Solana-Derivatemarktvolumen erreicht mit $65 Mrd. Rekordmonat und stellt neues Allzeithoch auf

Der ewige Terminmarkt von Solana war lange Zeit von der bekannten Rivalität zwischen Jupiter und Drift geprägt. Seit Anfang September begann ein drittes Protokoll namens Pacifica die Wettbewerbsstruktur spürbar zu verändern. Laut Onchain-Daten hat sich Pacifica von einem zweitrangigen Teilnehmer zur führenden Quelle des wöchentlichen Handelsvolumens für ewige Wertpapiere auf Solana entwickelt. Diese Veränderung stellt eine bemerkenswerte Entwicklung im Derivatesektor des Netzwerks dar.

Dieser Wandel vollzog sich in einer Zeit außergewöhnlicher Derivate-Aktivitäten. Im Oktober übertraf das auf Solana basierende unbefristete Handelsvolumen 65 Mrd. USD und stellte damit einen neuen Rekord auf. Allein in der Woche vom 6. Oktober wurde ein Handelsvolumen von mehr als 17,9 Mrd. US-Dollar verzeichnet, was den bisher höchsten wöchentlichen Wert darstellt.

Rasche Neuverteilung der Marktanteile

Der Eintritt von Pacifica hat die Volumenverteilung auf den Perpetual-Plattformen von Solana in kurzer Zeit verändert. Anfang August entfielen rund 61 % des wöchentlichen Handelsvolumens auf Jupiter und rund 36,6 % auf Drift. Bis Mitte November konnte keines der beiden Protokolle seinen vorherigen Anteil halten.

Ausgehend von den jüngsten Onchain-Beobachtungen:

• Der Anteil von Jupiter sank auf 31 %

• Der Anteil von Drift fiel auf unter 14 %

• Der Anteil von Pacifica überstieg 54 % und lag damit beim wöchentlichen Handelsvolumen an erster Stelle

Die Geschwindigkeit dieser Veränderung ist deutlich zu erkennen. Innerhalb von etwa zwei Monaten hat sich Pacifica von einem kleineren Handelsplatz zu einem führenden Handelsplatz für den unbefristeten Handel auf Solana entwickelt.

Divergenz zwischen Volumen und offenem Interesse

Die Höhe des offenen Interesses deutet auf bemerkenswerte Unterschiede bei der Kapitalallokation zwischen den wichtigsten Perpetual-Plattformen von Solana hin. Drift weist mit ca. 516 Mio. $ das höchste geschätzte Open Interest auf, was auf eine vergleichsweise tiefere und länger gehaltene Positionierung schließen lässt. Jupiter folgt mit geschätzten 344 Mio. $ und behält damit trotz des rückläufigen Handelsvolumens einen bedeutenden Anteil am Markt. Pacifica weist ein geschätztes offenes Interesse in Höhe von 50 Mio. $ auf, was wesentlich niedriger ist als bei Drift und Jupiter.

Die Diskrepanz zwischen dem führenden Handelsvolumen von Pacifica und dem relativ geringen offenen Interesse deutet darauf hin, dass ein beträchtlicher Teil der Aktivitäten auf der Plattform eher auf Geschäfte mit kürzerer Laufzeit oder häufigen Positionsumschlägen als auf langfristige Engagements zurückzuführen ist. Für eindeutige Schlussfolgerungen sind zwar noch weitere Daten erforderlich, aber zu den Faktoren, die zu diesem Muster beitragen könnten, gehören Anreize für Handelsgebühren, Prämien- oder Punktesysteme und die potenzielle Beteiligung von automatisierten Strategien.

Mit anderen Worten: Die Aktivitäten deuten darauf hin, dass die Händler - möglicherweise aufgrund von Airdrop-Farming-Anreizen - hohe Transaktionszahlen und -volumina bevorzugen, anstatt ihre Positionen über längere Zeiträume offen zu halten.

TVL-Trends zeigen ein anderes Narrativ

Trotz des Anstiegs des Handelsvolumens ist der Gesamtwert der abgeschlossenen Transaktionen (TVL) in den wichtigsten Solana-Protokollen zurückgegangen.

Ungefähre TVL-Werte basierend auf Onchain-Daten:

• Jupiter: $892M TVL mit etwa 30 Prozent, die auf $BTC entfallen

• Jupiter TVL ist von ca. $1,34B Mitte September gesunken, was einem Rückgang von ca. 33,4% entspricht

• Pacifica: über 40 Mio. $ TVL, Stabilisierung nach Wachstum Anfang Oktober

Der Kontrast zwischen steigendem Volumen und sinkender TVL deutet darauf hin, dass das Sicherheitskapital möglicherweise häufiger rotiert, anstatt für lange Zeiträume hinterlegt zu werden.

Adrena wechselt in den Wartungsmodus

Adrena kündigte an, dass das Protokoll in den Wartungsmodus übergehen wird, nachdem festgestellt wurde, dass die Finanzierung nicht ausreicht, um die weitere Entwicklung zu unterstützen.

Onchain-Daten zeigen, dass das TVL der Plattform nach der Aktualisierung von 12,1 Mio. $ auf unter 4,6 Mio. $ gesunken ist. Das Protokoll ist weiterhin in Betrieb, obwohl sowohl die Liquidität als auch die Handelsaktivität weiter zurückgegangen sind.

Ausblick

Die Zukunft des Perpetual Futures-Marktes von Solana wird davon abhängen, wie nachhaltig sich das Wachstum von Pacifica gestaltet. Mehrere Faktoren werden wahrscheinlich die nächste Phase des Wettbewerbs beeinflussen:

• Fortführung und Struktur der Anreizprogramme

• Fähigkeit, die Liquiditätstiefe aufrechtzuerhalten, wenn das offene Interesse wächst

• Langfristige Abstimmung zwischen Handelsvolumen und Ertragsgenerierung

Jupiter und Drift sind nach wie vor wichtige Bestandteile der Derivatelandschaft von Solana, insbesondere aufgrund ihres höheren offenen Interesses und der größeren Kapitalbindung. Die jüngsten Aktivitäten von Pacifica zeigen jedoch, dass sich die Wettbewerbsdynamik ändern kann, wenn sich das Nutzerverhalten und die Handelsanreize ändern.

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