Bericht: Solana-ETFs könnten innerhalb eines Jahres nach ihrer Auflegung Zuflüsse in Höhe von 5,52 Milliarden Dollar verzeichnen

2024’s Bitcoin-ETF-Zulassungen markierten einen historischen Sieg für Kryptowährungen, der das, was einst eine polarisierende Anlageklasse war, an die Wall Street katapultierte und seinen Status als ausgereiftes Wertaufbewahrungsmittel festigte.

Bitcoin-ETFs haben sich seitdem zu einigen der erfolgreichsten Fonds der Geschichte entwickelt. Blackrock’s $IBIT-Fonds erreichte $80B in AUM schneller als jeder andere TradFi ETF und signalisiert damit eine starke institutionelle Nachfrage nach Krypto-Investmentprodukten.

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Obwohl Ethereum-ETFs nicht ganz so erfolgreich sind, haben sie dennoch beträchtliche Zuflüsse verzeichnet. Traditionelle Anleger sind verzweifelt auf ein Engagement in einer breiteren Palette von Kryptoanlagen aus, wobei Ethereum-ETFs über 15,8 Mrd. US-Dollar an AUM anhäufen.

Dies führt uns zu Solana, dem leistungsstärksten und am meisten genutzten Krypto-Netzwerk. Einst als VC-Kette mit einem Aus-Schalter abgetan, hat sich Solana enorm weiterentwickelt und ist zum Aushängeschild der Blockchain-Akzeptanz geworden.

Nachdem es als Wunschdenken abgetan wurde, als VanEck den ersten $SOL-ETF im Juli 2024 beantragte, scheint die Zulassung nun garantiert. Emittenten wie Fidelity und Franklin Templeton sind bestrebt, so schnell wie möglich die offizielle Genehmigung zu erhalten, und die SEC hat alle Emittenten aufgefordert, bis zum 31. Juli aktualisierte Unterlagen einzureichen, wobei eine endgültige Frist bis zum 10. Oktober 2025 angestrebt wird.

Wie viel Kapital könnte bei einer morgigen Genehmigung vernünftigerweise in Solana-ETFs fließen? Wie können wir verlässliche Prognosen zur Ermittlung der Marktnachfrage nach $SOL-ETFs erstellen, und was sind einige der Einschränkungen, die Zuflüsse verhindern könnten?

Solana ETFs erhalten voraussichtlich $2,9 Mrd. Kapitalzuflüsse bei Auflegung

Als Analysten anfingen, Bitcoin-ETF-Prognosen zu berechnen, gab es nicht viele harte Daten, auf die man sich verlassen konnte, um ein realistisches Bild zu zeichnen. Das Debüt von Bitcoin und folglich auch von Ethereum auf den traditionellen Märkten hat dazu beigetragen, einen Präzedenzfall zu schaffen, an dem die Leistung künftiger Krypto-ETFs gemessen werden kann.

Die Verfolgung der AUM bis zur Marktkapitalisierung bestehender Krypto-Fonds ist wohl die beste Methode, um einen realistischen Maßstab dafür zu erhalten, wie viel $SOL in Spot-Solana-ETFs absorbiert werden könnte. 

Die historische AUM to Market Cap gibt einen klaren Hinweis auf die bestehende Nachfrage nach Krypto-ETFs. Durch die Anwendung dieser Nachfrage auf die Marktgröße von Solana’können wir eine fundierte Prognose darüber erstellen, wie sich Solana ETFs entwickeln könnten.

Als die Bitcoin-ETFs am 10. Januar 2024 zum ersten Mal aufgelegt wurden, zogen sie zusammen 619.545 ₿ an AUM an, die mit ~ 28,5 Mrd. $ bewertet wurden. Zu dieser Zeit entsprach dies etwa 3,25 % der Marktkapitalisierung von Bitcoin’s. Innerhalb eines Jahres hatten ETFs mehr von $BTC’s Angebot absorbiert und stiegen auf 5,8% AUM zur Marktkapitalisierung.

Ethereum-ETFs haben eine ähnliche Entwicklung der Kapitalzuflüsse erlebt. Bei der Auflegung akkumulierten ETFs etwa 2,41 % des ETH-Angebots und wuchsen ein Jahr später auf 4,57 %.

Solana’s AUM zu Market Cap wird wahrscheinlich irgendwo zwischen Bitcoin und Ethereum’s relative Verhältnisse fallen. Während es ein Argument gibt, dass Solana’s kleinere Marktgröße bedeutet, dass $SOL ETFs sich als weniger attraktiv für Investoren erweisen werden als ihre Ethereum-Pendants, werden Solana ETFs einen signifikanten Vorteil haben: Staking.

