REX-Osprey's Solana ETF könnte diese Woche als erster Staking-fähiger Krypto-Fonds in den USA an den Start gehen

Die SEC hat REX Shares mitgeteilt, dass sie “keine weiteren Kommentare” zu ihrem vorgeschlagenen Solana-ETF hat. Damit ist der Weg frei für das, was der erste in den USA notierte Krypto-ETF mit Onchain-Staking werden könnte. Das Update wurde am Freitag von Eric Balchunas, ETF-Analyst bei Bloomberg, veröffentlicht, der kommentierte: “Es sieht so aus, als wären sie bereit für den Start. Kurz darauf begann REX, den Fonds öffentlich als “demnächst" anzukündigen.

Analyst James Seyffart fügte hinzu: “Es sieht so aus, als ob dieser Solana Staking ETF noch diese Woche an den Start gehen könnte.”

Das Produkt, das offiziell den Namen REX-Osprey SOL + Staking ETF trägt und unter dem Ticker SSK gehandelt wird, bietet ein Engagement in Solana bei gleichzeitiger Erwirtschaftung einer Staking-Rendite, eine Struktur, die selbst für Ethereum-basierte ETFs noch nicht genehmigt wurde.

Vom regulatorischen Dead-End zum First-Mover-Vorteil

Noch vor einem Jahr schien ein solches Ergebnis unwahrscheinlich. Im August 2023 beschrieb Balchunas die Aussichten für Solana-ETFs als praktisch tot, nachdem die SEC die ersten Anträge nicht anerkannt hatte, und sagte, sie hätten eine “snowball’s chance in hell” of advancement. Diese Anträge, die im Rahmen der 19b-4-Regel eingereicht wurden, wurden schließlich unter dem Druck der Regulierungsbehörden zurückgezogen.

Die frühere Einstufung von SOL als Wertpapier durch die SEC, die erstmals in mehreren Durchsetzungsmaßnahmenim Jahr 2023 angeführt wurde, hatte lange einen Schatten auf die Möglichkeit eines Solana-ETF geworfen. Dieser regulatorische Überhang blieb ungelöst, als die ersten ETF-Anträge auftauchten, und trug zu einer weit verbreiteten Skepsis hinsichtlich ihrer Realisierbarkeit bei. Vor diesem Hintergrund ist das offensichtliche grüne Licht für den REX-ETF besonders bemerkenswert, nicht nur, weil er trotz ungelöster Fragen rund um den rechtlichen Status von SOL’vorankommt, sondern auch, weil er das Staking beinhaltet, ein Merkmal, das die SEC den vor fast einem Jahr genehmigten Ethereum-ETFs noch vorenthalten hat.

Die Struktur: Wie REX das 19b-4-Verfahren umging

Der REX-Osprey ETF, der am 31. Mai 2025 eingereicht wurde, umging den traditionellen 19b-4-Weg und nutzte stattdessen eine ‘40 Act-Struktur. Er ist als C-Corporation organisiert und investiert direkt oder über eine auf den Cayman-Inseln ansässige Tochtergesellschaft in SOL, so dass er ein wirtschaftliches Engagement in den Token bieten und Einsätze kassieren kann.

Der Fonds hat eine Gesamtkostenquote von 1,40 %, einschließlich einer Verwaltungsgebühr von 0,75 % und einer latenten Steuerschätzung von 0,65 %. Der Fonds plant, mindestens 50 % seiner SOL-Bestände zu platzieren, wobei er sowohl native Delegation als auch liquide Platzierungsprotokolle wie JitoSOL verwendet. Die Einreichung enthält keine Angaben zu einem Staking-Partner oder einer Depotbank; die Erwähnung von Liquid Staking macht die Einreichung jedoch interessanter. REX hat auch klargestellt, dass die Einsätze abzüglich der Validierungs- und Verwahrungsgebühren an den Fonds zurückfließen und der Berater keinen Anteil behält.

Ein Wettlauf gegen Spot-ETF-Giganten

Neun Emittenten, darunter Fidelity, VanEck und Franklin Templeton, haben Anträge für Solana-Spot-ETFs auf dem traditionelleren 19b-4-Weg gestellt. Diese Anträge müssen bis Oktober eingereicht werden, so dass REX ein kritisches Zeitfenster hat, um den Markt zuerst zu erreichen.

Zum Zeitpunkt der Einreichung im Mai sagte James Seyffart, ETF-Analyst bei Bloomberg: “All dies... ist ein Haufen cleverer rechtlicher und regulatorischer Umgehungen, um diese Produkte auf den Markt zu bringen.” Er fügte hinzu, dass, obwohl andere Strukturen letztendlich effizienter sein könnten, der Ansatz von REX’einen sofortigen Markteintritt ermöglicht, bevor der IRS die Behandlung von ETFs auf Grantor-Trust-Basis klärt.

Warum der Einsatz das Unterscheidungsmerkmal sein kann

Die Möglichkeit, vom ersten Tag an Einsätze anzubieten, ist ein wichtiges Unterscheidungsmerkmal für SSK. Ethereum-ETFs, die letztes Jahr zugelassen wurden, hatten keine Staking-Funktion, eine Entscheidung, die nach Ansicht einiger das Interesse der Anleger schwächte. Cathie Wood, CEO von ARK Invest, bemerkte auf der Solana Accelerate, dass die Zuflüsse in Ethereum “underwhelming” aufgrund des fehlenden Einsatzes waren.

Im Gegensatz dazu bereitet sich der REX-Osprey ETF darauf vor, zu einem Zeitpunkt aufzulegen, an dem das institutionelle Interesse an renditebringenden digitalen Vermögenswerten zunimmt. Jüngste Entwicklungen, darunter die Staking-as-a-Service-Plattform von Marinade und der Einstieg von Galaxy in das institutionelle Staking, signalisieren eine breitere Verlagerung, da die Anleger nicht mehr nur passiv auf Kurse setzen wollen. Für viele stellt Staking eine überzeugendere These dar: langfristiger Vermögenszuwachs in Verbindung mit wiederkehrenden Erträgen, und das alles innerhalb einer vertrauten Fondsstruktur.

Welche Art von Nachfrage könnte dies freisetzen?

Noch bevor das Staking Teil der Gleichung war, schätzte JPMorgan im Januar dieses Jahres, dass ein Solana-ETF im ersten Jahr 3–6 Milliarden Dollar an Zuflüssen anziehen könnte, und führte dabei das wachsende Entwickler-Ökosystem von Solana und seine Dominanz in Bereichen wie DeFi, NFTs und Token-Launches an.

Da die SEC nun das Staking erlaubt und REX wahrscheinlich vor allen anderen SOL-ETF-Anwärtern starten wird, stellt sich die Frage: Wie viel Nachfrage könnte diese neue Struktur freisetzen, und ist dies erst der Anfang der institutionellen Renditesuche in Kryptowährungen?

 

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