei Bedarf auf einen großen Finanzierungspool zurückgreifen kann.
Die DeFi Dev Corp. stockt also $SOL auf, indem sie den Aktionären eine potenzielle Verwässerung verspricht, wenn sie Kapital benötigt. Anstatt die Aktien schrittweise an den Markt zu verkaufen, verkaufen sie über das ELOC direkt an RK Capital, das sie dann an den Markt verkauft. Als Gegenleistung für diese Liquiditätsüberbrückung erhält RK 12,5 Mio. $ im Voraus als Bereitstellungsgebühr sowie einen Abschlag von 1,25 % bis 2,00 % auf alle im Rahmen der Vereinbarung erworbenen Aktien.
Die täglichen Aktienverkäufe im Rahmen dieses ELOC sind auf den niedrigeren Wert von 500.000 Aktien oder 20 % des durchschnittlichen 20-Tage-Handelsvolumens begrenzt. Angesichts des Aktienkurses von DFDV von etwa 20 $ und eines durchschnittlichen 20-Tage-Volumens von etwa 2,1 Millionen Aktien entspricht dies etwa 420.000 Aktien oder etwa 8 Millionen $ an potenziellen täglichen Kapitalzuflüssen.
Der Fall der DeFi Dev Corp’s zeigt das zweischneidige Schwert ihrer Strategie. Die neue Eigenkapitallinie bietet Flexibilität. Die Unternehmensleitung sagt, dass sie nach und nach Geld aufnehmen kann, wenn es ihr passt, anstatt einen einzigen großen Aktienverkauf zu planen. Aber es bedeutet auch, dass eine Wolke der zukünftigen Verwässerung über den Aktien hängt. In den Unterlagen der SEC wird ausdrücklich davor gewarnt, dass ein fallender $SOL-Kurs die Gewinne zunichte machen könnte und dass “der Kurs unserer Stammaktien in der Vergangenheit volatil war und auch weiterhin sein und erheblich schwanken kann.”
Der letztendliche Erfolg dieser Strategie wird jedoch davon abhängen, wie der Markt künftige Aktienemissionen aufnimmt und ob die Fundamentaldaten von Solana den Aufschlag rechtfertigen können, den die Anleger derzeit zahlen.
Die Risiken der unbegrenzten Finanzierung
Wenn $SOL in einen Bärenmarkt gerät, könnten Treasury-Unternehmen, die den Aufbau von $SOL in großem Umfang finanzieren, in der Praxis erhebliche Verluste bei ihren Beteiligungen erleiden und gleichzeitig die Kosten (und die Verwässerung) des von ihnen aufgenommenen Kapitals tragen. In den SEC-Berichten wird bereits auf diese Gefahren hingewiesen: Sowohl Upexi als auch DeFi Dev erwähnen, dass SOL-Kurseinbrüche und die anschließende Volatilität der Aktien den Anlegern schaden könnten. In einem Bären-Szenario könnte die Strategie, ständig Aktien zu verkaufen, um Krypto zu kaufen, nicht aufgehen, da jede Aktienausgabe die bestehenden Aktionäre belastet (was die Aktie weiter unter Druck setzt).
Zum Zeitpunkt der ELOC-Aktivierung wurde $DFDV mit einem +5-fachen Aufschlag auf seinen Nettoinventarwert (NAV) gehandelt. Diese Prämie spiegelte die Begeisterung der Anleger für die Solana-Strategie, die aggressive Akkumulation und die vorausschauenden Wetten auf eine mögliche Zulassung des Solana-Spot-ETF wider. Ähnliche Aufschläge gab es bei anderen auf Solana ausgerichteten Aktien wie Upexi’s, was darauf hindeutet, dass die Anleger nicht nur die aktuellen SOL-Bestände, sondern auch die erwarteten künftigen Zuflüsse und die institutionelle Übernahme von Solana einpreisten.
Diese Konstellation machte die Aktien jedoch besonders anfällig für Korrekturen. Obwohl SOL relativ stabil geblieben ist und immer noch in der Nähe des durchschnittlichen Kaufkurses vieler dieser Treasury-Unternehmen gehandelt wird, lagen ihre Aktienkurse weit über dem Buchwert. Die jüngsten Ausverkäufe, einschließlich des 16%igen Rückgangs bei DFDV und des 60%igen Einbruchs bei Upexi, stellen wahrscheinlich eine Neukalibrierung des Marktes dar, bei der die Bewertungen stärker an den zugrunde liegenden NAV angepasst werden.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass sowohl bei Upexi als auch bei DeFi Development Corp. ein starker Kursrückgang zu verzeichnen war, als große Aktienpakete verkauft werden konnten. Diese Ereignisse unterstreichen, dass die Verwandlung einer Bilanz in eine immerwährende Solana-Münze kein garantierter Gewinn ist. Während Volatilität theoretisch ein Vorteil sein kann (indem man Schwankungen ausnutzt), stellen reale Marktbelastungen und Bärenmärkte eindeutige Risiken dar.
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