Ethereum-ETFs in den USA beinhalten derzeit keine Staking-Renditen. Infolgedessen verlieren die Anleger in diesen Produkten jedes Jahr zwischen 3-4% ihrer Position an die Inflation. Das Fehlen von Einsatzprämien macht Ethereum-ETFs von Natur aus zu einem suboptimalen Anlageinstrument.

“Einer der Gründe, warum der Ether-ETF weniger erfolgreich war als erwartet, ist, dass unsere Regulierungsbehörden kein Staking erlauben.” - Cathie Wood, CEO von ARK Invest, in einer Rede bei Solana Accelerate.

Einige Investoren entschieden sich dagegen, allein aufgrund dieser Tatsache Positionen in Ethereum-ETFs einzunehmen, was die Vorstellung verfestigt, dass das Fehlen von Einsatzbelohnungen die Zuflüsse in $ETH-ETFs negativ beeinflusst hat.

Neben der Einbeziehung von Staking-Belohnungen hat sich Solana als führende Layer-1-Blockchain für Kryptowährungen in jeder bedeutenden Metrik bewährt. In den letzten 18 Monaten verzeichnete das Solana-Netzwerk mehr Transaktionen und einzigartige aktive Nutzer als alle seine Konkurrenten um mehrere Größenordnungen.

Der REV (Real Economic Value) des Netzwerks und der Onchain-App-Umsatz übertrifft den der konkurrierenden Netzwerke, und die steigende Aktivität der Entwickler deutet darauf hin, dass das Solana-Ökosystem seinen rasanten Wachstumskurs fortsetzen wird. Der 2024 Entwicklerbericht von Electric Capital zeigt, dass Solana die 8-jährige Herrschaft von Ethereum beendet hat und die Nummer 1 unter den Ökosystemen für Entwickler ist.

In Anbetracht der beträchtlichen Dynamik von Solana kann man vernünftigerweise erwarten, dass $SOL ETFs eine größere Nachfrage und Zuflüsse als Ethereum verzeichnen könnten, ohne Bitcoin selbst zu entthronen.

SolanaFloor’s Modell projiziert eine Vielzahl von Bullen- und Bärenfällen, die der historischen Performance von BTC- und ETH-ETF-Zuflüssen und AUM folgen und um die $SOL-Inflation bereinigt sind.

Bei den aktuellen Kursen könnte der Solana-ETF mit Zuflüssen von 2,9 Mrd. $ bei seiner Auflegung rechnen, die im ersten Handelsjahr auf 5,52 Mrd. $ ansteigen. Bei günstigen Marktbedingungen könnte ein $400 $SOL ETF AUM innerhalb eines Jahres nach der Auflegung bis zu $11,6 Mrd. erreichen.

Warum könnten Solana-ETFs Schwierigkeiten haben?

Natürlich zeichnen Prognosen, die sich auf historische Daten aus einem Jahr stützen, das objektiv als gutes Jahr für Krypto bezeichnet werden kann, ein optimistisches Bild. Solana mag konkurrierende Blockchains in Bezug auf Leistung und Nutzung dominieren, aber es gibt immer noch viele Faktoren, die das Wachstum von Solana ETFs hemmen könnten.

• Blackrock Hasn’t Filed for a Solana ETF - Der weltweit größte Vermögensverwalter hat keinen Solana ETF beantragt. Angesichts der Tatsache, dass der TradFi-Titan 56,5 % und 50,1 % des jeweiligen Marktanteils von Bitcoin- und Ethereum-ETFs beherrscht, könnte BlackRocks Abwesenheit von Solana’s ETF-Landschaft zu dramatisch geringeren Zuflüssen führen.

• Marktdynamik - Seit der Einführung von Bitcoin-ETFs im Januar 2024 haben die Kryptomärkte einen stetigen Aufwärtstrend. Die gesamte Marktkapitalisierung von Kryptowährungen ist in den letzten 18 Monaten um 137,5 % gestiegen und hat sich von 164T $ auf 3,89T $ erhöht. Das wachsende Vertrauen in die Kryptoindustrie hat zweifelsohne zu größeren ETF-Zuflüssen beigetragen, die jedoch möglicherweise nicht aufrechterhalten werden können, wenn der Markt den bärischen Kräften erliegt.

• Konkurrenz durch Solana-Treasury-Unternehmen - Abgesehen von Michael Saylor’s Strategie war das Halten von Krypto als Treasury-Asset im Jahr 2024 weit weniger verbreitet als heute. Während ETFs theoretisch TradFi-Anlegern ein Engagement in Solana ermöglichen würden, könnten Krypto-Treasury-Unternehmen einen Teil dieser Nachfrage überflügelt haben. Upexi und DefiDevCorp, die beiden größten $SOL-Treasury-Unternehmen, haben bereits ~2,9 Mio. $SOL angehäuft und halten 0,54 Mrd. $ an AUM.

In der Zwischenzeit ist es REX-Osprey gelungen, den Startschuss zu geben. Dank eines cleveren Workarounds konnte REX-Osprey einige der SEC-Beschränkungen umgehen.

$SSK, Solana’s erster Staking-ETF, ist ein hybrider ETF, der aus nativen $SOL, $jitoSOL und Anteilen des 21Shares Solana Staking ETP besteht. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung hält REX-Osprey’s $SSK knapp über $130M in AUM.

REX-Osprey Solana Staking ETF zeigte TradFi’s heftige Nachfrage nach Solana ETFs. Laut Eric Balchunas, Senior ETF Analyst bei Bloomberg, legte $SSK bei seinem Marktdebüt einen “wirklich starken” Start hin und rangierte unter den Top 1% der Neueinführungen.

Das beeindruckende Debüt von $SSK ist umso bemerkenswerter, als dass er aufgrund seiner hybriden Zusammensetzung nicht als “reiner Solana-ETF” betrachtet werden kann. Hinzu kommt, dass REX-Osprey ein relativ unbekanntes Unternehmen ist. Das Unternehmen hat keinen börsennotierten Bitcoin- oder Ethereum-ETF und genießt sicherlich nicht das gleiche Prestige wie potenzielle $SOL-ETF-Emittenten wie Fidelity und Franklin Templeton. Trotz der unorthodoxen Börsenzulassungsbedingungen von $SSK verzeichnete der Fonds in den Wochen nach der Auflegung starke Zuflüsse, was die starke Nachfrage nach künftigen Solana-ETFs zeigt.

Was sagen die Experten?

SolanaFloor’s Prognose für die Zuflüsse in den $SOL ETF steht im Einklang mit einigen der weltweit führenden Finanzakteure. JP Morgan, einer der größten TradFi’s, prognostizierte im Januar 2025, dass Solana ETFs mit Zuflüssen zwischen 2,7 und 5,2 Mrd. $ rechnen könnten.

Allerdings hat sich seit Januar 2025 bei Solana viel getan. Ruchlose Akteure wie Hayden Davis, der einflussreiche globale Persönlichkeiten wie Melania Trump und Javier Milei dazu brachte, die Einführung des extraktiven Memecoin zu unterstützen, wurden entlarvt und das Ökosystem von einigen seiner üblen Akteure gesäubert.

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Allein in den letzten sechs Monaten ist die RWA-Szene von Solana’mit Aktivitäten und Kapitalzuflüssen explodiert. Mit der Einführung von Composable Tokenized xStocks und U.S. Treasury Assets ist die Marktkapitalisierung von Solana’s RWA-Sektor um 204% gestiegen.

Über 61.000 Wallets speichern nun onchain TradFi-Vermögenswerte im Wert von 529,2 Mio. $ in Tokenform. Solana’s tokenisiertes Aktienhandelsvolumen übersteigt bei weitem das der konkurrierenden Ketten, was den Mythos zerstreut, dass Solana’s DeFi-Szene ohne seine Memecoin-Wirtschaft nichts wäre.

Künftige Netzwerk-Updates sollen die Leistung und Skalierbarkeit von Solana’noch weiter steigern. Mit Firedancer und Alpenglow, einem neuen Konsensmechanismus, der von Anza entwickelt wurde, sollen der Transaktionsdurchsatz und die Zeit bis zur endgültigen Abwicklung von Transaktionen noch höhere Werte erreichen, was dazu beitragen wird, Solana noch weiter von konkurrierenden Layer 1s abzusetzen.

Bei Redaktionsschluss gab es noch neun potenzielle Emittenten, die Solana-ETFs an die Wall Street bringen wollten. Blackrock fehlt zwar nach wie vor, doch könnte sich der weltgrößte Vermögensverwalter veranlasst sehen, in das Solana-ETF-Rennen einzusteigen, wenn die bestehenden Emittenten starke Zuflüsse verzeichnen.

Die erste endgültige Frist der SEC ist auf den 10. Oktober festgesetzt, aber die häufige Kommunikation zwischen der Bundesbehörde und den Vermögensverwaltern deutet darauf hin, dass wir uns möglicherweise der Zielgeraden nähern. Mit einer kryptofreundlichen Verwaltung, die das Schiff steuert und die Krypto-Gemeinschaft ansprechen will, könnte eine frühzeitige Genehmigung in Aussicht stehen.

Es scheint eine bemerkenswerte Wendung des Schicksals für die Solana-Gläubigen zu sein, denen im August 2024 gesagt wurde, dass SOL ETF-Zulassungen “ein Schneeball in der Hölle” eine Chance auf eine Zulassung hätten.

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